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屋漏偏逢連陰雨，業績低迷、股價狂瀉、掌門人投案、接連出讓旗下公司股份，云南城投陷入困窘之地。

5月27日，就云南城投集團黨委書記、董事長許雷涉嫌嚴重違紀違法，正在接受紀律審查和監察調查一事，云南城投發布公告宣布免去許雷董事長職務。而之前云南城投召開黨委會時則公開表示：會嚴格區分個人問題和企業發展問題，徹底認清個人存在的問題不是企業發展的問題，許雷因個人原因接受調查，完全不會影響集團的整體發展。該表態也被外界解讀為企業既定戰略和目標暫時未發生重大調整。

與此同時，云南城投在云南產權交易所網站掛出云南尚博房地產開發有限公司29%股權交易公告。云南城投頻頻出讓旗下公司股權的動作依舊在持續。對此有外界人士指出，業績不佳的云南城投“賣子輸血”不是新鮮事，甚至成為近幾年最主要的盈利手段。而公司轉型康養文旅產業仍面臨諸多難點，身處發展路口的云南城投抬眼望去，卻發現四面紅燈。

掌門人投案前后

5月24日，云南省紀委監委網站發布消息，許雷涉嫌嚴重違紀違法，主動投案，目前正在接受紀律審查和監察調查。當日，云南城投在公告中表示，該事項不會對公司正常生產經營造成影響。根據控股股東的提議，立即啟動更換公司董事及董事長的決策流程。經云南城投過半董事推舉，由公司董事兼總經理杜勝暫時代為履行董事長職責，至新任董事長產生為止。

5月27日，云南城投發布董事會決議公告顯示，因許雷不能履行職責，免去其董事長職務。

掌門人突然更迭對企業影響毋庸置疑，何況許雷執掌云南城投已有14年之久。事實上，資本市場上已提前有所預警。云南城投股票在4月29日、4月30日、5月6日、5月17日連續幾個交易日都出現股價異常波動。截至5月29日，公司股價已跌至3元左右，與一個月前的股價相比，跌幅接近四成。

財經評論員嚴躍進表示，董事長違紀對企業的影響是必然的。此前云南城投是全國城投類公司中相對激進擴張的企業，尤其是在地產業務方面動作很大，該事件對公司的高速投資和擴張行為肯定會有一定影響甚至是限制。

實際上，不僅云南城投企業自身，作為萊蒙國際的第一大股東，云南城投的表現已波及到萊蒙國際的股價。5月27日，萊蒙國際以1.81元價格收盤，下跌5.73%。

資料顯示，2015年，云南城投收購萊蒙國際27.62%股份，成為萊蒙國際第一大股東。許雷從2015年10月開始在萊蒙國際履行非執行董事兼副主席的職務。

“大股東出現問題，自然對于萊蒙國際產生影響，尤其是會影響未來的投資策略和外部評價。”嚴躍進如是表示。

賣子求生？

就在董事長違紀風波日益發酵之際，一則股權出讓公告引起市場的注意。

5月24日，云南城投在云南產權交易所網站掛出云南尚博房地產開發有限公司29%股權交易公告，掛牌轉讓價格7939萬元。

據了解，云南尚博為云南城投旗下未來城公司與巨和地產共同出資成立的項目公司，具體負責白龍寺棚戶區改造項目開發、建設，項目開發由未來城公司主導。資料顯示，早在2009年，云南巨和房地產開發有限公司就取得了白龍寺村和云山村的土地一級開發社會投資人資格，但項目一直沒有進展。

實際上，云南城投近年來拋售股權動作頻頻。2019年5月，云南城投在“云交所”以4億元底價轉讓大理華茂地產33%股權；2019年2月，云南城投公告宣布將轉讓天堂島置業有限公司90%股權，后因未有買家出現，已撤牌；2018年11月，云南城投及下屬全資子公司龍江公司將城投湖畔四季城（一期）項目中位于J2012-040-1號地塊的在建工程協議轉讓給首創置業旗下子公司北京眾置鼎福公司；2018年8月，云南城投轉讓旗下昆明七彩公司59.5%股權……

“類似的股權轉讓在近幾年對云南城投而言已經成為常規操作。一位業內人士指出，通過類似轉讓，可以改善上市公司的盈利情況，而且這幾乎成了云南城投近幾年獲得盈利的重要手段。

據該公司2018年年報顯示，云南城投營業收入為95.43億元，同比減少了33.69%。凈利潤達4.91億元，同比增長86.13%，但扣除非經常性損益的凈利潤為-8.2億元，同比下滑了832.66%。2018年，云南城投借助出售旗下資產獲利18億元，公司凈利潤近九成增長來自上年度賣資產的收入。

2015-2017年，云南城投歸屬于上市公司股東的凈利潤分別為2.7億元、2.4億元、2.6億元；而扣除非經常性損益后的凈利潤分別為-1.8億元、-3.6億元、1.1億元。這意味著該公司僅是憑借非經常性損益規避了虧損的現實。

而在2019年一季度，云南城投依舊難逃虧損，公司營業收入同比下降62.69%至約8.7億元，歸屬股東凈虧損3.75億元，同比下滑652.46%。

對此，云南城投下屬公司——云南城投置業股份有限公司相關人士告訴北京商報記者，公司一直堅持全程開發與投資并購雙輪驅動模式，通過地產開發銷售獲得利潤，通過并購轉讓取得投資收益，二者相輔相成。

有業內人士分析，近年來，云南城投雖然投資力度大，但是盈利等方面也面臨質疑，“許雷事件”后，預計企業盈利將再度受到負面影響。

轉型與出路

僅憑出售旗下公司股權維持業績顯然難以為繼，但通過處置“不良”資產，以求資金騰挪以及產業轉型也是近來云南城投正在考慮的。2019年3月，許雷在云南城投集團2019年度工作會上表示，“抓牢抓實瘦身強體”，當時外界對此評價為“為尋求全國擴張提前籌備”。但隨著許雷“出事”，之前的戰略是否會延續也被打上問號。

許雷投案的5月24日晚，云南城投集團連夜召開黨委會曾表示：集團將堅定不移按照省委省政府的要求，積極推進“綠色康養綜合服務商”和“城鎮環境綜合服務商”戰略，做云南打造健康生活目的地的主力軍和排頭兵，做云南產業轉型升級的引領者。同時，再次重申，企業將聚焦主業，聚焦云南，打好瘦身健體組合拳。

“頻繁轉讓項目股權也與企業轉型康養文旅產業有關。”一位業內人士分析，出手一些難以消化的項目，投資康養文旅項目或許更符合企業當下的定位。

據了解，2015年，云南城投宣布加碼健康休閑地產，做“中國健康休閑地產引領者”。2018年年報中，云南城投方面再度重申了上述定位。截至2018年，云南城投旅游地產、養老地產在內的其他房地產業態營收已達到46.66億元，占整個房地產業務營收的近六成。同時，為加快戰略轉型，云南城投2019年計劃實現收入110億元，計劃投資173億元。

“根據公司既定“十三五”戰略規劃，公司將協同集團大健康、大休閑資源優勢向康養、文旅產業轉型。”云南城投置業股份有限公司相關人士表示。

但也有專業人士指出，當前云南城投關鍵是要把主營業務做上去，轉型康養文旅產業不失為一個選擇，但前期投入大，開發周期長，資金回籠較慢，也同樣需要企業考量。例如云南城投和萬科聯合開發的滇池未來城項目，計劃投資60億元，建設包括電影樂園、水樂園、旅游小鎮等的商業綜合體。原本計劃在2017年5月啟動，但截至目前，還沒有進入正式開發階段。

嚴躍進表示，云南城投之前是家相對激進擴張的企業。當前應該積極優化產業結構，但要注意的是，康養文旅產業在內的部分產業投資周期過長，容易帶來資金壓力

*本文來源：北京商報，本文作者：董家聲，原標題：《賣股權轉文旅，云南城投出路在哪》。