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中國(guó)的創(chuàng)業(yè)家常常從外國(guó)公司得到創(chuàng)業(yè)靈感，例如人人網(wǎng)模仿facebook，微博模仿twitter，而在假日房屋租賃行業(yè)，也有可以模仿的對(duì)象。2011年美國(guó)公司HomeAway以27美元（區(qū)間高價(jià)）公開(kāi)發(fā)行上市，直接激發(fā)了途家網(wǎng)的誕生，為人們出行旅游住房問(wèn)題提供更多的選擇。HomeAway號(hào)稱其所在行業(yè)在美國(guó)和歐洲擁有85億的市場(chǎng)空間，相比公司今年預(yù)計(jì)的4.4億美元收入，公司的未來(lái)發(fā)展?jié)摿o(wú)窮。究竟HomeAway是如何運(yùn)營(yíng)？假日房屋租賃行業(yè)是否真有如此強(qiáng)勁的發(fā)展空間？今天估股網(wǎng)將為您一一揭曉。
HomeAway是誰(shuí)？
HomeAway成立于2004年，是一家提供假日房屋租賃在線服務(wù)網(wǎng)站，總部位于美國(guó)德克薩斯州奧斯汀。短短幾年時(shí)間，HomeAway經(jīng)過(guò)一系列收購(gòu)和戰(zhàn)略擴(kuò)展，目前已經(jīng)發(fā)展成為全球最大的假日房屋租賃在線服務(wù)提供商。該公司目前在全球190個(gè)國(guó)家擁有超過(guò)50萬(wàn)個(gè)假日租賃房源。公司目前擁有50個(gè)網(wǎng)頁(yè)，可轉(zhuǎn)換為21種語(yǔ)言。目前有1,542名員工，其中612名員工在美國(guó)境外工作。
簡(jiǎn)單的說(shuō)，HomeAway是利用互聯(lián)網(wǎng)C2C(Consumer To Consumer)起到類似資源整合的中介作用，將房東閑置度假屋的信息擺到線上，以供需要出行旅游的人選擇住宿，而提供房源的房東或地產(chǎn)經(jīng)理人將相應(yīng)的獲得部分收入。
我們趕在Homeaway發(fā)布2014年第一季度后發(fā)布這篇報(bào)告。先為大家debrief一下最新的業(yè)績(jī)情況。
2014年第一季度收入同比增長(zhǎng)33%，達(dá)到1.06億美元。主要由于每個(gè)廣告位單價(jià)的提高和房屋數(shù)量增加。第一季度付費(fèi)的廣告位數(shù)量達(dá)到95.2萬(wàn)個(gè)，同比增加了28.2%，平均每個(gè)廣告位收入442美元，同比增加10.7%，續(xù)費(fèi)率達(dá)到73.1%。2014年第一季度的凈利潤(rùn)444萬(wàn)美元。資產(chǎn)負(fù)債方面，現(xiàn)金和短期投資合計(jì)7.7億美元，除了有一筆3.03億美元的可轉(zhuǎn)債外無(wú)任何借款。公司管理層預(yù)計(jì)全年的收入在4.35~4.43億美元之間。這樣的業(yè)績(jī)看起來(lái)不錯(cuò)，但是相對(duì)于公司近200倍的市盈率，似乎公司價(jià)值有些高估。 
HomeAway的頁(yè)面與一般預(yù)定酒店的網(wǎng)站差異不大，但特色在于，HomeAway上列表出的全都是公寓或私人度假屋，幾乎全部都有廚房和全套家居設(shè)備，有些甚至帶有花園和游泳池。HomeAway提倡讓人們出行途中也能享受到家的舒適，而且由于動(dòng)用的是閑置房源，因此除了更私人、房屋空間更大以外，每天的房屋租賃價(jià)會(huì)比同等類型的酒店房間便宜。只是部分房屋可能有最低入住天數(shù)，譬如2天起訂等，對(duì)多人旅行度假來(lái)說(shuō)更為適合。有著如此吸引點(diǎn)，公司意要改變酒店市場(chǎng)，為人們出行住宿提供更多選擇，因而提出“有了HomeAway ,何須Hotel（Why Hotel when you can homeaway）”的口號(hào)。

HomeAway的公司戰(zhàn)略
HomeAway的業(yè)務(wù)模式與企業(yè)優(yōu)勢(shì)如下:

側(cè)重于收購(gòu)的發(fā)展戰(zhàn)略：
自公司成立以來(lái)，其發(fā)展戰(zhàn)略主要是靠兼并和收購(gòu)其它公司以擴(kuò)大自己的發(fā)展。根據(jù)公司2013年年報(bào)顯示，HomeAway已經(jīng)收購(gòu)了21家公司。今年4月，公司新收購(gòu)總部位于佛羅里達(dá)的Glad to Have you Inc，該公司是一家管理軟件開(kāi)發(fā)商，HomeAway希望此次收購(gòu)能方便房東在游客入住期間與游客交流。

HomeAway財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析

HomeAway公司深度分析
雖然HomeAway是在美國(guó)唯一一家上市的房屋租賃公司，但HomeAway在假日房屋租賃市場(chǎng)并不是一枝獨(dú)秀，許多在線旅游公司，如TripAdvisor, Priceline等，同樣有假期租賃房源的信息提供，與HomeAway有部分重疊的業(yè)務(wù)。但HomeAway是為數(shù)不多的專門只做假期房屋租賃的公司，另一家也單純只專注于短租也的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手要數(shù)Airbnb。相比而言，HomeAway更加注重家庭度假，目前的業(yè)務(wù)還是將大量專業(yè)酒店式公寓管理公司所管理的成套公寓或閑置房源放在網(wǎng)站平臺(tái)上銷售；Airbnb則側(cè)重于P2P模式公寓租賃，鼓勵(lì)個(gè)人房東出租其公寓或閑置房間。兩者有業(yè)務(wù)重合的部分，但重合部分較小，未來(lái)不排除由于市場(chǎng)吸引而產(chǎn)生更多重合業(yè)務(wù)。與同類型的企業(yè)相比，HomeAway的優(yōu)勢(shì)在于：提供信息數(shù)量大、與房東和房產(chǎn)經(jīng)理關(guān)系良好、瀏覽網(wǎng)頁(yè)的人數(shù)較多、網(wǎng)站分布地區(qū)廣等。

波特五力分析：
供應(yīng)商：擁有房源的房東、地產(chǎn)經(jīng)理人
客戶：需要租用房屋的客戶
行業(yè)門檻：行業(yè)進(jìn)入門檻低，排他性低
替代品：酒店、民宿、旅行社配套的住宿安排等
競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手：
1.同類的其它短租列表展示網(wǎng)站（譬如TripAdvisor.com和Airbnb.com）
2.提供大房型的酒店（譬如Hyatt, 四季酒店）
3.提供住房的線上旅游網(wǎng)站（譬如Expedia, Kayak, priceline等）
4.提供租房信息的線下出版商（譬如區(qū)域性報(bào)紙和旅游雜志）
行業(yè)前景:
跟傳統(tǒng)賓館相比，假日房屋租賃市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)不僅體現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)成本低，更為重要的是它能滿足游客個(gè)性化的需求。游客在享受大自然美麗風(fēng)景的同時(shí)也能享受到如在家般舒適的生活，較傳統(tǒng)酒店相比，假日房屋房間更大，可容納人數(shù)多，帶有廚房和獨(dú)立洗手間，有些還帶有花園游泳池，因此對(duì)于游客來(lái)說(shuō)會(huì)更為吸引。
正是基于這些優(yōu)勢(shì)，假日房屋租賃市場(chǎng)近年來(lái)在全球開(kāi)始風(fēng)靡。無(wú)論是大城市、郊區(qū)中心、小城鎮(zhèn)，甚至是偏遠(yuǎn)鄉(xiāng)村，到處都有假日房屋租賃的身影。根據(jù)Radius Global Market Research提供的數(shù)據(jù)，2010年美國(guó)和歐洲境內(nèi)共擁有超過(guò)600萬(wàn)家假日租賃房屋，租金年收入在850億美元以上，平均每個(gè)租賃房屋的年收入1.4萬(wàn)美元。除了歐美發(fā)達(dá)國(guó)家，隨著新型經(jīng)濟(jì)體的崛起，尤其是拉美和亞太地區(qū)，假日房屋租賃市場(chǎng)在這些地區(qū)未來(lái)也會(huì)取得井噴式的發(fā)展。
HomeAway主管全球國(guó)際業(yè)務(wù)的副總裁Greg Grant表示，目前在美國(guó)和歐洲市場(chǎng)，獨(dú)家租賃（Vacation Rental）取代標(biāo)準(zhǔn)的酒店已成為最顯著的趨勢(shì)。在美國(guó)所有的度假租賃中，有43%的房產(chǎn)是由專業(yè)的線下管理團(tuán)隊(duì)管理的。近幾年，雖然美國(guó)總購(gòu)買房產(chǎn)數(shù)量在下降，但是購(gòu)買獨(dú)家房產(chǎn)的比例逐年上升，有超過(guò)20%的業(yè)主是因?yàn)橐鲎庠鲋挡艜?huì)購(gòu)買房產(chǎn)。其中有70%的業(yè)主將房產(chǎn)投資于度假租賃。現(xiàn)在沒(méi)有過(guò)330萬(wàn)套度假公寓和別墅，平均美國(guó)每個(gè)房屋有15.3周的出租時(shí)間，每周均價(jià)1072美元。
由于行業(yè)進(jìn)入門檻低的原因，類似HomeAway這樣的網(wǎng)站還有很多，主要都是利用互聯(lián)網(wǎng)達(dá)到信息交流的中介作用。而由于房源分散、少有門面等特點(diǎn)使行業(yè)經(jīng)營(yíng)推廣以網(wǎng)絡(luò)為主，客源多為互聯(lián)網(wǎng)用戶。
投資邏輯及風(fēng)險(xiǎn)分析：
從股價(jià)走勢(shì)來(lái)看，HomeAway從今年2月底便持續(xù)股價(jià)下跌，從最高的48.36美元一個(gè)月內(nèi)跌倒最低32.92美元。截止到2014年4月24日，股價(jià)收盤為36.94美元，現(xiàn)在處于賣空的狀態(tài)，但從各方資料顯示，其業(yè)務(wù)并無(wú)重大不利變動(dòng)。最近的公司動(dòng)態(tài)是今年3月24日，公司出售將于2019年到期的3.5億的可轉(zhuǎn)換票據(jù)，并收購(gòu)了優(yōu)質(zhì)開(kāi)發(fā)商Glad to have you，從公司舉債和收購(gòu)業(yè)務(wù)來(lái)看，預(yù)計(jì)未來(lái)公司有繼續(xù)擴(kuò)展業(yè)務(wù)優(yōu)化客戶體驗(yàn)的舉措，因此預(yù)計(jì)股價(jià)在未來(lái)會(huì)有較大上升的可能。