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國內商業地產龍頭萬達集團旗下萬達文化集團與在線旅游企業同程旅游日前宣布牽手。萬達文化集團攜手騰訊產業共贏資本、中信產業資本等戰略投資同程旅游，總投資額超過60億元，其中，萬達投資35.8億元。這是國內在線旅游企業迄今獲得的單筆最大投資，引起了業內外的極大關注。筆者認為，萬達集團投資同程，標志著在線旅游已經全面進入強者時代，產業資本的深度參與已經成為這一階段的競爭特征。

從報道來看，向文化旅游轉型是萬達集團重要的戰略方向之一。就旅業資產來看，萬達目前開業和在建的超大型文化旅游項目12個，單體投資規模均在數百億元以上;投資高星級酒店73家;并購了總營業額近百億的12家地方大型龍頭旅行社，提出到2020年接待兩億人次的目標。除了目的地實體建設之外，線下旅行社平臺和線上電商分銷渠道都是萬達為實現戰略目標的重要途徑。

就線上渠道而言，萬達早也有意開辟電商領域，拓展O2O發展平臺。2012年5月萬達電商組建，但一直以來，萬達頻頻更換電商高管，進展并不順利。細化到萬達旅業板塊，旗下收購的12家大型地方龍頭旅行社企業，雖然2014年營業額已經飆升到75億元，單一萬達旅業板塊已經位列旅游集團20強15位，但內部整合仍然沒有有效開展，內部統一平臺搭建滯后。近期，萬達旅業的旅行社平臺已由萬達電商接手開發，建立線上線下互動發展的渠道是萬達旅業期望達到的理想生態。

萬達集團董事長王健林日前在“萬達的轉型與挑戰”的講話中指出，萬達轉型最大的優勢就是線下資源，萬達擁有全世界最大的線下消費平臺。去年在萬達消費的人數已經超過16億人次，今年會超過20億人次。實體資源是萬達集團的突出優勢，萬達集團麾下擁有萬達商業、文化旅游、電子商務、連鎖百貨四大產業。截至2014年，企業資產5341億元，年收入2424.8億元。在全國已經有113座萬達廣場、73家酒店(其中68家五星級酒店)、6600塊電影屏幕、99家百貨店。

萬達轉型進程中，對資源型和輕資產型旅游企業的投資布局還剛剛開始。投資同程補齊了萬達旅業板塊線上渠道的短板，最重要的是打開了線上線下旅游O2O發展的空間。萬達線下20億的人流量能夠給同程帶來的流量及品牌效益將是非常可觀的，同時萬達文化集團下屬的文化旅游綜合體也有了一個強大成熟的線上平臺，這一結合互補且收益可觀。正如王健林所說“萬達旅業產業將形成線上平臺、線下渠道和大型旅游目的地三位一體的格局”。

同程旅游成立于2004年，是國內領先的休閑旅游在線服務商，2014年2月，同程旅游獲得騰訊、博裕、元禾三家機構5億元投資；2014年4月28日，攜程旅行網宣布戰略投資同程網，涉及金額超過2億美元。如果按照本輪估值130億元人民幣計，萬達投資占比30%左右，相比之前2014年4月攜程投資2億元美元溢價約為三倍，此輪投資過后，萬達可能已經成為同程第一股東。同時，同程與攜程、騰訊仍然占有較大股份，這一投資格局既有力又平衡。

同程旅游近期宣布正式啟動A股IPO，如果同程旅游能夠成為第一個國內上市的綜合OTA企業，按照A股的估值水準，同程旅游市值將坐三望二，成為擁有通暢國內資本渠道的一流旅游電商。

從百度戰略投資去哪兒、京東攜手途牛、攜程并購藝龍、錦江投資驢媽媽以及騰邦國際、眾信旅游、探路者分別宣布16億元、28億元和20億元定增等一系列案例來看，大型在線旅游企業幾乎都已經和產業資本達成深度關聯，進入深化競爭的階段。