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百度在美東時(shí)間7月27日盤(pán)后公布2015年第二季度的財(cái)報(bào)，股價(jià)一度下跌15%。周四收盤(pán)時(shí)，百度股價(jià)報(bào)174.57美元，上漲2.68%，已收復(fù)前兩日跌幅的跡象。

百度的營(yíng)收和盈利情況其實(shí)并不錯(cuò)，根據(jù)財(cái)報(bào)中的數(shù)據(jù)，百度在2015年第二季度實(shí)現(xiàn)總營(yíng)收26.73億美元，同比增長(zhǎng)38.3%，高于上一季度的34%，其中移動(dòng)營(yíng)收占比達(dá)50%，這是之前投資人最注重的向移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的轉(zhuǎn)化率，與第一季度持平；第二季度凈利潤(rùn)5.906億美元同比增長(zhǎng)3.3%，而上季度是-3.4%。百度財(cái)報(bào)遠(yuǎn)比納斯達(dá)克上市的很多公司好，為何股價(jià)劇烈波動(dòng)呢？

有分析師認(rèn)為，百度CEO李彥宏決定巨資投入O2O服務(wù)領(lǐng)域，一方面會(huì)導(dǎo)致銷(xiāo)售和管理費(fèi)用大幅上升，另一方面又可能因?yàn)榱髁繉?dǎo)入O2O服務(wù)而導(dǎo)致核心搜索業(yè)務(wù)的盈利，也就是說(shuō)百度的投入影響現(xiàn)金流的盈利，分析師們擔(dān)憂(yōu)百度的投資將會(huì)影響到百度未來(lái)幾個(gè)財(cái)季的利潤(rùn)。李彥宏早在半個(gè)月之前就宣布至少200億元人民幣投入團(tuán)購(gòu)和O2O服務(wù)入口的百度糯米，外媒也不是沒(méi)有報(bào)道，為何分析師現(xiàn)在關(guān)注這一問(wèn)題？

答案可能很簡(jiǎn)單，百度在砸錢(qián)投資未來(lái)，而分析師和投資人要的是盈利的確定性。當(dāng)不了解中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)玩法的美國(guó)投資人和分析師，遇到百度為未來(lái)備戰(zhàn)進(jìn)行的轉(zhuǎn)型，他們難以理解一個(gè)搜索公司激進(jìn)的變化。因?yàn)槊绹?guó)人力成本的因素，O2O遠(yuǎn)不如分享經(jīng)濟(jì)的互聯(lián)網(wǎng)公司主流，而剛剛倒閉的Homejoy更是號(hào)稱(chēng)O2O的鼻祖，也證明了燒錢(qián)無(wú)法養(yǎng)成用戶(hù)習(xí)慣。以外賣(mài)作為理解中美在O2O領(lǐng)域差異的一個(gè)切入點(diǎn)分析（當(dāng)然O2O并不僅僅包含外賣(mài)，還有很多其他的服務(wù)），就可以明白為何美國(guó)分析師不理解O2O外賣(mài)平臺(tái)對(duì)于百度在支付和物流上的戰(zhàn)略意義。

美國(guó)人理解的O2O更狹義

美國(guó)人購(gòu)買(mǎi)外賣(mài)更多時(shí)候是打電話(huà)，往往是熟知的幾家餐館中選擇，送外賣(mài)的是餐館的服務(wù)員，并且距離太遠(yuǎn)的不接待。雖然沒(méi)有外賣(mài)費(fèi)用，但是要給送餐的服務(wù)員小費(fèi)。因?yàn)槿肆Τ杀疽蛩睾臀鞑团胫频囊蛩兀芏嗖宛^無(wú)法提供送餐，加上距離限制，即使吃膩了批薩可選擇的也不多，只有中餐館因?yàn)橹胁瓦m合分食和運(yùn)輸?shù)脑颍由锨诳斓闹袊?guó)人肯快速送餐，所以日益在外賣(mài)市場(chǎng)中壯大起來(lái)，但中餐館的分布因素還是限制了中餐在外賣(mài)的觸角。

例如，我住在曼哈頓的朋友，周末搭乘地鐵耗時(shí)一個(gè)多小時(shí)，也要跑到法拉盛吃麻辣香鍋、火鍋或者吃烤羊肉串，再按個(gè)摩，在中國(guó)超市大肆采購(gòu)一番，就是愜意的一天了。跑這么遠(yuǎn)就是因?yàn)槁D吃不到，也不可能有人送這么遠(yuǎn)的外賣(mài)。

美國(guó)的團(tuán)購(gòu)網(wǎng)站沒(méi)有介入外賣(mài)市場(chǎng)。美國(guó)的外賣(mài)訂單中97%是通過(guò)電話(huà)預(yù)定完成，只有約3%來(lái)自于在線(xiàn)訂餐。從事外賣(mài)業(yè)務(wù)的網(wǎng)站Grubhub在2014年上市，目前的市值不過(guò)26億美元，目前加入的餐館有近2萬(wàn)家，在美國(guó)數(shù)十個(gè)城市有布局。

Grubhub是Grubhub和Seamless合并產(chǎn)生的，紐約的華人會(huì)通過(guò)Seamless訂餐，登錄的用戶(hù)可以輸入自己住址的郵編，網(wǎng)站就會(huì)顯示附近的餐館，用戶(hù)可以查看菜譜選擇自己喜歡的種類(lèi)點(diǎn)餐，在線(xiàn)完成點(diǎn)餐等候就可以了，好玩的是用戶(hù)可以追蹤自己的外賣(mài)到了什么位置。

前段時(shí)間，我在紐約熨斗大廈附近看到過(guò)Seamless的線(xiàn)下宣傳。Seamless相當(dāng)于溝通線(xiàn)上用戶(hù)和線(xiàn)下的餐館，網(wǎng)站并不收取外賣(mài)費(fèi)，并且沒(méi)有自家的支付系統(tǒng)，盈利模式是從每份訂單中抽走18%的手續(xù)費(fèi)，餐廳因?yàn)榭梢栽黾痈嘤唵味霞尤隚rubhub，并且可以付費(fèi)爭(zhēng)取更靠前的展示位置。Grubhub不要求餐廳打折，對(duì)于初次使用的用戶(hù)是有折扣，但不用補(bǔ)貼很多，因?yàn)闆](méi)有太大的競(jìng)爭(zhēng)者。

美國(guó)的外賣(mài)平臺(tái)第一沒(méi)有自己的物流系統(tǒng)，第二不用考慮支付系統(tǒng)，就是一個(gè)信息的中介，中國(guó)的外賣(mài)平臺(tái)都在自建物流，并且支付系統(tǒng)也在O2O閉環(huán)中有很重大的意義，所以投入要大的多。

中國(guó)的餐館模式更適合外賣(mài)平臺(tái)發(fā)展

相比而言，中國(guó)的吃貨更多，并且遍布大街小巷的餐館本身就是很好的標(biāo)的，適合登陸外賣(mài)平臺(tái)接觸更多的用戶(hù)。在國(guó)內(nèi)的同學(xué)說(shuō)中國(guó)現(xiàn)在訂外賣(mài)之前只有麗華一家，而現(xiàn)在要方便多了，尤其適合不喜歡做飯的80、90后。

因?yàn)镺2O的發(fā)展，目前中國(guó)的外賣(mài)市場(chǎng)在1500億元的規(guī)模，市場(chǎng)需求旺盛、用戶(hù)粘性高、成長(zhǎng)空間大。這是習(xí)慣吃漢堡、沙拉和比薩的美國(guó)人沒(méi)接觸過(guò)的，自然他們也就難以想象這其中的發(fā)展?jié)摿Α?/p>

其實(shí)，百度加大在O2O服務(wù)的投入無(wú)可厚非，是將巨大的流量導(dǎo)入到未來(lái)可產(chǎn)生豐厚現(xiàn)金流的領(lǐng)域，需要解除的投資人疑慮包括：

自建物流配送體系的模式，需要投入巨大資金，涉及復(fù)雜的管理，在銷(xiāo)售及管理費(fèi)用增長(zhǎng)方面，百度一直保持高速投入影響盈利怎么辦？

百度的支付系統(tǒng)不如同等地位的阿里和騰訊，在O2O閉環(huán)上沒(méi)有優(yōu)勢(shì)，Paypal和支付寶在平臺(tái)塑造中的作用巨大，百度如何解決這一問(wèn)題？

百度外賣(mài)、百度糯米、去哪兒網(wǎng)持續(xù)燒錢(qián)要多久？投資人需要一個(gè)穩(wěn)定的預(yù)期。

百度戰(zhàn)略憑什么可以押寶O2O？

總體來(lái)說(shuō)，百度的財(cái)報(bào)披露了O2O平臺(tái)的細(xì)分領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)，包括：百度糯米覆蓋400座城市，在60座城市的交易額排名靠前，百度在財(cái)報(bào)中首次披露了百度O2O平臺(tái)的交易額，包括百度糯米、百度外賣(mài)和去哪兒在內(nèi)的O2O業(yè)務(wù)交易額總量達(dá)到405億元，同比增長(zhǎng)109%。這是很可觀的增速，在強(qiáng)調(diào)數(shù)據(jù)和公司業(yè)務(wù)增速的華爾街，是可以說(shuō)服部分人的。

再者，針對(duì)上面提到的三點(diǎn)疑慮細(xì)說(shuō)：

1.百度的現(xiàn)金收入絕大多數(shù)來(lái)源于廣告收入，也就是說(shuō)銷(xiāo)售團(tuán)隊(duì)業(yè)績(jī)可觀，用這個(gè)團(tuán)隊(duì)去推動(dòng)O2O平臺(tái)的銷(xiāo)售，相關(guān)的數(shù)據(jù)在下一個(gè)季度必然有優(yōu)異的增長(zhǎng)表現(xiàn)。

 2.中概股公司都面臨一個(gè)共同的難題是，如果將公司的業(yè)務(wù)解釋給美國(guó)的投資人，并非所有的分析師都理解中國(guó)公司的運(yùn)作模式，以及業(yè)務(wù)在中美的不同之處。如果在美國(guó)已有的業(yè)務(wù)，大家明白起來(lái)容易些，但有的玩法只適合中國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)草莽江湖，讓一根筋的美國(guó)人理解起來(lái)很麻煩，這時(shí)候就需要能說(shuō)會(huì)道的人，將公司的業(yè)務(wù)直白地解釋給美國(guó)投資人。

中國(guó)市場(chǎng)與美國(guó)市場(chǎng)最大的不同在于用戶(hù)基數(shù)更大，市場(chǎng)可以容納多個(gè)支付手段。因?yàn)殂y行的網(wǎng)上支付系統(tǒng)不發(fā)達(dá)，外賣(mài)以及其他O2O服務(wù)這種便捷的支付對(duì)于拉動(dòng)百度支付系統(tǒng)的作用是可想而知的，百度在票務(wù)、外賣(mài)、團(tuán)購(gòu)這樣的應(yīng)用中都接入了百度錢(qián)包，利用百度錢(qián)包的補(bǔ)貼來(lái)增強(qiáng)用戶(hù)黏性，是正確的做法。

圍繞支付解決方案的O2O可以說(shuō)是百度在支付問(wèn)題上拉近與阿里的支付寶、騰訊的微信支付的最后機(jī)會(huì)，關(guān)鍵就看百度公司和投資人在支付這一關(guān)鍵O2O閉環(huán)難題上，能接受多大程度的資源投入。

一般的美國(guó)人可能難以理解外賣(mài)平臺(tái)的信息整合作用，以及為何百度用自身的現(xiàn)金大發(fā)補(bǔ)貼的原因，可以類(lèi)比的就是滴滴快的，Uber中國(guó)在打車(chē)、專(zhuān)車(chē)領(lǐng)域的補(bǔ)貼大戰(zhàn)，以及騰訊和阿里在支付領(lǐng)域，為了搶占更多優(yōu)勢(shì)而進(jìn)行的補(bǔ)貼，當(dāng)投資人理解補(bǔ)貼在O2O服務(wù)上的合理性，自然就解除疑慮了。

3.燒錢(qián)這個(gè)方面，恐怕沒(méi)有公司可以給予穩(wěn)定的預(yù)期，亞馬遜已經(jīng)燒錢(qián)玩了20年，在近十幾個(gè)財(cái)報(bào)中，絕大多數(shù)是虧損的，關(guān)鍵在于熟知華爾街潛規(guī)則的貝索斯，會(huì)講故事“忽悠”投資人，用“暫時(shí)”的虧損跑馬圈地，再加上偶爾的盈利，投資人立即感動(dòng)不已。百度可以在市場(chǎng)份額的增長(zhǎng)上說(shuō)服投資人，只要市場(chǎng)份額增長(zhǎng)了，離開(kāi)的投資人就會(huì)立刻回來(lái)。 

后記：就在筆者剛寫(xiě)完這篇文章時(shí)，看到了百度宣布將回購(gòu)最高十億美元股票的消息，從官方的角度再一次證明筆者上述的觀點(diǎn)，也能看出百度對(duì)于其在O2O領(lǐng)域的絕對(duì)信心。而這次百度也終于意識(shí)到O2O在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代對(duì)于公司的重要性，重金投入是正確之舉，技術(shù)研發(fā)和新業(yè)務(wù)的持續(xù)投入，也許將為百度下一階段的發(fā)展打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。到時(shí)候短視的資本就會(huì)回流，所以沒(méi)有必要因?yàn)楣蓛r(jià)的一時(shí)波動(dòng)而動(dòng)搖公司戰(zhàn)略，時(shí)間會(huì)給予大家答案。