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2017年上半年，傳統銀行巨頭與互聯網巨頭聯姻事件絡繹不絕，3月份，建行和阿里巴巴、螞蟻金服宣布達成戰略合作；6月份，農行和百度、工行和京東、中國銀行和騰訊銀行仿佛彩排一樣陸續宣布建立合作。這些合作的背后預示著國內金融市場發展開始迎來新的變化，其中消費金融便是這場變化中的一個契機。

自2009年銀監會啟動消費金融公司試點工作以來，我國消費金融公司已經從最初的4家試點企業增至目前的23家，設立條件亦大大放寬，從最初的四個試點城市到2013年擴展至十六個城市，2015年6月則完全放開市場準入，消費金融公司經營范圍擴展至全國，隨著設立條件的放寬和政策鼓勵，消費金融持牌公司增長迅速。截至目前，已獲批和宣布擬籌建的持牌消費金融公司超過23家，其中由銀行系主導的消費金融公司占據八成以上，股權機構上，以城商行為股權投資主發起人，聯合互聯網公司或當地大型實體企業等。

銀行仍是發起設立消費金融公司的主力軍，一方面消費金融業務承載了銀行業尋找業務新增長點的希望，傳統老三樣“車貸”、“房貸”、“信用卡”的發展已經遭遇增長瓶頸，其中“房貸”零售業務近一年來更是遭遇了斷崖式下跌；另一方面，相對于傳統老三樣，除了資金成本和風控管理等優勢，消費金融業務的發展則需要銀行具備更強的消費場景拓展能力、獲客能力等。

馬上消費金融CEO趙國慶表示，“消費金融已滲透在人們日常生活中的各個場景和環節，消費金融的爆發，消費場景的構建至關重要?！?/p>

而銀行系的消費金融公司在過去幾年的試點發展過程中，始終面臨著客戶群很難下沉到個人、運營模式發展滯后、缺乏消費場景等問題。因此，在眾多已經設立的消費金融公司股東結構中，幾乎都可以看到大型實體企業的身影，蘇寧云商、海爾、特步、重慶百貨、合肥百貨、武漢商聯集團等，因為這些企業天然掌握著各種交易消費場景、海量客戶，是銀行發展消費金融業務的最佳渠道。

與此同時，文旅大消費行業的巨頭企業正陸續入場。

7月21日，中青旅公告稱將出資2億元，聯合光大銀行擬發起成立光大消費金融股份有限公司，其實，在此之前，有三家文旅行業企業申請成立消費金融公司，其中只有攜程參與的消費金融公司在去年11月拿到了回復批文。

其它兩家分別是11月10日，神州優車計劃聯合張家口銀行籌建河北幸福消費金融公司；今年1月22日，吳江農村商業銀行聯合海航旅業集團等四家企業擬共同投資籌建消費金融公司，但目前銀監會信息公告欄目里還查詢不到相關回復批文。相對于其它行業的實體企業，文旅行業在消費金融領域拿到牌照的公司目前只有攜程一家。

風起于青萍之末，浪成于微瀾之間?？紤]到消費金融在旅游行業的巨大發展潛力，執惠認為未來將有更多大型文旅企業、集團尋求布局消費金融業務。

消費金融顧名思義指的是為個人居民提供的以消費為目的小額信用消費（不包括房貸、車貸），比如培訓教育、3C電子產品、家電耐用品、旅游、裝修等方面的消費。清華大學中國與世界經濟研究中心在《2016中國消費信貸市場研究》報告指出，截至2015年末，居民消費信貸在全國銀行業的信貸規模中僅占20%（2016年居民消費信貸陡增，但主要是房貸增加所致），除去住房按揭貸款后，真正意義上的消費信貸比重不到5%，遠低于國外成熟市場30%左右的平均水平。隨著互聯網大數據與個人征信系統互聯互通，在國民經濟轉型、城鎮化進程穩步推進、人均可支配收入和家庭消費持續增加、消費升級的背景下，消費金融領域正成為國家政策層面積極鼓勵且市場份額非?？捎^的價值洼地。

根據國家旅游局以及市場研究機構的數據分析，2016年國民的旅游消費總計達到4.66萬億元，相當于全體國民全年人均花費3406元在旅游上。從旅行社行業來看，國家旅游局發布的全國旅行社統計調查報告顯示，2015年全行業實現旅游營業收入4189.01億元（其中入境游273億元），據推測2016年全行業旅游營收超過4500億元。

在眾多的消費中，旅游是一個每年消費規模高達幾萬億，具有清晰交易場景、消費金融滲透率卻極低的行業，正成為旅游企業挖掘新的利潤增長點的重要領域。如何挖掘消費金融在旅游行業的紅利已成為眾多旅游企業積極探索的一個方向。

事實上，早在幾年前已經有少數幾家旅游企業推出了”類消費金融”的分期消費業務。最為最早的嘗試者，2014年12月途牛開始提供消費信貸服務，首付出發，還款分期總價等于原件，不帶來額外的利息負擔。用戶在途牛預訂產品時會明顯看到消費分期的提示。此外，去哪兒曾推出“拿去花”、驢媽媽曾推出“小驢分期”，作為國內旅行社行業的龍頭老大，眾信今年年初推出了消費分期業務。

據執惠了解，針對用戶推出旅游分期產品的除了從事旅游業務的企業，還誕生了一批B2B2C模式的垂直特定消費場景的分期電商企業，以分期樂、趣分期趣店為代表，這類創業公司以分期消費服務切入特定的消費交易場景，比如旅游、3C、家電等日常消費。

盡管現在參與者眾多，但目前市面上的大部分消費分期產品只能稱為“類消費金融”，是因為當前眾多開展分期消費業務的企業拿到的只是“網絡小貸”牌照，實際上并非正規持牌消費金融公司。

有銀行業內人士對執惠表示，以網絡小貸牌照開展消費金融業務存在政策不確定性，發展過程中可能會存在風險，長遠來看，還是要努力拿到消費金融牌照或符合政策規定。

事實上，消費金融公司屬于非銀行金融機構，由央行和銀監會監管，而阿里花唄、京東白條、P2P網貸、線上消費分期購物平臺所經營的“消費金融”業務，目前沒有納入銀監會監管范圍，它們屬于地方行政金融部門監管。在資金方面，具有消費金融牌照的公司可以享受同行業拆借、發行金融企業債券、進行固定收益投資等，資金成本更低；在風控方面，消費金融公司的借款行為已被納入央行征信系統，相應的風控會有優勢；在服務對象方面，消費金融面向不容易取得信用卡或其他銀行貸款的低收入人群，無需抵押，放款迅速，盈利來源主要是借款客戶利息、貸款管理費、客戶服務費等。

目前關于國內消費信貸的參與主體的研究并沒有官方正式說明，《2016中國消費信貸市場研究》報告中，曾將國內消費信貸市場參與主體劃分為三類：由銀行與消費金融公司構成的“官方核準的、可監管的消費信貸市場”；小貸公司、資金中介等“未經官方核準、超越金融監管范圍的消費信貸市場”；P2P、電商等“互聯網消費金融模式”。

眾信集團旗下廣州優貸副總經理郭霞對執惠表示，目前旅游企業推出的消費分期業務屬于消費金融的一種產品形式，這些“類消費金融”分期業務有助于刺激用戶需求，提升業務量。但總體來看，整個行業才處于發展的很初期階段，發展過程有待規范，但未來發展空間巨大。金融業務是眾信重要戰略方向之一，為了更加專業化，眾信目前在積極申請消費金融牌照。

旅游企業自身天然掌握大量用戶的交易消費場景，相對于銀行，旅游企業開展消費金融業務獲客成本幾乎為零，憑借龐大的用戶基數，可以低成本迅速做大信貸規模。即使金融業務本身不盈利，卻促進了主營業務增長。有銀行業內人士指出，銀行主動向一些實體企業拋出橄欖枝，聯合成立消費金融公司，正是看中了這些實體企業海量的交易消費場景。

對于消費金融的落地場景，趙國慶認為，“首先，消費者的行為需求在一定條件的環境下才能更好的實現；其次，消費場景往往是連接商家和消費者的紐帶；此外，‘消費場景+服務’更易于被消費者接受，從而刺激消費者購買。在消費金融的鏈條中，場景是用戶體驗的關鍵環節，也是最直接的環節。”馬上金融成立于2015年，注冊用戶超過1200萬，2017年7月，馬上消費金融完成第二次增資，注冊資本增至22億元，成為“注冊資本第一大”的內資持牌消費金融公司。

然而，對于諸多掌握海量用戶消費交易場景的旅游企業來說，想要在消費金融領域取得長足發展并不容易。消費金融牌照不容易獲取，根據銀監會規定，消費金融公司注冊資本應當為一次性實繳資本，最低3億元（非借貸資金、非委托入股資金），主要出資人出資額不低于全部股本的30%；非金融企業作為消費金融公司主要出資人最近1年營收不低于300億元，并且最近2個會計年度連續盈利；5年內不得轉讓所持消費金融公司股權；至少有1名具備5年以上消費金融業務管理和風險控制經驗持股15%的出資人。可見申請牌照門檻相當高。

此外，金融風控也是一個挑戰，郭霞對執惠表示，當前旅游企業開展消費分期業務最核心的考驗是金融風控建模，此前一些企業開展校園貸遇到逾期、壞賬，很大程度上是由于風控體系沒有做好導致的，而相對于“小額貸款”，消費分期在借款用途這個風險維度上是可控的，一定程度上，這將降低分期消費產品的風險。

嚴格的市場準入制度反映了監管部門對發展消費金融謹慎和嚴格的考慮，長遠來看，有利于行業健康平穩發展。我國經濟結構正在向消費主導的方向發展，隨著國內新興消費群體擴大，信貸消費市場觀念的成熟，越來越多企業將參與到消費金融領域，基于休閑度假娛樂生活方面的消費金融業務亦將快速增長，進而促進整體文旅消費市場的發展。

*本文作者：執惠分析師王延超，歡迎交流！