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6月17日，周鴻祎聯合中信證券、金磚資本、華興資本和紅杉基金，向奇虎360的股東發出不具有約束力的私有化要約，擬以77美元每ADS的價格收購其他股東持有股份，正式宣布退市私有化。奇虎360于2011年3月30日在紐交所上市，開盤價為27美元，上市首日收報34美元，市值達39.57美元。截至宣布私有化，360市值達80億美元，是中概股市場中的重磅股。

周鴻祎稱，360公司2014年營業收入折合人民幣超過86億元，凈利潤超過21億元。2014年底公司總資產達206億元，現金超過100億元，財務總體非常健康。360目前80億美元的市值，并未充分體現360的公司價值，私有化是實現360公司價值最大化的必然選擇。

360的2014年年報顯示，周鴻祎持有31,313,235股，持股比例為16.2%，360公司總裁齊向東持有15,014,126股，持股比例為7.8% ，紅杉中國合伙人沈南鵬持股比例為3.1%，360高管石曉紅持股為1.7%。2011年上市前的股權結構為，周鴻祎持股21.5%，齊向東持股12.43%，沈南鵬持股9.48%，鼎暉投資合伙人王功權持7.05%，石曉紅持4.37%，如今均持股降低。

360，這家互聯網安全公司，市值曾經在很長一段時間里排在BAT之后，位列第四名。雖然現在股價已經跌至2014年3月高峰時的一半，雖然周鴻祎暫時還沒有提到360在國內上市的計劃，但幾乎所有的人都看好它回歸A股后的表現。

有不愿具名的投行人士稱，如果按照樂視現在327倍的市盈率算，360的估值應該超過6000億元，所以，它至少可以有2000億元的“保底”，然后沖擊3000億元。目前，BAT（百度、阿里巴巴、騰訊）市值分別約為700億美金、2100億美金和2000億美金，小米估值450億美元。

在美股，360講述了一個昂貴的“免費”故事；以安全起家，最近幾年又將業務拓展到硬件領域，路由器、兒童手表、行車記錄儀，接盤大神后又開始做手機，在A股，360又將會講述一個怎樣的故事？

陌陌6月23日晚間宣布，公司董事會接到來自公司聯合創始人、董事長兼CEO唐巖、經緯中國、紅杉資本、華泰瑞聯的非約束性私有化要約，以每股美國存托股18.90美元的現金收購買家聯盟尚未持有的公司全部已發行A股普通股。該報價較公司股票6月22日收盤價溢價20.5%。

買家聯盟及其附屬目前總計擁有公司已發行股票的約47.8%，占公司投票權的約84.1%。買家聯盟計劃利用債務、權益資本(equity capital)和股權轉換投資(Equity Rollover)來資助這筆交易。

陌陌2014年12月11日晚在美國納斯達克上市，發行價13.5美元，股價經歷了首日大漲之后迅速下跌，曾連續四天走低，跌破發行價。陌陌上市時的機構持股情況為：阿里巴巴占股比例為20.7%，經緯創投持股比例為19.9%。，紅杉和云峰基金持股比例均為5.6%。

創業僅三年就上市的陌陌可謂搭上了“順風車”，唐巖曾將其歸結為自己的“幸運”。而上市僅半年就宣布私有化，陌陌將創下中概股“閃退”記錄，下一步是否將回歸A股呢？以約炮起家的陌陌，又是否能得到A股的認可？

2007年11月1日，巨人網絡以18.25美元/股的價格登陸紐交所，市值達51億美元，成為當時國內市值最高的網絡游戲公司，但不久股價就走弱。2013年11月，巨人網絡創始人、大股東史玉柱與多個私募基金宣布對巨人網絡進行私有化。2014年7月18日，巨人最終完成私有化，正式退市。

根據協議，巨人投資有限公司已經以約30億美元的現金收購了巨人網絡，所有符合條件的巨人網絡股東都將獲得每股美國存托股份(ADS)12美元的收購價格。退市時，巨人公司股價定格于收盤時的11.92美元，市值顯示為28.7億美元，上市近7年，巨人網絡市值損失了近一半。

資料顯示，巨人網絡私有化前，公眾股權比例為48%，史玉柱持股41.3%，霸凌持股4.7%，其他一些股份為高管員工等持股；而私有化后，股權結構調整為，此次募資的投資者持股15.2%，史玉柱所持老股占比32.7%，弘毅和霸凌分別占比21.6%和19%，其他為高管激勵等持股。

巨人的市盈率在15倍左右，而暢游、完美世界、盛大游戲等一般在5~14倍，但國內的游戲公司市盈率動輒百倍，甚至高達三四百倍。有報道稱，巨人網絡預計于2016年在香港H股重新上市，而目前A股市場那么火熱，也不排除借殼可能。

2005年，分眾傳媒眾作為海外上市的“中國傳媒第一股”，以1.72億美元的募資額，創造了當時中概股在納斯達克的IPO紀錄，曾創造機構的盛宴。2013年5月24日，江南春與凱雷投資、方源資本、中信資本和光大控股，共同以35.5億美金的交易金額，完成私有化。報價為每股存托股票(ADS)27.50美元，合每股普通股價5.5美元，造就了亞洲企業歷史上最大一起MBO(管理層收購)。

2015年6月2日，宏達新材發布公告，宣布擬通過資產置換、發行股份及支付現金收購資產等方式，實現分眾借殼上市，分眾交易作價457億元。本次交易完成后，Media Management（HK）將持有宏達新材145497.89萬股股份，持股比例達24.77%，成為宏達新材的控股股東，分眾傳媒CEO江南春也將成宏達新材實際控制人。

退市之前，分眾市值約為26.46億美元，大約相當于人民幣165億元。兩年之后回歸A股，分眾傳媒的估值達457億元，是在美國退市前的2.77倍，更有部分券商給出分眾了千億規模的估值。

作為第一支回歸A股的中概股，雖然目前宏達新材因涉嫌違規被證監會調查，但分眾傳媒的一系列資本運作手段，也是值得其他中概股回歸的參考樣本。

2005年3月，分眾傳媒建立相關境外上市、返程投資的VIE架構，其原海外母公司FMCH于2005年7月在納斯達克上市，成為海外上市的中國純廣告傳媒第一股，并以1.72億美元的募資額刷新紀錄。2011年，分眾傳媒遭到渾水做空，股價一度跌至8美元左右。機構做空及公司價值被長期低估，成為分眾傳媒私有化的動因。2013年5月，其完成從納斯達克退市。

私有化之后，分眾回歸A股的核心任務是拆除VIE架構。據公告披露，2010年8月及2014年12月，分眾的相關主體簽署了一系列協議解除了協議控制。經過一連串復雜的交易，2015年1月，江南春將其持有分眾傳播85%的股權轉讓予分眾數碼。至此，分眾傳媒的VIE架構拆除，分眾傳媒通過股權控制的方式持有相關經營主體的股權。

2015年4月，FMCH將其在分眾傳媒的部分股權轉讓給Media Management(HK)等香港注冊的投資機構，其中Media Management(HK)系江南春控制的公司，其余機構的控制方為當初襄助江南春完成私有化的方源資本、凱雷集團、中信資本、光大控股、復星國際等伙伴。

從納斯達克上市到私有化，再到A股借殼上市，分眾背后的大股東可謂賺得盆滿缽滿。2013年5月26日，曾為分眾第二大股東的復星國際，呈交并注銷其實際擁有的約767萬份美國存托股份(ADS)，獲得2.11億美元的現金。據媒體透露，復星國際當年在入股分眾時價格極低，在后來的減持中早已拿回成本，現在則是凈賺。目前，復星國際仍是分眾傳媒股東，持有新控股公司17.41萬股股份，且未失董事會重要席位。

分眾傳媒完成私有化時的股權結構為：江南春持有Giovanna Group 30.9%的股權，凱雷與方源各持股19.7%，原分眾傳媒股東復星集團將持有17.4%的股權，中國光大、中信資本等其他股東持有剩余12.32%的股權。

2009年9月，盛大游戲登陸美國納斯達克，以12.5美元的價格發行8350萬股美國存托股份，市值為10.4億美元，是當年美國融資規模最大的IPO。但美國資本市場對中國網游似乎并不看好。盛大游戲上市后股價逐年下跌，最低時曾探底至2.68美元。

但盛大游戲在拆VIE架構的進程中，遠沒有分眾那么順利。自2014年7月宣布私有化以來，盛大游戲的股權幾經易手。直到2015年4月，盛大游戲宣布與凱德集團（Capitalhold Limited）及其全資子公司Capitalcorp Limited簽署最終私有化協議。根據協議，凱德集團將以每股普通股3.55美元的現金收購盛大游戲，相當于每股美國存托股（ADS）7.10美元，公司估值約19億美元，預計該交易在2015年下半年完成。

交易完成后，盛大游戲將與凱德旗下Capitalcorp合并，成為凱德集團子公司。屆時，盛大游戲將從納斯達克退市，成為私人控股企業。協議簽訂后截至4月9日，盛大游戲股價上漲5.5%。但是相比上市首日，股價已跌36.3%，游戲市場在美股并不被看好。

以2015年5月8日收盤價顯示，A股最高市值的游戲股昆侖萬維（現停牌中）市值已達436億元，同期，其創始人身價達到206億元。而與之形成極大落差的是，完美世界僅9.7億美元（約60億人民幣）、9.73倍市盈率；盛大游戲市值僅18.6億美金（約113.46億人民幣）、8.62倍市盈率、中國手游6.4億美金（39億人民幣）、17.27倍市盈率。而不忍直視的是，A股昆侖萬維133倍市盈率，還有更多看不懂的“市夢率”。

目前，盛大游戲第一股東為寧夏中銀絨業，A股上市公司。盛大游戲出售股權，陳天橋卸任，中銀絨業董事長馬生明被任命為盛大游戲董事，借殼中銀絨業似乎已成定局。

6月10日，世紀互聯宣布公司董事會已經收到由公司董事長兼CEO陳升、金山軟件和紫光國際聯合發出非約束性私有化要約。計劃以每股美國存托股（ADS）23美元的現金收購買家聯盟尚未持有的世紀互聯已發行普通股。2011年4月世紀互聯登陸納斯達克，發行價15美元。

與其他中概股不受投資者關注，估值嚴重被低估，從而選擇在美國退市私有化不同，主營互聯網基礎設施服務的世紀互聯，在美股市場并不缺乏關注。就在其私有化消息公布的第二天，世紀互聯股價大漲9.74%，上漲1.94美元，至21.85美元。

2014年11月29日，金山軟件入股世紀互聯，交易完結后，金山公司持有的股份占世紀互聯已發行普通股總數的約11.6%。在金山軟件同世紀互聯簽署協議的第二天，小米也與世紀互聯簽署了協議。金山軟件董事長和小米科技CEO均為雷軍。小米以同金山軟件相同價格投資0.5億美元入股世紀互聯。交易完結后，小米持有的股份占世紀互聯已發行普通股總數的約3.4%。

兩次交易完成后，雷軍領導的金山軟件與小米公司共同投資2.22億美元，股份占比14%，投票權約為30%，超越世紀互聯董事長兼CEO陳升個人11%的股權，成為世紀互聯的最大機構股東。

相比而言，2009年10月登陸創業板的網速科技，一度是“爛股”的代名詞，卻從2013年開始，兩年暴漲10倍，最高時股價141元，如今總市值369.23億，是世紀互聯14億美元（近90億人民幣）的4倍。1994年在上交所上市的鵬博士更是自今年4月以來，一個月內漲幅達到92.15%，市值502.45億，是世紀互聯的5倍多。

6月10日晚，人人公司宣布，收到來自CEO陳一舟、COO劉健提出的初步私有化建議，根據提議，兩人將以每股4.20美元的價格收購其尚未持有的人人公司全部發行股。在美國紐交所上市5年后，人人最終選擇成為一家私人公司并正式向退市之路邁進。

與一些公司宣布私有化消息后大漲不同，人人公司當日股價出現下跌，跌幅為2.92%。其私有化價格也引發了一些美股投資者的不滿，“14美元IPO，4美元退市，太不厚道了吧。”有散戶呼吁人人的投資者聯合起來，對私有化方案“投反對票”。

截止到2015年3月31日，陳一舟持有公司27.5%股份，擁有48%投票權。劉健持股3.5%，擁有1%投票權。軟銀持39.7%股份，擁有43%投票權，DCM持股8.6%，有2.3%投票權。陳一舟、劉健、軟銀、DCM一共持有人人公司近80%股份，94.5%的投票權，這意味著，只要陳一舟與軟銀、DCM、劉健利益綁定，中小股東并不能阻止人人公司私有化計劃。

人人網于2011年5月4日，頭頂“中國版Facebook”光環在紐交所高調上市，上市初始被稱為中概股中的翹楚，上市市值為55.3億美元，如今市值13.3億，縮水了四分之三。

兩年前，人人網CEO陳一舟曾公開表態人人網“不會私有化”，兩年后，以一紙私有化協議正式宣告“自食前言”。不管人人網的私有化退市行動是不是為“回老家”做準備，業界對其未來的想象空間恐已不能與其“鼎盛時代”相比。無論在美股還是回到A股，目前的人人網能夠帶給市場的想象空間還是有限的。假如回歸A股，能否激發國內投資者的熱情也有疑問。

6月9日，易居中國董事局主席周忻給易居全體員工寫了一封信，表示已經和易居中國天使投資人沈南鵬向董事會提交了私有化收購要約。周忻和沈南鵬提交的提議函顯示，兩人提議以每美國存托股票（ADS）7.38美元的現金收購周忻、沈南鵬或他們各自的關聯實體目前不持有的全部易居普通股。

這已經是國內第二家計劃從紐交所退市的從事房地產業服務的中概股。在2012年前后同樣以房地產銷售代理為主業的思源集團同樣啟動了私有化程序，并且已經從美股退市。此前，周忻曾分別攜易居中國（EJ）、中國房產信息集團（CRIC）和樂居控股（LEJU）赴美上市。2011年，他曾通過易居中國收購中國房產信息集團董事會剩余股份，而讓CRIC先行退市。

作為內地首家赴美上市的地產概念股，2007年易居中國在紐交所上市以來，公司估計至今一直是呈現波動下滑趨勢，尤其是在2012年易居中國股價跌至每股10美元以后，公司股價至今仍然保持在低位徘徊，未見有起色。

周忻表示，私有化目前只是提出了要約，還要和投資者繼續談判。之后是整體上市還是分拆上市都有可能，在A股，還是美股，也都有可能。就他本人來說，依舊鐘情紐交所。

截至2015年6月17日，易居中國在紐交所的總市值僅9.24億美元，樂居控股市值為12.09億美元。而與易居中國有相似定位的A股上市公司世聯行，同一時間的總市值達到427.35億人民幣。

2015年1月2日，在納斯達克上市的中國游戲公司完美世界宣布，收到公司董事長池宇峰于2014年12月31日發出的每股20美元的私有化提議。4月27日，完美世界宣布，已經與其公司創始人兼董事長池宇峰關聯公司Perfect Peony Holding Company Limited及后者全資子公司Perfect World Merger Company Limited簽署合并協議。如交易完成，此次合并將使完美世界完成私有化，并從美國納斯達克市場退市。

2007年7月，完美世界以16美元的發行價在納斯達克上市，在今年1月完美世界董事長池宇峰宣布私有化提議前，完美股票的價格在15.76美元上下，比發行價還低。如果將這一價格與2009年9月出現的最高價48.1美元進行對比，股價已經跌去了近七成。池宇峰提出以每股20美元收購其他所有完美世界流通股，這一價格相當于完美世界2014年12月30日股票收盤價基礎上溢價25.7%。

截至2015年6月17日收盤，完美世界的市值為9.77億美元，約合60億人民幣，市盈率9倍多。相比之下，2012年登陸創業板的游戲公司掌趣科技的市值為488億元，市盈率139倍。

按照私有化流程，完美世界最快在今年9月海外退市，后續或啟動借殼上市。2014年完美影視就以27億元人民幣借殼金磊股份完成國內上市，而這一塊資產正是從在美上市的完美世界當中分離而來。

在完美世界籌備私有化之際，完美世界的第二大股東、投資公司景林資產減持141萬股完美世界股票。以完美世界的平均價格18.65美元計算，景林資產減持1,410,900股ADS可能套現了2631萬美元。有人套現，就有人增持。近年來，復星國際一直在增持完美世界。2012年，復星國際買入394萬股完美世界，占比8.31%；2013年，復星繼續增持，持股比例達到13.17%。目前，復星國際已是完美世界第二大股東，持股比例僅次于完美世界董事長池宇峰。

2015年6月12日，博納影業（BONA）宣布，已收到來自董事長于冬、紅杉資本及復星國際的私有化要約，以13.7美元每股的價格收購博納（BONA）。此時距離博納影業美國納斯達克上市尚不足五年，紐約當地時間2010年12月9日9：30，博納影業的CEO于冬敲響納斯達克的開市鐘，標志著中國第一家影視公司在美國成功上市。

博納上市首日開盤價為8.5美元，與發行價持平，收盤價為6.58美元，跌幅為22.6%，上市首日即破發。之后，博納股價持續低走，在2011年時甚至跌至4美元上下，此后一直在底部徘徊偶有反彈，直至今年的私有化預期傳出，才跳至12.93美元的高處。事實上，這個價格仍然低于博納私有化的價碼。

實際上，作為中國民營電影行業五強之一，博納影業的確在美股市場沒有繼續待下去的必要，與博納影業的同行相比，A股市場給出華誼兄弟的市值超過790億元，給光線傳媒市值超過610億元，而美國人給博納的總市值不過7.74億美元，約人民幣不到50億元。十余倍差價的誘惑不可謂不大。

博納的投資人最早是保利、海納亞洲基金、紅杉資本、經緯創投，主要以機構投資人為主，復星在去年年中與于冬攜手回購新聞集團股份，成為博納的二股東。市場普遍認為，復星在博納的私有化路徑之中起了重要作用。據接近博納的人士表示：“復星在去年和美國studio 8簽約，肯定要涉足其在大中華地區的電影發行事宜，在這方面早有布局，所以說推博納回歸A股也是水到渠成的事。”

在回歸的方式上，于冬表示：上市排隊也可以，亦不排除借殼的可能性。三年內，博納將完成私有化退市、解除VIE架構、登陸A股的“三部曲”。

6月15日，樂逗游戲（創夢天地）宣布，于6月13日收到公司董事長和CEO陳湘宇的初步不具約束力的私有化要約，計劃以每股A類普通股3.50美元(或每股美國存托股票14美元)的價格收購其尚未持有的創夢天地全部流通在外的股票。這一私有化報價較過去30個交易日的平均成交價溢價24.5%，以此計算，創夢天地市值達6.09億美元。據悉，目前買方集團持有創夢天地22.1%的股票，擁有40.6%的投票權。　

這家位于深圳的手游發行公司曾在2014年8月7日以6.54億美元的市值驚艷亮相納斯達克，但僅僅過去不到一年的時間，樂逗游戲便開始考慮退市。由于利潤下滑及海外訴訟等原因，樂逗游戲的股價不斷跌落，今年3月，樂逗游戲曾提出2000萬美元回購公司股票的計劃。　

創夢天地私有化，一個很重要的原因是在美股市場價值面臨低估，游戲概念不被認可。樂逗游戲當前的股價為13美元左右，總市值不到6億美元。樂逗游戲在A股市場可以參考的標的是昆侖萬維。但昆侖萬維股票價格已從今年年初上市時的24.36元增至155.91元，市值超過430億元。

在私有化消息披露當天，樂逗游戲股價報收13.13美元，下跌9.82%。

2015年3月3日，世紀佳緣宣布收到宏利基金的私有化要約，而就在前一天，世紀佳緣創始人、“小龍女”龔海燕剛剛清空了所持的世紀佳緣所有股票。這次私有化出價曾被認為是“白菜價”，彼時世紀佳緣股價不足2011年在美發行價11美元的一半。股價的上漲，加之待價而沽的心情讓宏利基金在三個月后，調高了私有化價格，6月9日，宏利基金再次向世紀佳緣發出私有化要約，收購價格增至7.20美元。世紀佳緣方面申明，還未就任何要約做出任何決定。

2011年5月11日，世紀佳緣登陸納斯達克IPO，發行價11美元，募資7810萬美元，世紀佳緣股價頂峰時，最高為ADS每股11.82。不過，僅僅上市半年后，股價一直在7塊之內徘徊。2014年3月至今，世紀佳緣股價一直低于6美元。

在美股市場，世紀佳緣并沒有參考系，美國沒有一家婚戀網站IPO，作為一家特有業務的中國公司，在美國股市，世紀佳緣形單影只，煢煢孑立，并且它的總股本只有3208.73萬，股價低迷也就不足為奇。

不僅美股市場無參考系，世紀佳緣在A股市場也無參考系，作為世紀佳緣的宿敵，百合網已完成近15億元的融資，正力爭在年內登陸國內資本市場。

2015年4月13日，久邦數碼宣布，接到公司董事長兼首席執行官鄧裕強和聯席首席運營官朱志發來的私有化提議。6月9日，久邦數碼宣布，已經與Sunflower Parent Limited達成合并協議及計劃。

Sunflower Parent Limited由久邦數碼董事長及CEO鄧裕強、首席運營官朱志、IDG-Accel中國成長基金、IDG-Accel中國成長基金A、IDG科技風投、IDG-Accel中國投資、CBC

Mobile Venture Limited，以及Sunflower Merger Sub Limited共同根據開曼群島法律注冊成立的獲豁免有限公司。根據合并協議的條款，Sunflower Merger Sub將與久邦數碼合并，久邦數碼在合并后將成為Sunflower Parent的存續公司和全資子公司。合并生效之后，久邦數碼的每股美國存托股（ADS）將獲得4.90美元現金。這一并購預計2015年下半年完成，意味著久邦數碼將在上市2年后完成私有化。

2013年11月，久邦數碼以11.22美元的發行價IPO，共募集資金7854萬美元。并在最高點達到31.83美元，隨后曾暴跌到最低點3.37美元，股價一直走低。同時，久邦數碼高層離職頻頻，CMO張旻翚、副總裁曹明、CFO李勁、CTO黃愛華、總裁張向東相繼離職。今年3月11日，高瓴資本亦將所持久邦數碼的股票全部拋售。退市可能會是久邦數碼“保本”的做法，而至于退市后是否回歸A股，暫時還未有確切消息。

弘成教育于2013年6月21日宣布董事會收到由董事會執行主席黃波和CEO丁向東組成的買方集團發起的不具約束力的私有化要約，收購所有不屬于買方集團的在外流通股，收購價為每股現金2.33美元，即每ADS為7美元（1ADS=3普通股），對整個公司的估值大約為1.288億美元。

2013年10月，弘成和中國招商銀行香港分行簽署了總額3600萬美元為期三年的貸款協議，部分私有化資金就位。10月14日，因調整VIE結構，被北京工商行政管理局調查，實體股份遭法院凍結。2014年1月1日，弘成教育宣布公司達成私有化最終協議，私有化價格為7美元/ADS。

弘成教育是老牌教育培訓機構，旗下有101網校、弘成學苑等，2007年12月11日登陸納斯達克，開盤價10美元，募資6820萬美元。宣布私有化要約時，弘成教育市值1.10億美元，市盈率16.989倍。弘成教育是繼環球雅思被收購退市后，第一家主動選擇退市的教育股。

弘成教育在納斯達克輾轉六年，市值也就1億多美元，合人民幣不到10億。對標A股，教育類第一妖股“全通教育”巔峰時，市盈率748.2倍，市值高達312億元，遠超全球最大教育培訓集團新東方，相當于2個搜狐，1個奇虎，2.5個獵豹，2.5個優酷土豆，5個人人網。

附：14家中概股私有化一覽表