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離李心毅投資濟(jì)民制藥已經(jīng)過去5年，那是他從計(jì)算機(jī)轉(zhuǎn)行做投資后接的第一個(gè)案子。今年初，濟(jì)民醫(yī)藥在主板上市；6月，李心毅投資的蘇州旭創(chuàng)科技遞交赴美上市申請(qǐng)。

去年旭創(chuàng)的C輪3800萬美元投資由Google Capital領(lǐng)投，這是Google在華首筆、亞洲第二筆投資。李心毅說，如果條件具備，他投資的另外一家企業(yè)可能在明年登陸主板，一切都顯得特別幸運(yùn)。

而這個(gè)時(shí)候，李心毅和另外兩個(gè)同樣在投資圈做得很順利的小伙伴，跳出了他們看似完美的職場(chǎng)之路，創(chuàng)立了熊貓資本。以前總是看別人創(chuàng)業(yè)，現(xiàn)在自己也成為了創(chuàng)業(yè)者，更想成為所有創(chuàng)業(yè)者的“co-founder”。這個(gè)行業(yè)本身在變革，而他們?cè)谒伎荚趺慈肀н@種變革。

我們?nèi)齻€(gè)合伙人是在今年3月開始籌備自己做一個(gè)基金的，5月16日“熊貓資本”正式成立。隨著2013年以后創(chuàng)業(yè)者數(shù)量的急劇上升，未來幾年風(fēng)險(xiǎn)投資肯定是機(jī)會(huì)更大了。相較于之前的創(chuàng)業(yè)者，這兩年創(chuàng)業(yè)者的思路、打法都要清晰、銳利很多。我們覺得這是機(jī)會(huì)，也是勢(shì)之所在。

但與此同時(shí)，投資市場(chǎng)的玩家也增多了，打法的改變也讓傳統(tǒng)VC、PE面臨著很大的挑戰(zhàn)。具體而言，這個(gè)挑戰(zhàn)就是在前端面臨眾籌的挑戰(zhàn)，在后端面臨新三板的挑戰(zhàn)。

投資人一直在談創(chuàng)新，但是VC、PE卻已經(jīng)幾十年沒有創(chuàng)新了。LP的構(gòu)成、組織架構(gòu)相對(duì)都很穩(wěn)定，人員的流動(dòng)也僅限于圈內(nèi)，這是一個(gè)相對(duì)很穩(wěn)定的市場(chǎng)。

而眾籌和新三板的出現(xiàn)，打破了一級(jí)市場(chǎng)投資原先的安靜。陽光私募、券商，未來還可能有公募基金的加入，這些原來二級(jí)市場(chǎng)的玩家并不看重原先的市場(chǎng)規(guī)則，猶如“野蠻人”闖入，將一級(jí)市場(chǎng)原先相對(duì)穩(wěn)定的格局沖得七零八散。

新三板把一級(jí)市場(chǎng)透明化的速度大大加快。這個(gè)市場(chǎng)之前是不透明的，被投企業(yè)到底是一個(gè)什么樣的狀況，外界都是不清楚的。VC之前一手拿著LP的錢 ，一手拿著項(xiàng)目，就是賺信息不透明的錢，而現(xiàn)在企業(yè)可以直接找陽光私募、二級(jí)市場(chǎng)的人去融資。這樣也許效率更高，但對(duì)我們來講是一個(gè)巨大的挑戰(zhàn)。

說得更銳利一點(diǎn)，隨著新三板的持續(xù)發(fā)展，VC、PE行業(yè)很可能掀起一輪巨大的變革。有些企業(yè)拿了A輪可能就準(zhǔn)備著上新三板了，原來等在后面的B、C輪投資機(jī)構(gòu)就沒有機(jī)會(huì)了。

新三板一打開，融資過程就變成路演詢價(jià)了，項(xiàng)目本來就這么多，玩家卻多了很多出來。

如果說新三板的威脅主要是對(duì)于后期投資者，那么前期投資者則面臨著眾籌的巨大挑戰(zhàn)。我們希望為這個(gè)變革中的行業(yè)帶來一些改變，也在討論做新三板基金，做一些眾籌的嘗試。

優(yōu)秀的公司都是自己革命自己，我們這個(gè)時(shí)候出來做了熊貓資本，優(yōu)勢(shì)是沒有歷史包袱，可以積極嘗試，但這也不是短時(shí)間內(nèi)能想清楚的，只能在摸索中一點(diǎn)點(diǎn)改變。

雖然隨著新三板的打開，一級(jí)市場(chǎng)的透明度增加了很多，但是這個(gè)市場(chǎng)上還是很大程度上存在信息不對(duì)稱，所以在項(xiàng)目發(fā)掘上，這個(gè)市場(chǎng)目前還沒有發(fā)生本質(zhì)改變，好項(xiàng)目的競(jìng)爭(zhēng)永遠(yuǎn)是激烈的。

我們非常重視與創(chuàng)業(yè)者之間的共識(shí)，這樣大家才能一起成長(zhǎng)。我們每個(gè)合伙人一年只會(huì)投3-5個(gè)項(xiàng)目，保證項(xiàng)目的質(zhì)量。在投資之后，我們會(huì)在投后管理中投入很大的經(jīng)歷，深耕好項(xiàng)目。