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中國的連鎖酒店業從來不缺熱度，在資本市場和規模上鏖戰多年的經濟型酒店巨頭們，并沒有因為行業景況的下滑而慢下腳步。

近日，在如家宣布從美國退市后，首旅酒店私有化如家的交易進入實質操作階段。首旅酒店7月21日晚間公告，公司董事會審議通過《關于公司設立境外特殊目的公司方案的議案》。而另一大巨頭鉑濤酒店（7天酒店前身）在退市后，同樣也傳出或將與錦江合并的消息。

兩大巨頭先后從美股退市，是由于美股市場走低，公司股價和市值被嚴重低估，而轉戰A股市場，以期重新獲得高估值。然而，隨著經濟型酒店業市場趨于飽和，行業也正在走向平均出租率、平均房價和利潤的普遍下滑。從盈利到虧損，生存環境日趨嚴峻。

也許，此時對于這些巨頭們來說，做大已經不是目的，怎樣具備個性化特色，做強自身，維持較好的收益才是下一個階段的重點。

收購傳聞此起彼伏

7月21日，首旅集團公告本次重組方案包括以下三個步驟：首先，首旅酒店以現金方式收購非由買方集團持有的如家已發行全部流通股股份，并通過長表合并方式實現如家私有化。然后，首旅酒店與買方集團其他成員簽署換股協議，分別收購 poly victory、攜程、沈南鵬、梁建章、孫堅等人或其關聯人士或關聯投資主體合計持有的如家約35%的股份，并發行股份募集配套資金。第三步，首旅集團向沈南鵬等人發行私募可交換公司債券，沈南鵬等人通過換股獲得首旅酒店8%股份。

華美酒店顧問有限公司首席知識管理專家趙煥焱認為，此次重組的意義在于三方面：首旅酒店收購如家后成為中國唯一擁有高、中、低端酒店品牌的上市公司；如家通過私有化回歸中國資本市場；首旅酒店通過換股也實現了混合所有制改革。

“中國概念股紛紛從美國退市，如家也有這一計劃，而首旅原本就是如家的大股東，如家也可以通過被收購，從美國股市退出，華麗回歸A股。而國資委要求國有企業的股權接收社會資本，走向混合所有制，首旅的這次重組正符合這一方向?！壁w煥焱認為，重組一舉三得，對雙方都有益處。

而幾天前，另一個巨頭的傳聞更是波瀾不息。7月17日有消息稱，鉑濤集團與錦江酒店已達成并購意向，協議主要針對股權層面與業務層面的深度混合，未來兩大酒店依然各自獨立運行，未來雙方將在會員體系、信息系統、采購等層面進行資源共享與打通。而錦江股份也于稍早前突然發布停牌公告稱，因公司正在籌劃重大事項，為免造成公司股價異常波動，其股票自7月8日起停牌，并承諾于股票停牌之日起的5個工作日內發布相關公告。這使得其與鉑濤的合并傳聞愈演愈烈。

截至去年底，酒店業前三甲分別是如家、鉑濤和華住，三者門店數量分別為2810家、3251家和2669家，而客房數量分別為316175間、298435間和270063間，擁有17.7萬間客房的錦江酒店則排名第五。若鉑濤和錦江成功合并，新公司將擁有47.5萬間客房數，從而超越目前排名第一的如家酒店集團。而對這一傳聞，雙方都未做回應。

趙煥焱認為，這一傳聞首先在形式上不太靠譜，重大并購舉動應是由證交首先發布。他同時表示，如果這兩大酒店集團真的順利合并，對于客戶系統共享是有好處的，但需要注意的是，經濟型酒店的經營業績日益下降，并不會因為企業規模擴大而增加競爭力。中國住宿業的問題是重視集團化，輕視連鎖化，而提高連鎖化水平是提升競爭力的必要條件，二者結合給行業造成的影響還需要市場的檢驗和觀察。在趙看來，自紐交所退市后，鉑濤的發展狀況其實是退步的，其今年所推的多品牌經營也還未形成規?；?，難以成為企業的核心競爭力。而且如今，經濟型酒店已經處于一個紅海，錦江并購鉑濤會成為一個大雜燴，未必能很好的提升品牌形象。

對于外界多品牌發展的質疑，鉑濤集團首席品牌建構師、聯席董事長鄭南雁向《中國經營報》回應稱：目前鉑濤旗下品牌以“品牌先行”模式進行輕資產擴張，已呈現不錯成效。例如以天然薰衣草香氣為特色的舒適體驗型酒店“麗楓酒店”，一年多時間已簽約200家左右；今年2月推出的國內首個互聯網概念酒店IU酒店，不到半年簽約數約120家；鉑濤與希爾頓全球合作的歡朋酒店，上半年已有近20家簽約。例如：麗楓酒店大部分成熟店的入住率接近100%，而鉑濤推出的國內首個女性視角打造的酒店品牌“希岸”，首家店開業第二個月入住率達103%。

而近期，還有同樣勁爆的傳聞，有消息人士向媒體透露，錦江和鉑濤合并后，下一步將目光放在全球，更有意與喜達屋集團合作?！疤热羰召徬策_屋成功，就意味著全球最大的酒店集團將誕生在中國，錦江和鉑濤合并僅僅是一個開始?！?/p>

對此傳聞，趙煥焱直言太離譜。目前，喜達屋的資產很大，市值更高，吞下這樣的巨無霸是完全不現實的。據公開數據，2014年底喜達屋資產為86.59億美元，而現在喜達屋市值達144.04億美元，約合900億元人民幣，收購鉑濤也許有可能。目前，錦江股份的市值為231.78億元人民幣，鉑濤私有化后現在估值大概在13億美元。兩者相加與喜達屋也完全不在一個量級。

紅海后走向何方

花滿即謝，欲速不達。在多年的跑馬圈地之后，隨著市場逐漸飽和，經濟型連鎖酒店業也開始進入了紅海，同質化競爭階段，低利潤的趨勢日趨明顯。據公告顯示，2015年一季度如家凈虧損為人民幣3760萬元，去年同期凈利潤為人民幣7490萬元。入住率79.3%，RevPAR（平均客房收益）為120元、同比下降5.5%；華住凈虧損700萬元人民幣。平均房價168元，同比下降1.6%；平均出租率81.6%，同比下降4.56%，每間可供房收入137元，同比下降6.16%。錦江股份有限服務酒店，在5月每間可供房收入下降3.63%。從2010年至2014年，如家、華住、錦江、7天的可供房收入都在逐漸呈階梯式下滑。

當市場供大于求時，同質化就是一個如影隨形的壞伴侶，大家所能比拼的只能是價格，互相降價?！霸诖藭r，做強比做大顯得更重要，也到了真正顯示品牌價值的時候?！壁w煥焱直言，多年來大家為了爭第一，拼命融資擴張，如今來看是毫無意義的。美國HOTEL雜志排名，都是按照企業營收水平先后排列，而在中國則是以客房數，這種排位方法并不合理，也誤導一些企業為了追求名次好，展開一些并購，有的并未能實現1+1大于2。

2011年，季琦在接受媒體采訪時，披露了自己離開如家的原因。離開如家，創建漢庭，是為了“做一個不再醉心于上市、不再過于依賴風險投資，可以慢慢發展的企業”。

實際上，在資本的驅使下經濟型酒店業快速擴張的危機早已顯現，華住、鉑濤等連鎖酒店集團也紛紛發力中高端市場好多年。而最早的當屬桔子水晶酒店。2006年，吳海創辦的第一家精品酒店——桔子酒店幾乎與這些經濟型酒店品牌同期出現，9年過去了，如家、鉑濤和華住都已在3000家規模上下，錦江之星也在奮力追趕2000家的規模。而桔子水晶酒店目前還只有60多家。而如家的中高端酒店和頤也用7年開出近50家，華住用兩年開出了117家全季酒店。趙煥焱對吳海的理念深表認同，“不追求快速擴張，每一間酒店都要實現盈利，如果不能讓合作伙伴盈利，這間酒店寧愿不開?！?/p>

當然，吳海們畢竟是這個行業的少數異類。無論是經濟型，還是中高端領域，中國連鎖酒店業目前的主旋律依然是快速向前推進的。鄭南雁表示，“規?；妥鰪姸际谴蛟靸炠|客戶體驗的必要因素，尤其在服務型行業，是否具備一定規模是品牌成功的重要因素。鉑濤在保持快速發展的同時，會根據消費者體驗和反饋，迭代升級產品、持續優化服務，以滿足消費者不同階段的需求?！?/p>

他同時表示，目前中端酒店市場就跟經濟型酒店市場初期一樣，處于狂熱期，品牌競爭的因素除了產品、服務、運營，還有擴張速度。