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上市，還是再融資，這是正從D輪邁向E輪融資的美團不得不面對的問題，但王興似乎還不急于回答。

這個從團購起家的公司，從廝殺慘烈的“千團大戰”幸存下來，一路磕絆，五年以后開始逐漸脫離傳統的團購模式，在電影、酒店、外賣等垂直領域逐步扎根。今年上半年，美團提前完成了去年全年的交易額達到470億元，并預計在今年實現1000億元交易額，相當于2014年京東全年交易額的一半。

除了公司的整體體量，在各個垂直領域美團也做得不賴。

根據王興7月13日最新公布的美團業務上半年數據，貓眼已經占據了在線電影售票終端七成以上的市場份額，成為行業第一。美團團購、外賣也分別以62%、46%居于行業領先位置。此外，美團酒店在今年上半年完成近3356萬間夜量，相當于在線酒店行業第二的水平。

仿佛一夜間，美團的觸角就滲透進各個領域，遍地開花。

但伴隨著這些新業務一起繁衍增長的，還有它們背后高攀不下的地推人力成本、運營成本、和各個領域的競爭對手博弈市場份額的補貼成本、以及支撐這些業務有序運行的服務器帶寬成本。

“我們必須有一個龐大的、訓練有素的線下團隊，來服務遍布全國的供應商和消費者，這是我們過去一直做的事情，也是美團在O2O領域之所以能取得進展的原因。”美團COO干嘉偉表示，傳統電商只需要大型、優質并相對集中的商品并與物流供應商取得合作，就可以滿足全國大部分的消費者。但本地生活服務即O2O有強烈的本地特殊性，需要按不同區域來滿足不同消費者的需求，地推的重要性就尤為突出。

目前美團總共有超過15000人的線下地推團隊。其中團購部門9000人，外賣配送超過3000人，酒店3000人，還有貓眼業務下的數百人團隊，而且這個地推團隊的人數還在不斷增加。

7月1日美團剛剛宣布將酒店旅游和外賣配送獨立成為兩個事業群，其中外賣配送事業群未來還將繼續培養自己的配送團隊，以餐飲外賣為核心，延伸到果蔬、便利店、藥品、甜點等新的品類配送，這也意味著要培養一支更龐大、更專業的地推隊伍。

“目前人力成本占總成本近一半，另一半主要是營銷、系統投入、服務器和帶寬的費用。”王興告訴界面新聞記者。

值得注意的是，外賣和O2O市場開始之前的打車市場一樣，需要靠不斷地燒錢，給用戶和商戶進行補貼，來和競爭對手爭搶市場份額。比如美團外賣每筆訂單動輒滿20元減10元返現補貼。

所有這些，都需要真金白銀的支撐。

自2014年5月至今，美團已經先后確認了2014年5月和2015年1月分別獲得了3億美元和7億美元的融資。此外，7月10日有外媒報道稱美團還在積極尋求下一筆10億美元級別的E輪融資，但王興否認了這一說法。

盡管王興和外賣負責人王慧文都對美團外賣補貼的具體金額閉口不談。但在整個2014年，美團的新增業務只有外賣，頻繁加快的融資節奏還是一定程度的說明了外賣的地推、市場推廣補貼有著居高不下的高額成本。

對此，王興還是保持一貫的蠻干作風，希望美團能夠依靠自己的力量單打獨斗地存活下來，“我們也不打算所謂的站隊，因為我們可以自成一隊。”王興表示。

但很顯然，它的競爭對手可不是這么想的。自2014年5月開始，餓了么先后拿到了來自大眾點評、騰訊和京東總計約4.3億美元的融資。此外李彥宏甚至對外宣布將給糯米投入200億元幫助糯米建立本地生活服務平臺。阿里影業也在依靠阿里龐大的資金優勢，通過收購院線售票軟件等一系列方式，在逐步縮短和貓眼電影之間的距離。

這是美團接下來一兩年無法回避的問題。和所有創業公司所必將面臨的一樣，當你做到足夠優秀，就不得不面對比你更強大的BAT，他們更有錢，更有資源，也更懂得用資本運作來追平和你辛苦積累多年的差距。

為了和他們抗衡，要么繼續融資，要么獨立上市，否則很有可能落得被收購的下場。

但王興還是相信，當一個平臺上的業務已經很好地覆蓋了吃喝玩樂四個領域以后，平臺上各個業務之間的聯動效應，是能夠極大減少每個業務單打獨斗的成本的。

在王興暢想的藍圖里，消費者可以在周一到周五選擇美團外賣、團購滿足日常需要，周六日可以在美團上選擇看電影、酒店、周邊游等其他生活服務產品。他表示，要在每個行業單打獨斗需要巨大的成本，但當用戶都習慣在美團上解決自己所有的生活需求以后，每個業務的推廣和運營成本比那些單打獨斗的獨立公司要小很多，這是平臺所能帶來的力量。

然而他還是回避了那個關鍵問題：即便是三個業務做到行業第一后美團能否盈利。

一位團購行業內部人士告訴界面新聞記者，美團的現金流近一兩年較為吃緊，貓眼電影等垂直領域業務也并未開始盈利。美團也僅僅在去年披露過，2013年全年實現過微盈利。

從美團身上，你暫時還很難看到哪家上市公司和他有相同的成長路徑及商業模式了。它也早已脫離了那個投資人心中“中國的Groupon”那個呆板的印象。但對于上市還是繼續融資，王興依舊曖昧不明，“現在國內外資本市場變動太大，我們還需要開放的來觀察這個市場。”