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疫情之下，全球第六大、歐洲第一大酒店連鎖集團法國雅高酒店集團正在考慮收購英國的洲際酒店集團。若收購事成，雅高將超越萬豪集團成為全球最大的酒店集團。

據法國《費加羅報》報道，雅高還沒向洲際酒店集團提出正式的收購方案。雅高目前在全球110個國家擁有5000多家酒店，洲際酒店則在全球約100個國家和地區擁有5900多家酒店，近900,000間客房。合并后的新酒店集團將擁有超過160萬間客房，超過全球擁有7300家酒店的萬豪，成為全球酒店業新霸主。根據兩個集團的目前股價，合并后的集團市值可能超過170億美元。

《費加羅報》援引不具名的消息源稱，雅高的管理層對收購取態正面，但董事長兼CEO塞巴斯蒂安?巴贊（Sebastien Bazin）的態度則相對謹慎。

雅高和洲際均對市場傳言拒絕置評，股價則輕微造好。洲際集團（IHG）周五上升4.85%，收報55.56美元。雅高（AC）周五上升4.18%，但今年已經累計下跌超過43%。收購傳聞無疑是今年以來十分低迷的酒店行業難得的利好，但不少分析師都懷疑，之前被評級機構標準普爾下調評級為“垃圾”之后，雅高如何在疫情之下籌集足夠的資金完成收購。

哀鴻遍野的酒店行業

由于疫情的影響，今年全球的旅游業和酒店行業陷入了罕見的低迷。各大酒店集團近日公布了第二季度的財報，都出現了不同程度的虧損。

最大酒店集團，萬豪集團第二季度總收入為14.64億美元，去年同期為53.05億美元，同比下降了72%，凈虧損2.34億美元，每間客房銷售收入（RevPAR）同比下降84.4%，這是近九年來的首次季度虧損。第二大酒店集團，希爾頓則虧損4.32億美元，每間客房銷售收入（RevPAR）同比下跌也超過80%。

值得一提的是，大中華區市場成為了這兩個酒店集團的“復蘇”希望。路透社援引萬豪總裁兼CEO 索倫森（Arne M. Sorenson）稱，大中華區的酒店已經在5月份全部重開，8月的入住率已經回升到60%。希爾頓則宣布與碧桂園核心戰略聯盟-鳳悅酒店及度假村建立戰略合作伙伴關系，全權負責希爾頓惠庭酒店品牌在中國市場的開發、籌建、運營和管理工作，預期在未來30年內實現1000家希爾頓惠庭在營店的規模。

雅高集團財報

收購案的兩大主角，雅高和洲際的上半年情況似乎更加糟糕。雅高上半年凈虧損達到創紀錄的15億歐元，集團市值在半年蒸發超過10億歐元。洲際則虧損2.33億美元，上半年營業收入僅12.48億美元。受到低迷的業績影響，洲際在今年7月份的時候已決定裁減10%的企業員工，雅高也將在全球裁員1000人。

合并合理但不合時

從商業的角度看，雅高與洲際合并是一門好生意，這兩個酒店集團確實在很多方面存在互補性。

首先，合并能彌補雅高集團在高端酒店的短板。目前雅高的奢華酒店客房（五星級客房）僅占所有客房的35%，和主要競爭對手萬豪（奢華酒店客房占比超50%）相比有較大差距，這也是每間客房銷售收入（RevPAR）長期落后的原因。

洲際集團本身擁有多個奢華酒店品牌，包括洲際、金普頓和英迪格等，近年又收購了麗晶和六善兩個小型高端奢華酒店品牌，對雅高而言具備很強吸引力。另外，在中低端市場上，瑞士信貸集團（Credit Suisse）分析師卡靈頓（Leo Carrington）認為，雅高旗下的宜必思（Ibis）與洲際旗下的假日酒店（Holiday Inn）是互補的。

其次，在某些地區，兩個酒店集團能形成優勢互補。洲際在北美和中國的市場較大，而雅高在歐洲和世界其它地區的發展更好。對于雅高來說，洲際于2012年針對中國市場推出的特色高端品牌華邑酒店還是非常有吸引力的。

不過，現在可能不是收購的好時機。RW Baird分析師貝里西奧（Michael Bellisario）認為，雅高和洲際合并在戰略層面“早應成立”，但鑒于目前疫情對酒店業的挑戰和雅高的經營現狀，雅高應該優先考慮如何減少支出，節省成本。

時代周報新媒體記者翻閱兩個集團的財報，目前雅高擁有流動資金40億歐元，而洲際的市值則達到73.5億英鎊。如果雅高啟動收購，將需要從外部尋求資金支持，但由于已經被標準普爾評級為“垃圾”，利息成本可能會因此提高。

另外從雅高集團近期的動向來看，收購在近期啟動的可能性并不高。據報道，雅高CEO 巴贊在財報電話會議中表示，公司目前正在實施2億歐元的成本削減計劃，除了裁員1000人外，還將出售巴黎的總部大樓。

但酒店業市場分析公司Hotstats的董事長喬納森·蘭斯頓（Jonathan Langston）卻認為，長遠來說疫情會促進酒店集團之間的合并。“疫情對酒店造成之前難以預測的影響”，蘭斯頓認為，“未來收入充滿不確定性，但經營酒店的成本卻在增加”，“因此在宏觀層面上，整合是一種提高利潤以保護酒店所有者和股東價值的方法。”

*本文來源：微信公眾號“時代周報”（ID：timeweekly），作者：小山君，原標題：《雅高或收購洲際，酒店業抱團求生》。