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“香港迪士尼樂園第四季度營收下滑了 5500萬美元，預計明年第一季度還會下滑8000萬美元?！?/p>

當地時間11月7日，迪士尼發布了2019財年第四季度（截至9月28日）的財報，營收191億美元，同比增長34%；凈利潤10.54億美元，同比下降54.61%，幾乎是“腰斬”。

分析會上，迪士尼CEO Bob Iger特別談到了香港。

他表示：“如果香港的情況沒有好轉，明年香港迪士尼樂園全年的營收會下降約2.75億美元?！?/p>

事實上，香港迪士尼的收入塌陷，只是迪士尼財報數據失色的一方面因素。并購?？怂怪蟮膯T工遣散費、新媒體平臺disney+的巨大投入，以及新樂園的高額投入，都拉低了迪士尼這家老牌娛樂帝國的季度盈利水平。

種種跡象均在表明，迪士尼現有業務板塊的盈利能力遭遇瓶頸，為了尋求新的突破口，迪士尼選擇押寶全傾其力打造流媒體業務。

就在昨日，萬眾矚目的Disney+終于上線了，同時也向坐在流媒體寶座上的Netflix發起終極一戰。

帶上滅霸無限手套的米奇老鼠能否一個指響將這艘商業巨艦打的灰飛煙滅，所有人都在關注這場戰事。

凈利潤腰斬

當地時間11月7日，迪士尼發布2019財年第四季度財報，值得一提的是，這也是Disney+上線前披露的最后一份財報，其各項數據對于流媒體業務發展前景有著重要參考價值。

然而，迪士尼當季的凈利潤10.54億美元，同比下降54.61%，若按照非美國通用會計準則調整后每股收益1.07美元，與上年同期的1.48美元相比下降28%。

盡管迪士尼在Q4凈利潤出現腰斬但仍然符合華爾街預期，盤后股價上漲5.29%。

在業務組成中，被迪士尼寄予厚望的影視娛樂部門在Q4中表現亮眼，營收為33.10億美元，同比增長52%，這主要得益于期內電影《獅子王》和《玩具總動員4》的強勢表現，這兩部電影的全球票房共計收獲26億美元。

占比最大的主題樂園、體驗及消費品業務，營收66.55億美元，同比增長8%；媒體網絡業務營收65.10億美元，同比增長22%；媒體網絡營收同比增長22%，至65.1億元。

從營收的層面來看，迪士尼在Q4的各項業務數據均處于穩定增長且驚喜不斷的態勢，為何凈利潤的表現不盡如人意？

事實上，迪士尼凈利潤出現大幅下滑，這并不讓人感到意外。

復盤2019財年四期財報便可以發現，迪士尼僅在第二季度因為獲得Hulu控制權后利潤猛增，其他三個季度利潤同比均出現了不同程度的下滑。

如果剔除掉因獲得Hulu控制權而計入的一筆49.17億美元的額外收入，迪士尼2019財年凈利潤至少還要再縮水一半。

現金流方面，受并購業務整合、新園區開發及對流媒體業務投入的影響，在第四季度中，迪士尼自由現金流僅為4.09億美元，同比下降85%。

除此之外，收購?？怂顾綆У膯T工遣散費在這個季度也高達3.14億美元。

但較為遺憾的是，迪士尼的全傾其力并未能收獲應有的回報，甚至其盈利能力也遭到質疑。

相關數據顯示，直接面向消費者的業務及其國際部門（流媒體部門）在Q4中營收34.28億美元，與上年同期的8.25億美元相比增長幅度明顯。但在收入增長迅猛的同時虧損也在同比放大，虧損也由去年的3.40億美元擴大至7.40億美元，而這背后去年的3.40億美元擴大至7.40億美元。

主題樂園方面，眾所周知主題樂園一直都是迪士尼貢獻利潤最為穩定的業務板塊，但其Q4表現也不盡如人意，最為顯著的問題就是客流量的下滑。

耗資超10億美元，并分別于今年5月、8月在加州及奧蘭多迪士尼世界推出的“星球大戰：銀河邊緣”全新園區在第四季度并沒有為迪士尼帶來更多收益甚至出現入園游客數量下滑。

更為棘手的是，在海外市場中，由于眾所周知的原因，香港迪士尼無論在營收及客流量中均出現了斷崖式下跌。

迪士尼的流媒體布局

眾所周知， 通過多年圍繞“IP”進行建設，迪士尼早已不再是一家動漫公司或者主題樂園企業而是已然成為了一家娛樂帝國。

為了使這個娛樂帝國能夠長治久安，流媒體則成為了其未來發展的基石，自2015年開始，迪士尼的大戰略、大布局幾乎都是圍繞流媒體業務展開。

2019年3月20日，美東時間凌晨0點02分，迪士尼公司官網首頁煥然一新。

與《玩具總動員》中“胡迪”并排羅列的是《阿凡達》中的“杰克·薩利”以及漫威動畫中的“驚奇隊長”……

可以說，眼前的這一幕是讓動漫迷、影視迷做夢都不敢奢想的場景，但在現實之中它就這樣“美夢成真”了。

而這“美夢”的背后也意味著此前懸而未決迪士尼公司收購21世紀福克斯一案終于塵埃落定，迪士尼方面正式宣布對于21世紀福克斯的并購已經獲得最后監管批準，最終收購金額為713億美元。

那么，迪士尼公司在這場交易中得到了什么？

根據交易細節顯示，迪士尼此次收購的21世紀福克斯資產包括福克斯電影公司、?？怂闺娨暭瘓F(連同FX等有線電視頻道)、國際電視網、國家地理73%的股份、印度電視廣播公司星空傳媒、流媒體Hulu30%的股份，以及其他關鍵資產。

更為重要的是，在完成對?？怂沟氖召徍螅?018年數據測算，迪士尼在全球的份額將達到了22%，比第二名華納兄弟高出10個百分點。

至此，好萊塢“六大”歷史終結，正式進入“五大”時代進而開啟了“一超多強”格局。

2019年5月14日，迪士尼與康卡斯特達成協議，迪士尼將擁有Hulu的全面運營控制權。

根據協議，2024年1月以前，在康卡斯特保留所持有的33%股權基礎上，由迪士尼完全接管Hulu業務。

加之2017年通過體育直播公司BAMTech獲得的ESPN+，Disney+用來對抗Netflix的武器庫基本完備。

涵蓋動漫、影視、體育……等流媒體資源的Disney+可謂武裝到了牙齒。更為重要的是，Disney+的流媒體資源覆蓋全年齡段，受眾更加廣泛。

Disney+ VS Netflix

11月12日，萬眾矚目Disney+正式上線。

據不完全統計，僅在2019年10月Disney+官方推特總計發送600余條推文，內容均涉及為Disney+上線預熱以及上線劇集和電影介紹。

平均計算，Disney+每天至少要進行20余次官方推送，這足以見得迪士尼對其重視程度。

在Disney+的首發資源陣營中，出現了我們熟悉的Pixar、National Geographic、Marvel、ESPN+……，同時匹配的平臺也十分廣泛，從亞馬遜FireTV、iOS、Android，再到XboxOne、PS4、LG WebOS和三星Smart TV均有覆蓋。

在二級市場中，對于Disney+的到來也給予了一定程度肯定，Disney+上線首日迪士尼的股價再次飄紅,盤后上漲1.52%。

那么，來勢洶洶的迪士尼到底能否對Netflix構成威脅？這一議題成為了行業爭論焦點所在。

從表面即戰力來看，我們不可否認Disney+占盡先機，低于Netflix的價格優勢，旗下資源的知名度優勢以及其原創內容優勢，這些都是Netflix的短板所在。

但如果深層次剖析，Disney+的優勢似乎用外強中干來形容更為妥帖。

對于剛剛進入流媒體戰場的Disney+來說，如何捕獲初期用戶是最為重要的環節。

而為了解決這一難題問題，Disney+在原始訂閱價格上給出了6.99美元促銷價，這一價格相較于Netflix低了一半左右。

不可否認，在任何領域價格都是最大競爭力，也是拓客的有效途徑。

此前，已有不少用戶對于Netflix的高價怨聲載道，隨著Disney+到來，不排除會有用戶因為6.99美元的美麗價格而倒戈Disney+。

但也必須明確的是，價格戰不是長久之計，比Disney+上線早11天的蘋果流媒體Apple TV+的價格更低，僅4.99美元，但從現狀來看并沒有對Netflix造成威脅。

另一方面，在用戶數量上Disney+與Netflix更是天差地別。

目前，Netflix總的付費用戶達到1.58億人，是全球最大的流媒體。

而根據迪士尼分析師預測，Disney+第一年的訂閱用戶數量可能達到1800萬，到2024年能達到8200萬。

在內容端，Disney+上線首日推出了《星球大戰》的衍生劇《曼達洛人》、劇版《歌舞青春》、音樂劇《Encore！》、紀錄片《杰夫·高布倫眼中的世界》，以及電影《小姐與流浪漢》、《諾艾爾》等影視作品。

其中，重量級新劇只有使用星戰IP打造的《曼達洛人》，其余內容均為舊作，更為殘酷的問題是，Disney+內容儲備嚴重不足，僅為 Netflix的12分之1。

這樣來看在討伐Netflix的路上，Disney+的優勢僅剩下原創能力這一點，眾所周知迪士尼是擁有90年的原創歷史的企業，并擁有龐大的知識產權庫，而Netflix的原創劇集打造是從2013才開始試水。

對此，迪士尼CEO Bob Iger也保證未來一年內Disney+的原創劇集會超過45部，電影和其他節目會超過60部。

根據公開信息顯示，Disney+已于昨日在北美、荷蘭、澳大利亞、新西蘭首發上線，然而令人難以預料到的是，還沒來得及和Netflix正面對決，迪士尼的流媒體服務先開啟了自爆模式。

昨日，由于搶先體驗Disney+的用戶突破千萬，導致不少人在無數次的反復刷新后，屏幕上依舊顯示“無法連接到Disney+”而用戶在重新連接網絡后，還是會被服務器強制退出并重啟服務。

此外，部分地區的用戶也被迪士尼放了鴿子，原本上線時間與美國同樣是11月12日，被硬生生推遲到了19日。

顯然，Disney+的首秀并不順利，至于后續能否對Netflix構成威脅這還需要時間觀察，但從現階段數據來看Disney+僅僅是流媒體領域中的一位新秀。

*本文來源：微信公眾號“剁椒娛投”（ID：ylwanjia），作者：馬克李，原標題：《迪士尼Q4凈利潤腰斬，香港迪士尼收入下降5500萬美元，Disney+能否力挽狂瀾？》。