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盡管經(jīng)濟(jì)增速有所放緩，但是星石投資認(rèn)為，在可預(yù)見的未來，中國可能是未來10年全球唯一可實(shí)現(xiàn)消費(fèi)持續(xù)增長的市場，也是新的超額收益的主要來源地。 近日，波士頓咨詢公司（BCG）與阿里研究院聯(lián)合發(fā)布了一份名為《中國消費(fèi)新趨勢——三大動力塑造中國消費(fèi)新客群 》的報(bào)告。這份報(bào)告分析認(rèn)為，2016-2021年中國的消費(fèi)增長量將達(dá)到1.8 萬億美元，預(yù)計(jì)到2021 年，中國消費(fèi)市場將擴(kuò)大近一半，達(dá)到6.1 萬億美元的規(guī)模。而未來五年中國消費(fèi)市場1.8 萬億美元的增量， 相當(dāng)于2021 年英國消費(fèi)市場的規(guī)模，也就是說中國未來五年的消費(fèi)增量會創(chuàng)造出一個(gè)英國。
在新的增長周期內(nèi)，中國經(jīng)濟(jì)將更加注重內(nèi)生性包容性增長，伴隨的將是消費(fèi)、醫(yī)療、電子、傳媒等行業(yè)的崛起。馬云最近在接受媒體采訪時(shí)也斷言：未來5到15年，消費(fèi)經(jīng)濟(jì)一定來臨！
隨著人們消費(fèi)需求、生活方式和行為態(tài)度的變化，在中國社會中將催生出越來越多新的細(xì)分消費(fèi)客群，如“都市潮流男士”、“活躍的銀發(fā)老年”、“都市單身貴族”等。報(bào)告中也分析指出，崛起的中等收入和富裕群體、新一代年輕人的全新消費(fèi)習(xí)慣、線上線下全渠道的普及是新興消費(fèi)的三大驅(qū)動力。
在對消費(fèi)行業(yè)供需兩端及上市公司經(jīng)營狀況進(jìn)行深入調(diào)研的基礎(chǔ)上，星石投資認(rèn)為，目前的消費(fèi)行業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)了三大轉(zhuǎn)變： 第一大轉(zhuǎn)變——消費(fèi)升級大勢來臨。星石投資研究了美國和日本歷史上消費(fèi)升級的情況，發(fā)現(xiàn)人均收入、經(jīng)濟(jì)換擋、政策鼓勵(lì)、人口結(jié)構(gòu)變化是消費(fèi)升級的幾項(xiàng)前提條件，在消費(fèi)升級的過程中，消費(fèi)股也迎來了黃金時(shí)期。我國的現(xiàn)狀與美日在特定發(fā)展階段的情況十分相似，因此，星石投資判斷，我國已經(jīng)迎來消費(fèi)升級的浪潮，消費(fèi)股也迎來配置良機(jī)。
第二大轉(zhuǎn)變——新零售時(shí)代到來。經(jīng)過多年的發(fā)展，目前線上的流量成本越來越高，電商的天花板已經(jīng)逐漸顯現(xiàn)出來。伴隨著消費(fèi)升級的浪潮，消費(fèi)者越來越注重購物的體驗(yàn)與產(chǎn)品的質(zhì)量，這使得線下消費(fèi)開始回暖。阿里巴巴、京東、亞馬遜等巨頭紛紛開始布局線下零售，亞馬遜的無人便利店Amazon Go和阿里巴巴的無人超市相繼運(yùn)營，未來線上線下將實(shí)現(xiàn)資源共享、優(yōu)勢互補(bǔ)和無縫對接，相互融合發(fā)展的新零售時(shí)代已經(jīng)到來。
第三大轉(zhuǎn)變——市場風(fēng)格向消費(fèi)股轉(zhuǎn)變。2015年、2016年大跌之后，市場情緒比較低迷，業(yè)績逐漸成為保障股價(jià)的最主要因素，市場風(fēng)格由“成長”轉(zhuǎn)為“價(jià)值”，資金逐步轉(zhuǎn)向有業(yè)績支撐的板塊，而消費(fèi)股的業(yè)績向好，自然受到市場的青睞。
而近一年多來市場的實(shí)際表現(xiàn)，已經(jīng)完美驗(yàn)證了消費(fèi)行業(yè)出現(xiàn)三大轉(zhuǎn)變的判斷，不過最近開始不斷有投資者提出質(zhì)疑，認(rèn)為消費(fèi)股的上漲已經(jīng)結(jié)束，市場是否正面臨風(fēng)格轉(zhuǎn)換？星石投資認(rèn)為，消費(fèi)股的行業(yè)基本面并沒有發(fā)生變化，市場風(fēng)格也難言轉(zhuǎn)變，因此仍然看好消費(fèi)股的行情，理由有三： 仍然看好消費(fèi)股的第一大理由——消費(fèi)升級和新零售的大趨勢不會改變，終端需求依然旺盛。以漲幅最好的白酒行業(yè)為例，在需求刺激及漲價(jià)預(yù)期下，渠道開始主動補(bǔ)庫存，預(yù)計(jì)白酒行業(yè)2017-2018年整體可實(shí)現(xiàn)20%的營收增長。
仍然看好消費(fèi)股的第二大理由——市場風(fēng)格并沒有發(fā)生根本性轉(zhuǎn)變。根據(jù)對歷史數(shù)據(jù)的分析，市場風(fēng)格轉(zhuǎn)向成長股需要風(fēng)險(xiǎn)偏好和流動性的改善，但是在目前的形勢下，市場風(fēng)險(xiǎn)偏好尚未出現(xiàn)明顯的拐點(diǎn)，流動性也難言徹底好轉(zhuǎn)。
仍然看好消費(fèi)股的第三大理由——機(jī)構(gòu)配置和板塊估值還在合理區(qū)間。仍然以白酒行業(yè)為例，根據(jù)最新測算，當(dāng)前基金持倉白酒股的市值占比約為3.3%，低于9.6%的歷史高點(diǎn)和2007年以來3.7%的歷史均值；最新整體市盈率為28.94倍，也低于112.73倍的歷史高點(diǎn)和2004年以來31.33倍的歷史均值。 風(fēng)險(xiǎn)提示：本報(bào)告所載信息和資料來源于公開渠道的，本公司對其真實(shí)性、準(zhǔn)確性、充足性、完整性及其使用的適當(dāng)性等不作任何擔(dān)保。在任何情況下，本報(bào)告中的信息、觀點(diǎn)等均不構(gòu)成對任何人的投資建議，也不作為任何法律文件。本公司不對任何人因使用本報(bào)告中的任何內(nèi)容所引致的任何損失負(fù)任何責(zé)任。
*本文來源：星石投資starrock，原標(biāo)題：《投資主線——別擔(dān)心，中國未來五年的消費(fèi)增量會創(chuàng)造出一個(gè)英國！》
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