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歷經8年的打磨，“不設邊界”的美團點評如今已正式進入IPO倒計時，不出意外，美團點評將獲得60億美元的融資，公司的估值將由最新的300億美元調整為600億美元。

在已經披露的招股書中，盡管酒旅營收數據略顯模糊，但是到店、酒店和旅游版塊的業績仍引起市場的廣泛關注。上市之后，美團點評酒旅版塊與攜程之間的競合關系是否會發生微妙的變化，與戰略股東騰訊的關系能否持續向好，都是左右未來發展的一大看點。

虧損收窄，酒旅營收數據略顯模糊

6月25日，美團點評招股書在港交所披露，招股書顯示，2015年-2017年美團經調整虧損凈額為-59億元、-54億元和-28.5億元。盡管虧損呈現明顯收窄，并曾在2017年4月實現短期盈虧平衡，但是，對于不以短期盈利為追求目標的王興來說，虧損收窄的另一層含義或許是為了讓美團點評更順利的通過IPO的審核。

在三年實現虧損減半的同時，美團點評的營業收入2015年-2017年分別實現40億元、130億元、339億元，同比分別增長223.2%、161.2%，三年收入增長超過七倍。

圖片來源于網絡

據了解，支撐美團點評實現營收倍數增長的主要有三條業務線，分別是餐飲外賣；到店、酒店和旅游；新業務及其他。其中，到店、酒店和旅游在2015-2017年的營業收入分別為37.7億、70.2億、108.5億元人民幣，同期毛利率分別為80.4%、80.4%、88.3%。2017年，到店、酒店和旅游在總營收占比為32%，餐飲外賣后來居上，以210.3億元的營收成為去年美團點評最賺錢的業務。

盡管到店、酒店和旅游版塊成為美團點評的穩固現金牛，但是，酒店和旅游與到店業務的營收數據合并統計，還是讓酒旅業務的營收規模顯得模糊。

圖片來源于網絡

據招股書顯示，截止2017年12月31日，美團點評與中國約33.92萬家酒店保持合作關系。與競爭對手攜程平臺上超過100萬家的酒店相比，美團點評在酒店資源端并不占優勢。并且攜程在利潤豐厚的高星級酒店領域一直保持大幅領先。

對此，美團點評在招股書中表示,在酒店覆蓋網絡擴展至更多高檔酒店的同時，將進一步拓展二、三線城市的覆蓋網絡。并且直面二、三線城市的整體酒店需求量大、線上滲透率低的問題。

值得一提的是，雖然在酒店資源端美團點評落后于攜程，但是，根據第三方移動互聯網大數據監測平臺Trustdata發布《2018年Q1中國在線酒店預訂行業發展分析報告》顯示，2018年3月，美團酒店以2270萬的單月間夜量首次超過攜程、去哪兒、同程藝龍的總和。不僅如此，今年第一季度，美團酒店以5770萬的訂單總量，位居行業第一名。

有業內人士指出，間夜量統計暗藏諸多貓膩，除刷單行為外，鐘點房、退訂的無效訂單也可能被計入到數據里。美團點評此前否認了這一質疑。

不設邊界，擴張背后的邏輯與擔憂

從團購起家，王興的不設邊界，讓曾經的美團在8年時間里成為如今沖擊600億美元的“新美大”。

據了解，美團點評的業務橫跨團購、外賣、酒店、旅游、民宿、到店綜合、生鮮等等,在公開報道中，美團點評至少投資或收購了近70家企業，多面的擴張也意味著多面迎敵。作為美團點評在酒旅版塊的勁敵，已經退居二線的梁建章曾與王興圍繞企業發展的多元化問題隔空嗆聲。王興認為美團必須堅持目前的多元化擴張的狀態，而梁建章則認為，企業的發展越來越依賴創新，而不是規模，專業化是歷史趨勢，專業化才能孕育創新。

實際上，在美團旅行多元化的探索中也暗藏著“高頻帶低頻”的商業邏輯。將到店餐飲（團購）的高頻入口作為用戶和流量增長的驅動力，相對低頻的酒旅版塊消化部分流量，最后通過到店綜合的長尾需求進一步實現流量變現。

有業內人士分析，即便在資源端與攜程仍存在較大的差距，但是美團和大眾點評App的自有流量以及騰訊提供的微信錢包入口，無疑降低了美團點評的獲客成本，地推團隊的支撐也增強美團點評趕超攜程的底氣。

今年以來，美團點評在租車和共享單車領域開辟了新的戰場。先是擲出重金開啟了與滴滴出行的補貼大戰，隨后收購摩拜單車，拉開了以“美團外賣+摩拜”VS阿里系的“餓了么+ofo”的對攻架勢。然而，兩大布局在經歷了短暫的輝煌后，開始顯露危機。

在租車方面，美團打車憑借高額補貼，在進入上海市場首日訂單突破15萬單，第三天訂單量突破30萬。然而，有關部門叫停打車補貼對于美團打車的訂單以及開拓新市場造成了一定的沖擊。

在共享單車領域，將摩拜收入囊中被美團點評稱為“為用戶提供更加完整的閉環消費體驗”，但是，摩拜的持續虧損也將拖累美團點評的整體盈利。“我們立足長遠以抓住戰略商機的經營理念亦可能對我們的短期財務表現產生負面影響。”招股書中的這句話，無疑釋放了短期內難以實現盈利的信號。

600億估值，帶給美團酒旅的新想象

盡管美團在招股書中并未透露募集資金、發行量等信息，但是據彭博社報道，美團的目標是以約600億美金的估值募集60億美元的資金。對于上市將為美團酒旅業務的發展帶來怎樣的影響和改變，美團點評方面以目前處于上市前的靜默期為由，未予置評。但是，從招股書透露的募資用途或許可以看出一些端倪。

招股書顯示，募集到的資金將有約35%用于升級技術并提升研發能力；約35%用于開發新服務及產品；約20%用于有選擇地進行收購或投資于與我們的業務互補并符合策略的資產及業務；約10%用作營運資金及一般企業用途。結合美團點評今年來在酒旅版塊的布局，鳳凰網旅游認為，美團點評上市后，酒旅版塊或將呈現3點新變化。

1、優化“CD”模式“黑科技”為商家賦能。去年年底，美團點評集團副總裁、美團旅行住宿事業部總經理郭慶提出了“新住宿”概念，核心是“用心服務X科技創新”。實際上，美團的科技創新更多針對B端商家展開，此前提出的“CD”模式可起到提升庫存效率、提升資金費用使用率和員工效率等作用。

招股書顯示，目前AI技術已經在餐飲外賣領域得到應用，專門為B端商家打造的“CD”模式也已經運用了兩年的時間，結合新技術為酒店和景區等B端商家賦能，增強商家的粘性，或許成為必然之舉。

2、強化資源布局豐富消費場景。無論是推出美團打車還是收購摩拜，都是對于本地化消費場景的補充和豐富。“酒+X”服務作為美團酒旅的優勢所在，新的融資進來后，不設邊界的王興將為到店、酒店和旅游板塊這一現金牛，添置哪些配套的業務值得期待。

3、當下的勁敵，明天的朋友。“我們并不指望完全消滅敵人，所有人在下半場都要接受競合才是新常態。”王興在接受《財經》雜志專訪時如是說。接下來美團點評和攜程是否會在某一領域出現合作的機會，只能說一切皆有可能，讓我們拭目以待吧。           

*本文來源：鳳凰網，原標題：《上市倒計時 美團點評酒旅業務拿什么跟攜程過招？| 鳳旅觀察》。