新用戶登錄后自動創建賬號
登錄第三方登錄
請輸入您要查詢活動名稱或日期
搜索
在過去的幾個月里，市場一直有猜測說Priceline集團關于收購TripAdvisor表現出了一反常態的安靜，甚至有傳言說谷歌也有買TripAdvisor的愿望，尤其是在7月22日收盤價為69美元每股，比其52周的高點低了約27％。
TripAdvisor將在8月4日發布第二季度財報以及披露更多關于它的即時預訂功能的細節，屆時一些認為這樣的價格對于TripAdvisor來說相對便宜的觀點可能會發生改變。具體來說，TripAdvisor試圖扭轉近期收入的下滑，從一個依賴于廣告點擊的網站走向酒店傭金的模式，并將向元搜索過渡。
但TripAdvisor與Priceline或者TripAdvisor與谷歌的聯姻是否能夠通過反壟斷監管機構或聯邦貿易委員會的批準？
有人提出，2016年的最后幾個月將是一個收購的好時機，因為奧巴馬政府將說再見。“他們不會有承諾和資源來阻止收購。”
當然這也取決于誰將贏得2016年的總統大選，現在呼聲很高的希拉里·克林頓政府可能不會把一個反壟斷斗爭作為優先考慮，而唐納德·特朗普政府對于企業并購顯得比民主黨更為友好。
三大在線旅游巨頭削成兩個
曾在國會論壇發表關于反壟斷問題的前Shearman＆Sterling華盛頓律師的反壟斷助理Karina Lubell說，司法部可能會查看Priceline與TripAdvisor的合并，因為三個市場領先的線上旅行社將減少為兩個。
換句話說，如果Expedia、Priceline和TripAdvisor被認為是目前三個占主導地位的美國在線旅行社，那么Priceline對TripAdvisor的收購將有可能會對消費者、酒店、航空公司和汽車租賃公司產生不利影響，因為以后將只有兩大公司——Expedia和Priceline的競爭。
Lubell指出，當去年司法部決定不涉足Expedia收購Orbitz時，這里的監管是基于美國在線旅游代理市場的框架來看待同行競爭的問題，而不是基于更廣泛的美國旅游市場。
“當美國司法部通過Expedia收購Orbitz的提案時，他們合并后的市場份額總和不會造成什么大的影響，”Lubell說，這里所說的市場指的是更為廣泛的美國旅游市場，包括線上的和線下的。“司法部認為Orbitz是一個相對較小的公司，但像TripAdvisor這樣的公司將有能力與合并后的Expedia-Orbitz抗衡。”
但似乎TripAdvisor在未來的競爭方面比起Orbitz扮演了更重要的作用，因為大部分的全球連鎖酒店都已經簽約成為TripAdvisor的即時預訂的合作伙伴，比起Expedia或Priceline，他們可能會支付較低的傭金給TripAdvisor。監管機構可能會認為TripAdvisor因此給了Expedia和Priceline傭金率下降的壓力，而如果TripAdvisor并購成功，那么作為前三大在線旅行社，這可能意味著在美國酒店的傭金將會上升。
沒有什么能夠阻止反壟斷審批？
Morningstar的資深證券分析師Dan Wasiolek則認為，TripAdvisor與Priceline的聯姻不會有太大問題，鑒于過去反壟斷監管機構所給出的總體旅游市場的廣度以及TripAdvisor相比Expedia和Priceline較小的銷售額度。
“我認為這樣的合并會被通過，”Wasiolek說。“Expedia和Orbitz這兩大OTA的合并都成功完成，因為即使兩者結合仍然只占$1.3萬億的旅行預訂市場份額，而且還有來自谷歌、Facebook、亞馬遜等即時預訂的競爭威脅。”
“此外，在2014年，Orbitz有近十億美元的收入，這與TripAdvisor 12.5億美元的收入是旗鼓相當的”，Wasiolek說。
即使法官或聯邦貿易委員會沒有基于更廣泛的旅游市場競爭力的影響來看待TripAdvisor和Priceline的合并，但足夠大并不斷變化的美國在線旅游市場也能夠在這樣的合并發生后保持良性的競爭。
例如，一些主要的大型連鎖酒店，如萬豪、希爾頓和凱悅都展開了營銷活動，以說服消費者直接在酒店的網站上進行預訂，而不再通過Expedia.com或Priceline的Booking.com。同時，比起在線旅行社，酒店還提供給在酒店網站直接預訂的消費者以更低的利率。
與此同時，谷歌正在加快自己的即時預訂功能。上周，谷歌的官員在新聞發布會上指出，任何酒店都可以成為谷歌的合作伙伴，來實現在Google.com上或在谷歌的應用程序中完成預訂，谷歌正在與酒店直接接洽來擴大谷歌直接預訂的覆蓋范圍。
需要明確的是，Priceline的官員并沒有公開表示他們期望收購TripAdvisor，一個潛在的障礙可能是Priceline的主要競爭對手Expedia的大股東和TripAdvisor之間的長期關系。
另外，谷歌也還沒有公開表達自己收購TripAdvisor的愿望。
但在美國旅游行業，如果要進行一個大型的收購如TripAdvisor這樣有著100億美元市值的公司的話，只有一些大的公司如Expedia、Priceline以及谷歌會被認為是潛在的買家，因為他們有足夠的資金來完成收購。
如果谷歌收購了TripAdvisor，有些人認為這比起Priceline收購TripAdvisor可能會有較少的有關壟斷的擔憂，因為谷歌更愿意開發自己的即時預訂產品，而不是壟斷在線旅游市場。所以，即便谷歌收購了TripAdvisor，美國的在線旅游市場將仍然是三足鼎立的局面：Expedia，Priceline和Google-TripAdvisor。
但另一方面，谷歌和TripAdvisor幾乎已經是兩個主導性的美國旅游品牌營銷工具，將它們合在一起可能會導致在線廣告價格的飆升。
另一個大家猜測可能收購TripAdvisor的交易不大會引起反壟斷審查的原因是，TripAdvisor可以買斷其董事長GregMaffei的自由控股，而他也是TripAdvisor最大的控股股東。通過這種方式，TripAdvisor可以保持獨立來掌控自己的命運。
司法部和聯邦貿易委員是否有監管壓力？
Lubell爭辯道，美國司法部和聯邦貿易委員會有可能未來在兼并和收購的立場上會變得更強硬，因為已經有來自美國參議院的傳言批評說，監管部門沒有很好地進行反壟斷的執法工作。
“所以人們可能會傾向于希望監管機構更為小心地審查各種交易，”Lubell說。
另一方面，她還指出，“FTC最近還阻止了Sysco-USFoods和Staples-OfficeDepot的并購案，因為它目前正在參與涉及到醫院兼并的多起訴訟。 ”
Priceline對于之前Expedia收購的態度
Priceline集團目前正在尋找一個新的CEO來接替前幾個月辭職的Darren Huston。自從2013年以18億美元收購Kayak和在2014年以26億美元收購OpenTable后，Priceline再也沒有作出任何的收購動作。
相比之下，2015年Expedia在收購方面的表現驚人，包括Travelocity、Orbitz和HomeAway。對此，Priceline都表現得相當沉默，沒有公開提出參與收購競爭。Priceline這樣的立場可能有很多原因。一些人認為，“大的競爭對手往往不會試圖阻止合并，他們可能會在稍后嘗試匹配。”還有人認為，這次Priceline考慮和TripAdvisor的聯姻就是Priceline作為對Expedia在2015年收購Travelocity、Orbitz Worldwide和HomeAway的回擊。
反壟斷專家說：“我的感覺是，在一般情況下，監管者不喜歡3變2的并購交易，但由于市場的快速發展，這次的收購情況變得復雜很多”。
*本文作者：徐黎陽，執惠旅游分析師，執惠駐德國柏林辦公室負責人。
版權聲明
執惠本著「干貨、深度、角度、客觀」的原則發布行業深度文章。如果您想第一時間獲取旅游大消費行業重量級文章或與執惠互動，請在微信公眾號中搜索「執惠」并添加關注。歡迎投稿，共同推動中國旅游大消費產業鏈升級。投稿或尋求報道請發郵件至執惠編輯部郵箱zjz@tripvivid.com，審閱通過后文章將以最快速度發布并會附上您的姓名及單位。執惠發布的文章僅代表作者個人看法，不代表執惠觀點。關于投融資信息，執惠旅游會盡量核實，不為投融資行為做任何背書。執惠尊重行業規范，轉載都注明作者和來源，特別提醒，如果文章轉載涉及版權問題，請您及時和我們聯系刪除。執惠的原創文章亦歡迎轉載，但請務必注明作者和「來源：執惠」，任何不尊重原創的行為都將受到嚴厲追責。
本文來源執惠，版權歸原作者所有。
發表評論
登錄后發表評論
