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近日，微影資本舉辦的CEO年會上，微影資本創始合伙人唐肖明對21世紀經濟報道記者表示，微影時代目前依舊是微影資本的股東之一，但微影資本的團隊和運營完全獨立。

據悉，其一期基金規模已超過50億元，目前已基本完成了投資，二期基金將于2018年完成募資，約20億元規模。

“隨著時間積累，產業基金投資的項目全在行業上下游，而文化產業又恰好是上下游相互連接、互通有無的。產業基金可以做很多資源上的鏈接。因此，產業基金是將來整個行業發展的一個大方向。”從中國文化產業基金的執行董事、微影時代的投資人，到如今掌舵微影資本，唐肖明闡述自己對產業基金的看法。

五大賽道并行

經過幾年的積淀，微影資本形成了一套自己的投資邏輯。

微影資本主要投資領域包括五個方向，移動互聯網新媒體、演出和現場娛樂、體育產業、文化創業從業者。

在移動互聯網新媒體方面，唐肖明認為2018年將迎來新一輪機遇。如在某個內容領域，能形成獨特品牌、矩陣內容創作群和流量聚合能力。通過廣告、電商、知識付費等適合自身的方向變現。

“這是我們首先關注的第一批，也是成長最好的一批公司。”目前，在新媒體領域，微影資本已投項目包括蜻蜓FM、斗魚、新榜、十點讀書等項目。

第二個方向是電影之后的演出和現場娛樂。“電影產業雖然五百多億票房，但仍是文化產業最小的一個領域，將來音樂、現場娛樂的發展空間會很大。他們和實體經濟、消費相連接，按照消費增長的理論，它的高速增長和爆發期將會在后面三四年到來。”他說。

目前，其已投資項目包括開心麻花、WHITE、華強方特等。

體育產業方面，由于互聯網和資本的雙重因素，位于創業初期的一些企業，經歷了行業泡沫，如今，資本泡沫消散。“體育產業對我們而言是內容產業，他的變現三分之一是靠廣告營銷、贊助，還有三分之一是轉播權、IP售賣。這是標準的頭部內容、IP產業。但行業仍在發展早期，相當于十五年前的影視行業，這是做VC投資的黃金時期。”目前，微影資本在體育方面已投資項目包括金港企業、冠軍冰場等。

影視行業則已經過了VC投資的黃金時間，投資頭部內容和公司，是當下的核心邏輯。隨著影視制作、發行門檻越來越高，只有很強操盤能力的公司和頭部資源，才可生存。

“我們認為馬太效應在加強，對內容的碎片化消費，導致內容消費越來越分散，贏家通吃的現象會更明顯。以前是二八法則，現在是一九法則，且更加極致。”從已投項目中，這種投資邏輯不難看出。其投資項目包括原力（電腦動畫制作公司）、玄機科技、九州夢工廠、留白影視等。

最后一個方向聚焦互聯網從業者，用自身品牌優勢、流量優勢，對消費數據深刻理解和把握的人，如已投資的凱叔講故事等。

五大賽道里，唐肖明坦言，重點在于新媒體。在他看來2018年是新媒體全面爆發的一年，爆發領域聚焦在變現渠道，如知識付費等。微影資本方面統計顯示，2017年已積累超過了1000萬的付費用戶，總銷售額達30億元規模。

不追逐短期熱點

在整體的投資體系中，微影資本采用A+D輪的模式，根據五大賽道的業態不同來確定具體進入階段。如影視產業，新的創業公司窗口期已經不再，需要投資成熟的企業。

對于市場上出現的短期熱點，如抓娃娃、在線答題等，唐肖明表示會特別警惕。“一般來說，一個熱點出現，很難判斷他是一個基礎應用、對用戶長期提供價值，還是短期的產品形式。但二者沒有決定的界限。關鍵在于一個小工具，有沒有機會成為一個平臺。”

熱點接連出現，在唐肖明看來，基礎邏輯在于智能手機、互聯網用戶的增長趨緩，在流量平臺格局比較清晰的情況下，就會開始追求新的玩法，日后還會有源源不斷的產品出現。

與華人文化成立文化集團公司不同，微影資本的定位是標準的VC機構，唯一目的是追求高額的投資回報。

在文化產業里做純粹的財務投資，風險不言而喻。唐肖明表示，方法論在于全面觀察，無一遺漏，但沒有標準答案。如什么性格的人創業可以成功，是沒有答案的。不同的場景、階段、行業，答案都不一樣。

“這就是體力活。看多了就有感覺。”他說。

*本文來源：21世紀經濟報道，作者：吳燕雨，原標題：《微影資本唐肖明： 文化產業基金是未來趨勢》。