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拉動消費需要無形資產投資

我們知道拉動GDP增長的三駕馬車：投資、出口和消費。出口不提，投資一直指的都是固定資產投資，尤其在基建領域。固定資產投資之所以得到非常的青睞，跟過去基礎設施不完善，滿足不了經濟發展需求有直接關系。伴隨著制造業的飽和和進入到平穩發展期，固定資產投資的需求也隨之進入較平穩的周長周期。但是在消費領域里面，一方面我們看到對于通過消費拉到GDP增長有著巨大的期望，另一方面又缺乏類似于基礎建設領域的巨大規模的投資。

我們知道固定資產投資賺的邏輯簡單、有效：大手筆的固定資產投資，成本在報表上可以按照年份分攤折舊，同時市場的剛需愿意為每一筆過路費、使用費交錢，收入高于成本，項目建成之后就進入到穩定的盈利期，即使在服務上面比較一般，但是由于設施的不可替代性，還是得乖乖的交過路費。

但是消費要真正起到拉動經濟增長的作用，需要在短期內得到巨大的提升，需要彎道超車，需要高額投入。好的消費品牌與服務并不是憑空產生出來的，需要投資。然后問題來了，固定資產可以攤銷，每年的成本是可以接受的，是低于收入的，收入成本結構是很清楚賺錢的，但是無形資產怎么辦？無形資產除了極少數的個例，大部分我們在經營過程要面對的無形資產無法在財務報表上面攤銷，沒有人聽說過投個品牌廣告要攤銷3年，研發個IT系統可以攤銷5年，這也就意味著我們前期的投資完全的體驗在了當期的費用里面了，沒有辦法攤銷，這樣的直接結果就是虧損。

所以短期虧損是拉動消費、在無形資產上投資的必然結果，并非人多錢傻，并非惡意擾亂市場，并非洪水猛獸。

虧損不等于價格戰、服務差

虧損分為兩種，一種就是簡單的同質化競爭，不做長期投資，只打價格戰；另一種是圍繞無形資產長期投資。這兩者的出發點是不一樣的，一種是想在這個行業里面扎扎實實的長期發展，所以愿意做長期投資，一種是懷著投機心理撈一把就走。這兩者都有可能產生虧損，但是實質是不一樣的，應該加以區分，不能一視同仁。

絕大部分的互聯網公司都更加有意愿、更加擅長把服務做好，在互聯網上做的差了隨時會被消費者罵，互聯網創業者都需要有一顆堅定的做孫子的心，消費者蹂躪我千百遍，我待消費者如初戀。

互聯網公司通常沒有太多固定資產，頂多有些電腦和桌子，品牌這個無形資產是最重要的資產之一。如果因為服務質量的下降影響到品牌資產是很不劃算的行為，所以必須時刻關注服務質量，警惕可能影響到品牌資產的任何行為，品牌資產的重要性是放在非常高的高度上的。所以在處理客戶反饋意見的時候，更加傾向于站在客戶的角度來思考問題、解決問題，即使偶爾碰到一些不是很合理的訴求，也盡量站在客戶的角度上加以理解、支持。

品牌資產的價值也在于客戶的消費邏輯不僅僅是知道了這個公司在做廣告，同時還知道了這個公司花了很多錢建立這個品牌，沒有必要為了一些小事影響自己花那么錢建立起來的品牌，在服務上面不會太流氓，而事實也確實這樣。

無形資產投資潮可能帶來泡沫但值得

有人也擔心這樣的一窩蜂的一擁而上，雖然創新創業精神值得稱贊，但是也可能帶來泡沫。我認為這樣的擔心有道理，但是壞不到哪里去，高速發展階段粗放一點問題不大。相對于固定資產上的泡沫，無資資產上的泡沫傷害要小很多。固定資產上面的泡沫產生在水泥鋼筋上，而無形資產上泡沫產生在消費者的實惠上，即使最后泡沫破裂，消費者實實在在的得到了實惠，創業者學到了學費，投資人可能在基它項目上面得到收益，影響相對溫和。

創新需要人才密度、資金密度等保障，提升密度需要燒錢，我們看到的是很多硅谷大公司現在的光鮮，我們沒看到的是一批又一批的公司累累尸骨堆積起來的經驗和教訓。2000年的互聯網泡沫雖然破滅了，但在這個基礎上萌芽出來的web2.0公司極大的促進了今天硅谷互聯網的蓬勃發展。與之相比，房地產的泡沫某種程度上是周期性的泡沫，舊的泡沫破掉新的泡沫起來，能夠沉淀下來的東西或許只有裸露著的混凝土和鋼筋。

消費領域仍然存在大量改進空間

固定資產投資和無形資產投資的出發點是一致的，都是讓生活更加的簡單。我們現在仍然可以看到很多的消費服務行業體驗很差，甚至有的局部信用破產，消費者不是不愿意消費，而是對著這樣的服務業現狀缺乏胃口。很多的情況下我們都會聽到各種形式的抱怨，本質是一句話，硬件挺好，軟件不行；設施不錯，服務不行。現在消費者冒著各種不便和風險在努力消費，已經很辛苦了，并非是他們不想消費，實在是現在的服務水平還在巨大的改進空間。

無形資產投資外表光鮮，實際如履薄冰

服務好消費者這個活比建條公路架個收費站要難很多，每天都會面臨新的挑戰、新的細節需要完善提升，新的創新需要琢磨。消費者的需求不斷的發展升級，需要不斷的提升自己以適應頻繁的大量的動態的需求變遷、市場競爭。而另一方面，任何一個不起眼的問題在資訊高度發展的現在，都可能影響到品牌資產，而品牌是無形資產里面最重要的資產之一。在服務業中不進則退，無數的服務行業同仁費盡心機，就是為了能夠對抗熵，逆水行舟中推動公司發展。

固定資產投資越來越多圍繞消費服務

有很多的固定資產投資很痛快，但是投資完成以后的無形資產投資跟不上，導致整體的投入產出比不夠高。在固定資產投資上，我們也能夠發現越來越多的投資從原來的圍繞制造業、工業，開始向圍繞消費、圍繞服務轉變，在從以固定資產主導的投資向以無形資產主導的投資轉變。

互聯網公司的無形資產

提供完全線上服務的互聯網公司的資產相對較輕，主要是人才、用戶、系統（網站或軟件）。伴隨著客單價的提升，要提供線上與線下結合的服務，需要進一步與產業結合，就需要關注更多的資產項目：人才、客戶、供應鏈、品牌、區域網絡、系統等。這些資產雖然相對于原來的資產要重一些，但仍然還是以無形資產為主，房子車子這些相對還是比較少，并沒有過多的進入到固定資產的領域。

注冊制、戰略新興板支持無形資產投資

要促進消費的發展，需要能夠支撐無形資產投資的市場環境，需要建立與之相適應配套的市場環境。目前的股票市場主要是服務于需要大量固定資產投資領域，對做長期無形資產投資的企業不是很適合，但是注冊制、戰略新興板的推出反應了對消費領域無形資產大規模投資的支持。

相信我們未來會看到越來越多的在無形資產領域的大規模投資，尖端領域的突破、基礎學科的研究、文化創意行業的繁榮、服務業的發展都需要無形資產的大規模投資，擠壓提升密度，我們很幸運的趕上了這一波浪潮。