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10月16日，由B12主辦、億歐網聯合主辦的「上海互聯網創新大會——誰是未來的獨角獸」在上海玫瑰里召開，20名最具潛力的未來獨角獸公司齊聚于此。熊貓資本創始人李論壓軸演講，對獨角獸產生的三個必要因素，即「對的事」「對的人」「人與事的匹配」進行了獨特的闡述。

以下是李論在上海互聯網創新大會上的演講實錄：

作為投資人，我一直認為投資人跟創業者聯合的過程，就是一場婚姻——不管你是娶了創業者，還是嫁給了一個創業者。投資人就是各種社會資源的整合者，讓投資人、創業者彼此之間的資源產生整合。所以，我們熊貓資本的口號叫：“把你當寶。”

再說一下我個人的經歷。09年和人一起創業，把公司賣給了納斯達克上市公司。但是我膽子比較小，當事人比較瘋狂的時候我就把公司賣了。我賣完那個公司相對財務自由之后，我就出來做個人天使，從2012年年底開始正式成為機構投資人。

首先的首先，成為獨角獸了也不一定快樂

在萬眾創新，萬民創業的大潮推動下，許多優秀的都出來創業了，但我并不十分認同。你想，在過往中國如果能夠以IPO或者并購為標準，有多少家公司呢？成功概率十萬分之一。

當然我不是說，如果你做的產業不能成為獨角獸，你就不應該創業，我覺得應該創業。為什么？我覺得不應該把創業過度的夸大。

我看到很多創業者，比如做媒體的。我還看到一個創業公司做小視頻的，10幾個年輕人聚在一塊兒，活的很好。一年大概有三四千萬的收入，拋掉成本，十七個人還能創造500萬左右的利潤，我覺得很好。但是他們被創業大潮裹脅之后，也出來融資。你為什么需要我投你？因為你的基因已經注定了，你選擇的不是去成為一個巨無霸的路。即使成為巨無霸了，你不一定快樂。你企業的大小，掌握多少金錢跟快樂有沒有關系？有關系，但是一定沒有必然的關系。

所以我覺得更多的時候，創業應該是找一個讓自己快樂的事情，而不是說一定要把這個事情做成多么多「龐大」。那不是創業的標準。

獨角獸的必備天時地利人和

首先，第一這個事兒必須要能夠成為獨角獸的事兒。

第二，創業者本人要成長為能夠駕馭獨角獸的人。

第三，老掉牙的話題：人跟事要有一定的匹配度。

事兒是不是一個對的事兒

首先，需要是一個萬億級的市場。

這個世界我認為真正留給創新的機會已經沒有那么多了，但是往往是「獨角獸太大，以至于很多人看不見他」。或者我們的創業者并不具有產業背景，所以只盯著小小的互聯網上的機會。

其實在創業當中，有大量的跟GDP相關的東西的機會，那才是真正能夠成為獨角獸的機會。GDP大的組成部分有什么？工業領域內，鋼鐵、能源、物流等等這些。房的市場、車的市場、能源的市場，B2B的供應鏈的市場，這些每一個都是萬億級市場以上的。

所以，我覺得事對不對，第一個要考慮的就是市場規模，有沒有萬億級。我不知道在座的有沒有做美甲創業，美發創業的？我覺得可以創業，也不妨礙它成為一個好項目。但市場規模，地域限制和基因已經決定了，它是不可能成為獨角獸的，因此考慮到投資回報率，我們可能就不會投資。

第二，是能夠提供獨特的價值

互聯網的創業已經不是能夠簡簡單單的提供一種鏈接。B2B里面也有些撮合網站我個人都是比較悲觀，雖然估值增長的比較快，但是也只是簡單的完成了「撮合交易」。這邊人很多，那邊人也很多，我把你們撮合，你們倆交易完了，但是交易真的跟我有關系嗎？有關系，是在我的平臺上找到自己。但是你不能提供某種獨特價值的時候，你會發現你競爭對手源源不斷的會出現。燒錢一定不是奠定一個獨特的價值。

所以，我認為「能不能提供獨特的價值」是你在考量自己創業時候的一個關鍵點。

第三，要有互聯網的網絡效應

緊接著是，你有沒有互聯網的網絡效應？我的理解是，前一兩年不怕你長的很慢，但是當你長到一定數的時候，你的用戶數會從指數級的成長。

在如今的資本市場催生下，從「一無所有」到「十億美金」的估值，有些公司甚至只花了12個月、18個就能達到。但是，估值十億美金，就代表你真正成為獨角獸成功了嗎？不一定。往往一個公司要成為納斯達克、紐交所、A股上市公司都要花五年以上的時間，所以創業者要特別耐的住寂寞，不要忽視「指數的增長」。一年增長20%、30%，連續五年、七年以后，指數級的增長規模將是很大的。所以，在早期扎扎實實打造出來的東西，才是在將來有互聯網網絡效應的時候具有爆發力的東西。

我不知道大家有沒有關注過「知乎」。知乎發展到第27個月的時候，我曾經專門找知乎的人看過一個數據，到27個月的時候，知乎的用戶數都沒有到百萬級。但是它的優勢在于耐得住寂寞，用了接近30個月的時間打磨了最早的這一批堅實的用戶，同時把產品打磨清楚。你能不能一開始打磨很好的內核，為后面指數型的增長做好準備。

第四，還要通過資本的力量擴大

錢不是萬能的，錢以外的事情全部要靠創業者，但是沒有錢又是萬萬不能的。用資本的力量推大，并不等于燒錢，而是很巧妙的用資本的經驗、護城河，把早期的內核打造清楚。

所以，我一直再提一個觀點：投資人的價值在哪兒？投資人的價值其實跟互聯網人的思維價值是一樣的，只是你的「催化劑」跟「加速器」。要把你的創業項目從十年、二十年累計的規模，用資本、互聯網思維的方法，用互聯網指數增長的打法，讓你在很快的3-5年時間里面能夠產生規模。

人是不是對的人

我們自己一直有一個標準，怎么樣看待一個好的創業者。

首先，我覺得他對成功一定有很好的渴望度。

我們見過很多創業者覺得很優秀，但是不敢投。為什么？因為我覺得他對成功已經沒有了那份渴望，或者他對成功也有渴望，沒有“我一定要做一個巨無霸的事情”那種野心。這種創業者，我覺得也可以很成功，也許可以經營一個公司，讓自己的員工和自己的家人活的很幸福。他們也很偉大，但是不適合做獨角獸的企業。

其次，要有自己的框架體系。

什么叫框架體系？我們做投資經常有一個標準，叫作：

「A檔的人做A檔的事」，一定要投；

「A檔的人做B檔的事」，也一定要投；

「B等的人做A等的事」，得琢磨一下，原因是A檔的事競爭的人太多了，是適不適合駕馭這個獨角獸？我們要掂量。

什么樣的是A檔的人？創業者一定要有一個體系。體系是很虛的東西，甚至有的時候并不是有沒有經營管理的思路，而是你的涉獵范圍夠不夠廣。我認為一個好的創業者，一定是一個「雜家」。

我經常喜歡讀書的時候不好好讀書，總是喜歡看課外書的人。他是一個雜家，同時他對于這個世界怎么運行的，甚至對這個宇宙有自己的觀點，他知道《佛經》講什么，道教講些什么。創業者最后是對人類的了解，對人的了解，對市場的理解。如果你不是雜家，沒有自己的一套體系，你是無法干成一個企業家的。你可能對一個行業很了解，你可能只能干副總裁或者部門經理，但是你無法成為企業的領頭人。企業的CEO最多的事情，可能并不是具體運營企業，而是通常我們說的三件事，找錢、找人和定戰略。有了體系之后，你就知道需要在什么時間點找什么樣的人放到崗位上來。以及在什么時間點，我自己親身去干一干。這個事情是非常關鍵的，有沒有這個體系，這個體系其實是怎么看待這個世界，以及看待人生、婚姻、愛情等等這一系列，我認為是有沒有自己的框架體系。

對于「A檔」的人，我比較少跟他們聊具體業務，更多的是聊人生。我至今為止不投游戲，只投過一個游戲項目，最后被并購了，就是因為這位創業者有自己的框架體系。我認為游戲就是虛構出一個人生出來，你就是滿足人作為人內心的其它非物質的需求。你對人生有理解以后，你做出來的游戲一定是好玩的。史玉柱也不懂游戲，他為什么能夠把巨人做的好，就是因為對人生有理解。

第三是要有一個開放的心態和學習能力。

什么是開放的心態？創業的過程里面會有各種各樣的磨難，今天融資不順，明天公司里面哪個高管要離職，又出去跟你做競爭對手了，還有競爭對手黑你服務器等等。

好的創業者一定要認為，在你的發展過程里面，「所有的人都是你的資源」。你的員工是你的資源、合伙人是你的資源，甚至競爭對手都是你的資源。所有的人都是你的資源，就看你有沒有開放的心態。你就開放的心態，才能把所有的資源整合起來。

如果沒有開放的心態，整天苦大仇深，也不愿意跟別人分享、透露，我覺得企業也很難做大。我覺得心態不開放的人可能可以做「科學家」「藝術家」，但是無法做「企業家」。

伴隨著開放心態，就會有好的學習的能力。這個年代是知識爆炸的年代，信息也很爆炸。但是有很多時候，創業的過程當中，我們并不要求所有的創業者一開始就所有的都知道，但是他要有很好的學習能力。

我見過的創業者當中，大概第一次見完之后，有70%的創業者我不會想見第二次。有30%會再聊第二次，但是很不幸30%我聊的創業者當中，有90%的人第二次見的時候打分會跟第一次差距很大。為什么？因為他可能見了很多投資人，也準備了很久。第一次可以把他的體系說的很完整，說很多不知道的東西，但是回去之后，對不起，我花了很多功夫學習準備了很多，但創業者這幾天沒學習，沒進步，他第二次他又重新跟我說了一遍一樣的套路，我發現我掌握的信息已經比創業者多了，這會讓我大跌眼鏡。

好的創業者三天不見都會發現有變化，真正讓我愛的創業者，就是投完他之后，每兩個禮拜跟他開一次會，你都會發現這個哥們又有新東西了。開放的心態，強大的學習能力，我認為是能夠駕馭獨角獸企業的未來企業領袖的基本訴求。

最后一個，愿意分享。

一定要愿意分享，不管是金錢還是權力，還是你的所有的一切，我認為只有一個好的，愿意分享的人，才能夠成為一個企業家。一個獨角獸不是獨吃戶，不是所有的東西都自己一個人吃，這樣的人，我相信一定長不大。

從小就知道不能說大話的上海人，機會終于來了

我最近參加了許多場類似的活動，發現上海的創業者，包括江浙的創業者，有很多是有著一定基礎的。他們的零起步的概率，比北京要低很多，而且都非常務實。

如果我們把整個創業按照年限來分，08年以前是一個時代，08年-2013年又是一個時代。我們會發現08年以前上海出來很多好的項目，包括陳天橋的盛大等等企業很多。但是，08年-2012年這一撥，基本上互聯網大的公司沒有在上海。

不過，2012年、2013年以后，上海的巨頭公司會越來越多。正是因為上海創業者很扎實，上海的創業者知道什么叫不浮夸，他知道怎么樣管理自己的欲望。就跟很多基金一樣，我們看很多基金動不動說：我這個項目前三年賬面回報40倍。的確是，在現在你投資一個公司估值漲40倍是很簡單的事情——但是不知道有沒有下一輪，可能永遠不會了，直接死了。

這種情況，我覺得對比到創業企業也一樣，很多公司一開始很熱，賺了很多估值等等，但是他不夠扎實，不夠耐得住寂寞，不夠愿意挑戰別人不愿意做的事情。而上海的創業者、江浙的創業者，我們從小我們的父母就跟我們說：不要說大話，下巴要拖的住，還是要踏踏實實。

所以熊貓愿意精益運營，好好挖掘真正能夠成為10億美金、100億美金的巨無霸公司的經營。

謝謝！