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創(chuàng)業(yè)市場目前錢很多，但熱錢并不意味著真實的需求，需求不是拿錢堆出來的，而是消費者真正的痛點和問題。

“未來市場會更加謹(jǐn)慎，一些創(chuàng)業(yè)企業(yè)會死掉，這是可以接受的現(xiàn)實。創(chuàng)業(yè)的關(guān)鍵是找到真實的需求。真正的競爭對手不是對你市場份額的搶占，而是對你產(chǎn)品模式和商業(yè)模式的替代”騰訊產(chǎn)業(yè)基金執(zhí)行董事李朝暉認為。

創(chuàng)業(yè)出口的增多也是目前創(chuàng)業(yè)高漲的一個原因。觸控科技創(chuàng)始人兼 CEO 陳昊芝覺得目前國內(nèi)創(chuàng)業(yè)的出口越來越多，并購、上市都可以讓創(chuàng)業(yè)獲得持續(xù)的回報和退出方式。另一個原因則是行業(yè)熱點帶來的估值增高。

創(chuàng)業(yè)的競爭實則變得更激烈。唱吧創(chuàng)始人兼 CEO 陳華覺得：「融資變?nèi)菀祝袉T工比幾年前更容易，加上第三方服務(wù)，云服務(wù)、創(chuàng)業(yè)公司服務(wù)體系健全，讓創(chuàng)業(yè)變成更加容易的事情。機會增加，競爭會激烈。

燒錢，熱潮中的理性指標(biāo)

燒錢的本質(zhì)是探索用戶的剛性需求，形成對手不能突破的壁壘。補貼一定程度快速推動了市場的覆蓋率，更多是在產(chǎn)品擴張期的一種手段而不是目的。是拉動市場而不是培育市場。

但是當(dāng)所有人都在補貼，大家都在跑馬圈子，你被迫補貼，就變得十分可怕。

資本本身具有極大的價值時，是可以加大投資的。但產(chǎn)品同質(zhì)化過高，長久價值過低，不適宜長久的補貼。」e 袋洗 CEO 陸文勇認為。

用戶品牌交互一般是最燒錢的一件事。途家創(chuàng)始人兼 CTO Melissa 認為燒錢要想清楚自己的目的，是為了教育市場？為了領(lǐng)先地位？還是為了占據(jù)市場份額？是否有足夠的錢可燒？

不同的行業(yè)對燒錢的衡量大不相同。例如好大夫在線就很難像 O2O 領(lǐng)域的產(chǎn)品一樣燒出來。很多產(chǎn)品，用戶認為就是要花錢購買的。比如打車要付錢、外賣要付錢，這些領(lǐng)域燒錢可以獲得一批因體驗而來的用戶。但是看了醫(yī)生，醫(yī)生沒有開藥，用戶多會覺得應(yīng)該把掛號費還給我。大家并不習(xí)慣把醫(yī)生的服務(wù)當(dāng)作一種商品。

好大夫在線創(chuàng)始人王航的含義是：如果在成熟的市場里，通過大量市場投入，讓用戶體驗到產(chǎn)品，是正確的燒錢。但有些市場成熟度比較低，燒錢就有可能變成惡性循環(huán)，反而會變成公司的負擔(dān)。

在投資人的眼中，創(chuàng)業(yè)者融資就是為了花錢，因此他們并不怕創(chuàng)業(yè)者燒錢，但是創(chuàng)始人應(yīng)該理性地用指標(biāo)來回答是否要持續(xù)燒錢。

啟明創(chuàng)投合伙人黃佩華認為「留存率」是比較重要的指標(biāo)：燒的錢到底改變了多少的用戶習(xí)慣，讓多少用戶愿意體驗產(chǎn)品。

在留存率的基礎(chǔ)上，君聯(lián)資本董事總經(jīng)理劉澤輝認為，創(chuàng)業(yè)公司要細致到有效用戶。燒錢能否吸引到有效用戶，讓用戶愿意付費、享用服務(wù)，即便在減少補貼和降低價格后，用戶還愿意付費。這種燒錢有價值。在此基礎(chǔ)上還可以對客戶進行深入分析和整理，為提供服務(wù)做準(zhǔn)備。

途家網(wǎng)創(chuàng)始人 Melissa 分享，在美國比較流行一個指標(biāo)可以很好衡量 App，以決定 App 是否值得燒錢——NPS。

凈推薦值（NPS）又稱凈促進者得分，是一種計量某個客戶將會向其他人推薦某個企業(yè)或服務(wù)可能性的指數(shù)，是一種流行的顧客忠誠度分析指標(biāo)。也就是看當(dāng)一個 App 的用戶中，有多少在使用 App 之后，更愿意推薦給他的朋友。

插圖：同類競爭者相比，Uber 的 NPS 相對要高。

VIE 拆或不拆，創(chuàng)業(yè)都要繼續(xù)

可變利益實體 (Variable Interest Entities；VIEs)，即「VIE 結(jié)構(gòu)」，也稱為協(xié)議控制」，是指境外上市實體與境內(nèi)運營實體相分離, 境外上市實體通過協(xié)議的方式控制境內(nèi)運營實體。

今年以來，多家中國互聯(lián)網(wǎng)公司拆分自己的 VIE 架構(gòu)，意圖回國上市。但現(xiàn)狀是，中國的 A 股市場火爆之后又跌了。在美國的中概股也不盡人意。

唱吧成立于 2011 年，同年 12 月，獲藍馳創(chuàng)投數(shù)百萬美元 A 輪融資；2013 年 1 月，獲紅杉資本 1500 萬美元 B 輪融資；2014 年 3 月獲得中信產(chǎn)業(yè)基金領(lǐng)投的 C 輪融資。前不久剛剛拆分自己的 VIE，創(chuàng)始人&CEO 陳華說：唱吧準(zhǔn)備回國上市，跟市場好壞沒有關(guān)系。唱吧的用戶在增長，但去美國市場上市，美國投資人很難理解唱吧的模式。回來之后的唱吧，面臨市場的最低點，但可以等待回暖。

陳華認為：不要太在意市場冷暖，只要企業(yè)做好了，A 股總有一天還會好的。互聯(lián)網(wǎng)金融公司玖富創(chuàng)始人和 CEO 孫雷在思考拆分 VIE 的問題上，他更多希望借鑒對標(biāo)公司的案例。「老外并不了解中國互聯(lián)網(wǎng)金融為什么會這么火爆，而且你的客戶和品牌都在中國時，我們都在猶豫是否要回國。

但國內(nèi)市場動蕩不安，也不是很穩(wěn)定，特別是流動性等問題。最重要的是國內(nèi)沒有真正互聯(lián)網(wǎng)金融公司上市，很多只是互聯(lián)網(wǎng)公司掛了一個牌子。我們很期待像螞蟻金服這樣的企業(yè)能夠上市。作為創(chuàng)業(yè)者不要盲目地被 A 股沖昏頭腦，而是應(yīng)該經(jīng)營好自己的用戶和財物數(shù)據(jù)。更多關(guān)注自己的對標(biāo)公司。

對于觸控科技，陳昊芝經(jīng)歷了一年以來投資人的三個不同時期的態(tài)度：在去年的此時，投資人希望觸控可以去美國上市，當(dāng)時中概股是高點。到今年年初，投資人希望觸控可以拆分 VIE，回國，這樣投資人可以順利退出。而現(xiàn)在的時段，投資人對是否拆分 VIE 是相對焦灼的。

移動互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的速度已經(jīng)減緩了，錢很多，但資本市場也有了問題。中國的股市波動，美國的加息榔頭。錢沒有以前那么多了。」軟銀中國資本主管合伙人宋安瀾提醒創(chuàng)業(yè)者。

也許對創(chuàng)業(yè)者來說，更值得考慮的不是資本市場好或者不好，而是哪一個環(huán)境更適合你。

創(chuàng)業(yè)不再需要做一款 App

少數(shù)幾家互聯(lián)網(wǎng)公司幾乎支配了整個智能手機 App 世界，創(chuàng)業(yè)也許不再需要 App 了。貌似這兩個話題毫無邏輯關(guān)系，實則密切相關(guān)。

在美國前三大互聯(lián)網(wǎng)公司市值近 1.3 億美元，包括蘋果 6250 億美，Google4049 億元，F(xiàn)acebook2471 億元。蘋果和 Google 占據(jù)了移動互聯(lián)網(wǎng)最關(guān)鍵的入口和分成渠道，成為移動互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域最主要的受益者，渠道商要在其之后分成。

中國的騰訊占絕了很大的流量入口，以微信為代表的超級 App 占領(lǐng)了用戶的時間入口。

中國的前十大應(yīng)用總時長占總應(yīng)用市場占比超過 43%，騰訊貢獻 32%，占前十大應(yīng)用 73.4%。包括微信、QQ、淘寶、手機百度等，超級 App 的功能越來越強大，用戶離開 App 的成本越來越高。」騰訊產(chǎn)業(yè)基金執(zhí)行董事李朝暉認為。

投資人越來越看重一個創(chuàng)業(yè)者能否不做一個 app，而是只基于騰訊、淘寶、H5 頁面，就能提供服務(wù)。超級 App 會開放越來越多的接口。

2年前，在市場上招一個前端工程師是很難找的，現(xiàn)在前端工程師的價格并沒有瘋狂的增長。越來越多其他技術(shù)門類，后端、服務(wù)器的人才價格長的卻很快。這反應(yīng)出現(xiàn)在做一個 app 不是一個有技術(shù)門檻的事情，一個產(chǎn)品的好壞已經(jīng)不能由 App 決定。

更為重要的是，一個 App 要成為一個打通的服務(wù)，包括手機、PC、云端所有的渠道。

只有非常特殊的場景才要求創(chuàng)業(yè)者才必須做 App，比如電商商戶要將自己的 App 與 ERP 系統(tǒng)對接。