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21世紀的世界將有一件大事，就是中國經濟的快速崛起，目前中國的人均GDP已經達到6000美元。

按照每年10%的速度增長，到2020年中國人均GDP將達到1萬美元，經濟總量接近美國。如果以后每年以平均7%的速度增長，人均GDP將在2030年達到2萬美元，雖然還只有美國的1/3，但經濟總量已經遠超美國，成為世界頭號經濟大國。

1.中國經濟能成功轉型嗎?

常有人說，中國的經濟結構嚴重失衡，制造業、投資和出口在經濟中的比例過高，如果不能及時轉型，經濟發展將受到制約。中國的投資在出口和制造業的比例的確是世界上最高的，遠遠高于同等發展水平的拉美國家。但是，如果現在中國的制造業中，投資和出口比例真的和拉美國家一樣的話，那么對于中國經濟的判斷就遠不如現在樂觀。中國經濟中的投資、出口和制造業的高比例正好說明了中國經濟的高潛力。

GDP中投資比例是由儲蓄率決定的，儲蓄率是由居民儲蓄率、政府儲蓄率、和企業儲蓄率構成的。中國的居民儲蓄率比較高，這和現在中國相對年輕的人口結構有關，中國政府也是投資的大戶，因為中國還有很多基礎設施有待完善，高鐵正在建設，很多二線城市的軌道交通還需要很大的投資。基礎設施方面的投資需求也說明了中國還有很多的投資機會。

企業的高儲蓄率，根據全球創業觀察統計，中國的企業家用來創辦企業的自由資金，在全世界是最高的，總金額高達GDP的11%。中國企業愿意把利潤中更多的錢投入企業發展，這說明在中國有高回報的投資機會。這不僅來自國有企業，更來自大量民間資本。這有力地說明中國是一塊投資熱土。

同樣中國出口比例高，現在出口產品構成已經由以前的輕紡產品，變成了高附加值的機電設備類產品，如果沒有像華為、中興、三一重工這樣的企業，中國經濟中附加值產品出口的比重會低得多，當然增長的潛力也會低得多，從而中國巨額貿易順差不可持續。

所以必然的結果是，要么勞動力成本上升，要么人民幣升值，從而導致中國出口中的低附加值產品逐步減少。

中國出口的都是制造業產品，所以制造業在經濟中所占的比例高有很大一部分是因為出口比例高。不管是勞動力成本上升還是人民幣升值，都意味著中國的人均收入有很大的增長空間，當然前提是中國的企業繼續保持旺盛的活力，繼續吸收和追趕先進的技術。

隨著收入的提高，人們對服務產品的需求也會越來越高。旅行、金融、醫療和教育很自然地會成為經濟發展的熱點。服務行業相對于制造行業比較容易學習世界先進的經驗，不受專利和核心技術的限制，也不受資源和環境的限制，更不依賴國際市場，只要有需求，服務業是比較容易發展起來的。很多拉美國家，當制造業生產率放緩、發展遇到瓶頸時，服務業就自然地發展起來了。而韓國、中國臺灣制造業的生命力要強得多，占的比例要高得多，發展瓶頸來得要晚些。現在拉美國家，甚至一些發達國家，都在擔憂自己制造業的空洞化。

一旦制造業發展瓶頸來了，發展服務業是一件相對容易的事。當然隨著收入的提高，服務業在經濟中比例的提升是必然的，正好可以吸收現在從低附加值制造業中退出來的大量勞動力。

2.為何中國能在10年內擺脫勞動密集型行業?

中國將在10年內放棄勞動密集型的出口行業。這里是指服裝、制鞋等低附加值和低技能的行業。中國經濟過去靠轉移農業人口發展勞動密集型產業，但是到了2010年，中國終于耗盡了以前被認為是無窮盡的農村廉價勞動力。

批注1

習近平主席在有關“十三五”規劃的建議說明中明確提到，“14歲以下人口比重低于世界平均水平，勞動年齡人口開始絕對減少，這種趨勢還在繼續。這些都對我國人口均衡發展和人口安全提出了新的挑戰。”這種表述反映了新一代領導人對人口形勢的準確判斷和深刻認識。

隨之出現的是民工荒和勞動力成本快速增長。按照經濟發展規律，當人均GDP達到10000美元時，所有國家都會放棄這些行業。20-30年前的韓國和其他四小龍，10年前的泰國都經歷了這個階段。

人均美元達到10000美元時，中國的勞動力成本就是低收入國家(象印度尼西亞、巴基斯坦)的5倍。如此巨大的差異，就會導致這些低技能的產業轉移到這些低收入國家，雖然這些國家的投資環境，基礎設施和管理人才都存在著不足，但是就像30年的中國，5倍的成本差，足以促使中國企業或其他跨國企業，努力克服這些障礙，把產業鏈的最低端移到這些國家。

是和其他國家一樣，這些人將轉移到服務行業。估計現在從事這些勞動密集型出口加工業的人占整個工作人口的10%-20%，而中國的服務業今后10-20年至少要在整體經濟中擴充10-20個百分點。

中國經濟中服務業的比重現在只有40%，遠低于發達國家，甚至低于發展水平遠低于中國的印度。

隨著生活水平的提高，服務業的比重在今后十年會至少提高10-20百分點，足以吸收原來從事勞動密集型的大量低技能勞工。當中國的保姆工資是印尼勞工的5倍時，中國的低技能勞工會自然選擇做服務業。

3.中國能培育出世界級的大企業嗎?

企業的競爭實際上是人才的競爭，在人均美元達到10000美元時。中國在低技能的勞動力競爭力相對于低收入國家已經處于劣勢。但是在這時中國卻開始具備在中高檔人才的競爭優勢。這時中國的人才的數量和質量都可以與發達國家媲美，而且其他經營環境(如市場規模，基礎設施)也毫不遜色，但是其高科技人才的成本卻只有美日的1/5，四小龍的1/3，所以在某些高科技的領域會具備比較競爭優勢。

其實近幾年，像華為，中興這樣的公司之所以能夠打敗像思科這樣跨國企業，就是利用了中國相對廉價的高科技人才。用同樣的成本，中國公司可以雇用幾倍于外國公司的研發人才，所以能夠某些高科技領域迅速達到世界先進水平。大量的跨國企業也把相對簡單的研發項目外包到中國來做。

當然中國企業在世界上還和歐美日企業還有很大差距，尤其是在品牌上。這個也是非常自然的，品牌需要時間的培育，這也是為什么中國企業一般在有硬性指標的設備行業首先取得成功，而在更需品牌的消費品行業還在為歐美日企業代工。但是僅僅是在這些品牌要求相對低的行業取得一席之地，就足以讓中國達到10年前韓國的水平，也就是人均GDP20000美元左右。

好的品牌需要時間的檢驗才能被認可，臺灣、新加坡至今還沒有全球性的品牌。20年前，韓國，也沒有什么世界性的品牌公司，韓國的汽車雖然其質量已經達到了國際先進水平，但也是到了最近十年才開始在世界市場建立起自己的信譽。

如果在30年后，中國企業能夠進一步在世界建立起可以和歐美日公司一樣的消費品牌，那么中國的人均收入就會進一步接近發達國家水平，那時中國的經濟總量就會超過所有發達國家之和。這不是沒有可能的，但是我們以后所有的論證，都只是保守的以中國達到中等發達國家水平為基礎假設(人均20000美元)，而沒有假設中國能在30年后接近發達國家水平的更加樂觀的估計。

4.人口老齡化不是陣痛，而是長痛

中國比當時韓國跟臺灣增長地更快，得益于非常重要的規模效應，因為中國具有最大的市場，最大的人才市場，包括最大的商品市場，所以能夠聚集更多人才，研究開發出的產品能夠被更多人用。

除了規模以外，還有年齡結構效應，中國現在中位數年齡是30多歲，40歲不到，很快再過一些年中國跟日本差不多，那時候企業里大部分是50多歲的了，這對創業創新有什么影響?

首先，我們近期不要悲觀。左邊橫坐標是人均GDP，縱坐標是創新創業的指數，創新的能力，中國最大的圈是在這條線的上面，相對發達國家中國的創新創業還是相對弱的，但相對于同樣發展水平的國家中國創新創業水平遙遙領先。隨著進一步產業升級，中國創新創業一直會相當興旺。從中國每年對研發的投入來看，現在中國的研發人數可能已經是世界上最大了，可能超過美國，私募基金的規模我估計已經超過美國了。

但未來需要創新創業的這批年輕人會急劇減少。日本在七八十年代企業創新還是非常不錯的，但90年代老齡化上升非常厲害的時候，創新的活力就下降了。過去二三十年日本幾乎沒有高科技的企業發展起來。日本人為什么不創業，日本年輕人跑哪去了，日本30歲創業的活力還沒有50歲的人多，我做了很多分析得出結論：如果人口老化以后創新創業的活力就下降了，越是年輕人多的國家創新越多。

中國什么時候到這種情況，可能是五年到十年以后。

中國90后比80后少了40%，80后現在正好是30歲，30歲是創業的最佳年齡，到了90后他們去做的時候，就不是這樣了，90后出來創業的時候，中國整體的人口開始下降，需求開始減小，他們晉升的機會，掌握的社會資源，他們得到的歷練和能力就會不如80后，他們的活力就會下降。

批注2

根據2010年人口普查數據，80后、90后、00后的人口分別是2.19億、1.88億、1.47億。從80后到00后的不到一代人時間，出生人口就萎縮了32%。而國家統計局抽樣調查的生育率在過去5年的平均值僅為1.20。即便抽樣調查對生育率低估了15%，實際生育率也不到1.4。這意味著每隔一代人，年出生人口將減少36.4%。

即使立即全面放開生育，去除堆積反彈因素，中國的自然生育率也會遠低于更替水平。

經濟不能用來判斷投資，投資的關鍵要和預期比。我的判斷是，絕大多數經濟學家包括投資人都還沒意識到中國未來的人口有巨大變化，五年內中國經濟的表現還是超預期的，80后的年輕人非常有活力，中國還是非常好的創新期。

五年以后老齡化速度可能會超出預期，不管怎么樣有兩個行業肯定是看好的，一是健康行業，二是我所在的旅游行業，不管多少歲，只要健康好的話，肯定會花錢去旅游。

批注3

無論是從資源稟賦、環境保護、城市建設、經濟發展、科技創新還是文明傳承來看，嚴重衰微的人口趨勢對中國未來都沒有任何好處，對中華民族復興更是釜底抽薪。

現在人口觀念轉變地很快，政策也將轉變地很快，在五年之內中國會全面放開，放開的時候預期會非常好，但放開以后五年內或會失望，因為生育率沒有預期的那么高，年輕人給他們機會，也不生了。出生人數在經歷短暫的反彈后依然會一路下滑，人口的極度老化和急劇萎縮難以避免，其后果是經濟長期低迷、國力衰退。