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最近很多朋友問我：資本寒冬是不是真的來了、O2O創(chuàng)業(yè)是否還有前途？

因?yàn)樽罱恢痹跍?zhǔn)備中國(guó)O2O創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新大會(huì)，我遲遲沒有時(shí)間思考這兩個(gè)問題。對(duì)于第一個(gè)問題，資本寒冬是不是真的來了？我的回答是：嗯，已經(jīng)來了，而且可能比我們想的還要嚴(yán)重。

我認(rèn)識(shí)一個(gè)做汽車后服務(wù)O2O的創(chuàng)始人，他跟我說前不久中國(guó)股市的大震蕩影響了他們的融資，很多人民幣基金在二級(jí)市場(chǎng)的受挫，直接導(dǎo)致他們?cè)谝患?jí)市場(chǎng)不敢下手。如果按照以前，以他們公司的實(shí)力完全可以被熱捧，幾家表達(dá)了強(qiáng)烈投資意向的機(jī)構(gòu)在股市震蕩之后全部放棄跟進(jìn)。好在這家汽車后服務(wù)公司的現(xiàn)金流一直不錯(cuò)，融資受挫但也能支撐下去。

上周我和一家投資機(jī)構(gòu)的負(fù)責(zé)人聊天，他跟我說業(yè)內(nèi)一家做上門按摩的O2O公司最近被投資機(jī)構(gòu)撕毀了投資意向書，原因是投資機(jī)構(gòu)懷疑該上門按摩O2O公司的數(shù)據(jù)造假。是否數(shù)據(jù)造假暫且不論，但今年6月份以來投資機(jī)構(gòu)主動(dòng)毀約的比例確實(shí)在大幅增高，即便簽訂了最終協(xié)議，打款上也比之前要慢。這不僅僅包括一些小機(jī)構(gòu)，我們熟知的很多大VC也是如此。

前不久億歐網(wǎng)報(bào)道了某家曾經(jīng)十分火熱的社區(qū)O2O公司陷入拖欠員工工資的傳聞，該公司CEO的回復(fù)是：之前搭了VIE架構(gòu)，近期在拆架構(gòu)，由于美股的中概股集體表現(xiàn)不好，使其在拆VIE架構(gòu)時(shí)需要進(jìn)行利益上的妥協(xié)，加上拆VIE架構(gòu)又需要較長(zhǎng)時(shí)間，所以在維持公司生存和償還員工工資這兩個(gè)選擇上，他毅然選擇了前者。

美股中概股集體低迷、A股又持續(xù)動(dòng)蕩，不少公司把寶壓在了新三板上。億歐網(wǎng)收到的一個(gè)消息是，某國(guó)內(nèi)著名的大VC把其投資的16家公司集體打包給了某證券公司，集體拆VIE謀新三板掛牌。尷尬的是，新三板雖然門檻低，但隊(duì)伍已經(jīng)排得相當(dāng)長(zhǎng)，不少公司可能等不到掛牌的那一天。

另外一個(gè)被寄予厚望的是滬市戰(zhàn)略新興板，聽說首先會(huì)重點(diǎn)扶持上海地區(qū)的創(chuàng)新公司。但戰(zhàn)略新興板年內(nèi)不可能成行，最早也要等到明年4月份。一個(gè)證券公司的朋友跟我透露，某大型生活服務(wù)O2O公司瞄準(zhǔn)戰(zhàn)略新興板，但之前的融資很可能撐不到明年4月，還必須在這個(gè)資本寒冬不得不再融進(jìn)一輪，而估值上卻難有提升。

以上幾個(gè)例子，想說的意思是：二級(jí)市場(chǎng)，無論是A股還是美股，無論是新三板還是戰(zhàn)略新興板，目前退出渠道都不理想。二級(jí)市場(chǎng)低迷，VC募資受影響，投到一級(jí)市場(chǎng)的資金就會(huì)變少，創(chuàng)業(yè)公司獲得投資的機(jī)會(huì)也就跟著變小。

當(dāng)然，資本寒冬只是相對(duì)市場(chǎng)高位的一種狀態(tài)。市場(chǎng)長(zhǎng)期過于樂觀，產(chǎn)生了泡沫，需要在寒冬擠一擠，這未嘗不可。中國(guó)股市現(xiàn)階段的動(dòng)蕩，我的理解是這是新一輪利益格局調(diào)整的表現(xiàn)，中長(zhǎng)遠(yuǎn)（以十九大為線）必然趨于穩(wěn)定；而且政府鼓勵(lì)創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新，相比其它行業(yè)領(lǐng)域，科技互聯(lián)網(wǎng)越來越成為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的亮點(diǎn)，受市場(chǎng)青睞的趨勢(shì)不會(huì)變。而國(guó)際資本方面，不少大基金和大VC有在寒冬加大投資力度的習(xí)慣。

回到第二個(gè)問題，O2O創(chuàng)業(yè)是否還有前途？我的看法是：大量的O2O公司將成為先烈，但市場(chǎng)和用戶已經(jīng)被培育，新進(jìn)者的成本反而會(huì)降低；線上線下融合已經(jīng)是現(xiàn)實(shí)，產(chǎn)業(yè)和消費(fèi)升級(jí)勢(shì)在必行，O2O行業(yè)領(lǐng)域依然前景光明。

2014年后一窩蜂地誕生了一大批O2O公司，當(dāng)時(shí)的進(jìn)入門檻很低，玩家良莠不齊；發(fā)展到2015年，一批O2O公司死去，死亡的原因無外乎：1）團(tuán)隊(duì)不行，比如團(tuán)隊(duì)基本能力不行、股權(quán)架構(gòu)不合理導(dǎo)致散伙；2）創(chuàng)業(yè)方向借了O2O的勢(shì)但沒有抓住真正的痛點(diǎn)；3）策略上以燒錢求規(guī)模，忽略服務(wù)質(zhì)量而被用戶拋棄。

上千家O2O公司獲得融資，死掉一些是正常的優(yōu)勝劣汰，不必過度解讀，其它領(lǐng)域其實(shí)也如此。以電商為例，2010-2011年數(shù)百家垂直電商獲得融資，2013年后真正剩下的沒有幾家，但這不妨礙有實(shí)力的玩家如唯品會(huì)、聚美優(yōu)品等成功上市。相較而言，O2O項(xiàng)目比電商存活率要高；即便二級(jí)市場(chǎng)不好，O2O公司還可以入贅BAT等巨頭。億歐網(wǎng)了解到的情況是，獲得BAT等巨頭投資的O2O創(chuàng)業(yè)公司超過了100家。

所以，回答O2O創(chuàng)業(yè)是否有前途這個(gè)問題時(shí)，要看如何定義“前途”這個(gè)詞，如果非得獨(dú)立上市才算前途，O2O雖然比其它領(lǐng)域要好但也注定只是少數(shù)玩家的游戲。如果說按照生存概率，O2O真的比純互聯(lián)網(wǎng)項(xiàng)目的存活率要高不少。

死亡將是正常的，但O2O的先烈們其實(shí)也留下了遺產(chǎn)，市場(chǎng)和用戶被培育了，等玩家大量減少后，新進(jìn)者的成本反而會(huì)降低。2010年和2011年，拉手、窩窩、24券、團(tuán)寶等玩家大肆砸廣告，市場(chǎng)和用戶受到了廣泛培育，2012年后美團(tuán)成為市場(chǎng)的收割者，發(fā)展到現(xiàn)在已經(jīng)號(hào)稱估值達(dá)百億美元。

所以，資本的寒冬，其實(shí)也是收割的前夜，考驗(yàn)的是各玩家真正的耐力。無論各方如何批評(píng)O2O，但大家都有的共識(shí)是：線上線下融合已經(jīng)是現(xiàn)實(shí)，線下產(chǎn)業(yè)和消費(fèi)升級(jí)是大勢(shì)所趨。百度All in O2O、京東發(fā)力O2O到家服務(wù)、阿里整合銀泰投資蘇寧、微信大力推線下支付，這只是少數(shù)幾個(gè)例子。

正因?yàn)榇蠊镜倪M(jìn)入，我們必須承認(rèn)的一點(diǎn)是：O2O已經(jīng)進(jìn)入了資金和資源驅(qū)動(dòng)的階段。此前，大量O2O公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力只有營(yíng)銷，在這一階段顯然越來越難。我們?nèi)シ治瞿切┍籅AT等巨頭投資的O2O公司時(shí)發(fā)現(xiàn)，BAT等巨頭青睞有線下資源和線下能力的團(tuán)隊(duì)。

回到文章的主題，資本寒冬真的來了，O2O公司如何保命？一個(gè)被不少投資人推薦我也認(rèn)同的建議是：別太在乎估值，盡快融資，儲(chǔ)備15個(gè)月的資金。如果拿錢，不要僅僅想著目前市場(chǎng)上的純VC，線上的BAT等巨頭、線下的大型商業(yè)企業(yè)可能是更好的選擇。停止不能追蹤效果的廣告投放，回歸做生意賺錢的打法，對(duì)于大幅虧損的業(yè)務(wù)及時(shí)做調(diào)整；做好內(nèi)部動(dòng)員，該裁員就裁員。

另外，O2O創(chuàng)業(yè)需要回歸線下，加強(qiáng)對(duì)線下資源的把控，比如簽一個(gè)景區(qū)的獨(dú)家代理，往往比有多少APP下載量更重要。舉兩個(gè)例子是，獲得萬(wàn)達(dá)投資的微影（微信電影），借助萬(wàn)達(dá)影院的強(qiáng)勢(shì)，在電影票銷售上異軍突起；而和物美超市達(dá)成合作的多點(diǎn)（Dmall）在單量上迅速趕上了同行。

當(dāng)然，即便如此，大量O2O公司死去依然不可避免，這是資本寒冬帶來的壞處。資本寒冬的好處是，它更能打磨企業(yè)的優(yōu)秀特質(zhì)。對(duì)于有實(shí)力和有信心的公司，它們往往期待寒冬早點(diǎn)到來，以便進(jìn)行逆勢(shì)擴(kuò)張；因?yàn)楹螅艜?huì)真正鳥語(yǔ)花香。

在這個(gè)特殊的時(shí)間點(diǎn)，億歐網(wǎng)將在9月23日主辦中國(guó)O2O創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新大會(huì)，選取6大創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新領(lǐng)域，力邀27位成功創(chuàng)業(yè)代表；精選30個(gè)O2O項(xiàng)目進(jìn)行路演，邀請(qǐng)超過50名知名投資人到場(chǎng)。億歐網(wǎng)通過大會(huì)搭建資源對(duì)接平臺(tái)，服務(wù)線上線下O2O公司，熱烈歡迎各方朋友報(bào)名參與。