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宋城演藝日前就深交所“未來幾年公司的利潤總量翻二至三番”是否構成業績承諾的問詢作出回復，表示這僅是公司根據目前的運營現狀作出的發展規劃，但是從宋城演藝的回函中卻能發現，未來規模合計達到15個主題公園和20臺大型演出項目，或許才是宋城演藝利潤總量翻番的底氣來源。但從宋城演藝的營收構成和現階段的業務布局來看，來自資金流的壓力同樣不容忽視。

利潤翻番只是愿景

深交所的一紙問詢，讓宋城演藝對接下來的發展規劃作了較為詳實的闡述，雖然“未來幾年公司的利潤總量翻二至三番”不構成對全體股東的業績承諾，但能夠以此為發展愿景，宋城演藝也需要大量的項目運營作為支撐。

目前宋城演藝正在運營的項目主要有自主投資項目杭州、三亞、麗江、九寨4個千古情演出和主題公園，以及輕資產輸出項目寧鄉炭河古城，支撐著公司的發展。而從杭州一地的宋城景區至異地拓展后的四地連鎖、輕資產項目以及互聯網演藝平臺，到下一步已經開工建設和簽約落地桂林、西安、張家界、上海、澳洲、西塘、龍泉山項目，以及宜春、佛山和新鄭輕資產輸出項目等，公司規模體量合計將達到15個主題公園和20臺大型演出項目。

宋城演藝表示，目前運營中的4個項目所在地游客量合計為2.27億人次，從各地公開的2017年接待游客人次來看，第二輪自主投資拓展項目相較于目前運營的項目所處地均為市場潛力更大的一線旅游目的地和一線城市，第二輪項目所在地游客量合計為6.82億人次，是原來4個項目所在地合計接待游客量的3倍。而無論是項目數量還是游客量，顯然都為宋城演藝后續的發展提供了莫大的信心。

互聯網演藝搶風頭

宋城演藝現階段的業務主要分為現場演藝、互聯網演藝和旅游休閑三大板塊。其中,現場演藝業務主要為千古情系列演出和主題公園集群;互聯網演藝則是六間房從事的互聯網演藝業務;旅游休閑服務業務是指宋城旅游承載的管理輸出、品牌輸出、創意輸出的輕資產運營模式以及網絡銷售平臺。而宋城演藝在給深交所的回函中沒有過多提及互聯網演藝板塊，但近年來該板塊的業績表現卻著實亮眼。

2015年3月，宋城演藝發布公告稱擬以26億元的價格，收購六間房100%的股權，正式涉足互聯網娛樂板塊。據宋城演藝的年報數據顯示，2016年宋城演藝實現營業收入26.44億元，比上年同期增長56.05%；歸屬于上市公司股東的凈利潤9.02億元，比上年同期增長43.1%。其中，互聯網演藝業務實現營業收入10.9億元，占營業收入的比重為41.23%。2017年公司實現營業收入30.2億元，同比2016年增長14.36%;歸屬于上市公司股東的凈利潤為10.68億元，同比增長18.32%。其中，現場演藝業務營收為15億元，同比增長9.42%；互聯網演藝業務營收為12.4億元，同比增長13.75%。

在投資分析師黃欣看來，2016年互聯網演藝業務占宋城演藝營業收入的比重為41.23%，2017年為41.01%，保持較高的比例，但短期的成功并不一定代表長期穩健的收益，互聯網直播行業競爭激烈，六間房能得到較好的利潤業績恰好是因為正好處在行業極速上升的風口，隨著競爭白熱化，若無具有差異化競爭力的核心內容，很難實現長期高收益。

資金負擔不容忽視

公開數據顯示，2013-2017年宋城演藝業績一直攀升，五年間年均復合增長率高達45.28%，增長十分迅速，但是各個項目成功落地運營的背后，實則需要強有力的資金支持。

自2016年6月，宋城演藝子公司宋城旅游簽約湖南寧鄉縣炭河古城項目，首個輕資產項目落子后，“輕資產”便成為宋城演藝謀篇布局的關鍵詞，在2017年的業績快報中，輕資產項目也成為經營業績持續向好的原因之一。相較于重資產項目巨額的前期投資，輕資產項目在降低投入成本、低風險加速品牌擴張等方面具有優勢。

但在1月17日，宋城演藝發布公告稱，公司及宋城集團與嘉善縣人民政府及嘉善縣西塘鎮人民政府簽訂了《西塘·中國演藝小鎮項目戰略協議書》，項目擬投資額達到200億元。而在2017年11月召開的中國旅游演藝大會上，宋城集團執行總裁黃鴻鳴也公開表示，宋城演藝的“千古情”系列未來有兩個發展方向，一個是走向世界，第一個海外項目已落地澳大利亞；另一個則是打造演藝小鎮，將在長三角、珠三角、京津冀和西南4個地方進行布局，每一個項目占地5000畝，整個項目投資200億元以上。

“宋城演藝不能忽視來自資金流上的壓力。” 黃欣強調，“實體樂園+旅游演藝”市場的競爭日趨激烈，不僅有本土企業紛紛加入分食紅利，還有迪士尼樂園等國際知名主題公園進行互搏，對于宋城演藝來說，無論是提升利潤總量還是擴充業務規模，考驗已經開始。

*本文來源：北京商報，作者：盧揚、王嘉敏，原標題：《宋城演藝利潤翻番目標的底氣從哪來》。