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不久前，眾信旅游發布公告稱，為了增強企業字號在全國范圍內的保護力度，提高“眾信旅游”品牌知名度，提升品牌價值，增強企業整體競爭能力，公司在北京市工商行政管理局辦理完成了公司更名、企業集團設立登記及《公司章程》備案手續，并取得了新的《營業執照》及《企業集團登記證》。目前，眾信的公司名稱已從北京眾信國際旅行社股份有限公司更名為眾信旅游集團；公司主體英文名稱由Beijing UTour International Travel Service Co.,Ltd.變更為UTour Group Co.,Ltd.；公司下屬全部分公司/門市部/營業部由北京眾信國際旅行社股份有限公司XX分公司/門市部/營業部全部相應更名為眾信旅游集團股份有限公司XX分公司/門市部/營業部。從企業名稱上看，眾信去掉了“北京”、去掉了“旅行社”，并改為了“集團”，這當中顯示了眾信怎樣的雄心？眾信的未來又將走向哪里？

一、有限公司和集團公司差別在哪里？

首先，從“有限公司”改為“集團”，這不僅僅是一個名稱的變化。記者查閱相關資料發現，與有限公司不同，集團是指通過某種利益紐帶組合而成的利益共同體，是一種為發揮群體優勢、創造更大生產力、實現規模經濟而形成的經濟聯合體。對一個企業來說，集團化發展有諸多好處：有利于促進企業組織結構的調整，有利于企業形成群體優勢和綜合功能，增強企業整體實力、競爭能力，有利于發展專業化協作生產，實現規模經濟效益、降低經營風險，提高管理水平和資本運營的效率，有利于推動資源優化配置、產業結構的合理調整等等。

而旅游集團是企業集團的一種特殊類型，由兩個以上滿足旅游者相關需求的企業構成。從國際經驗來看，旅游集團表現為以產權為基礎性的聯結紐帶，并能夠在投融資、計劃財務、產品研發、市場營銷、品牌培育、人力資源等商業活動中保持密切聯系，能夠為了集團的總體戰略目標而協調行動的企業聯合體。旅游集團作為旅游產業先進生產力的代表、旅游商業創新的探索者與產業使命的踐行者，在中國旅游的發展歷程中承擔了引領者的角色，發揮了核心和主導的作用。在當下我國旅游產業大發展的時期，各大旅游集團承擔著旅游業界產業強國的夢想。

二、眾信旅游集團模型初現

眾信旅游是國內領先的出境旅游供應商與服務商，也是我國A股市場上的首家民營旅行社上市公司。據公開資料顯示，眾信旅游成立于1992年8月，2014年1月23日在深圳證券交易所掛牌上市，至今已有24年的歷史。截至2016年8月5日收盤，眾信旅游每股股價19.50元，總市值164.57億元，在國內上市的幾大旅行社中間，僅次于中國國旅（426.18億元），高于中青旅（146.36億元）和凱撒旅游（146.55億元）。

自打上市以來，眾信就開始了行業資源的各種整合并購，并一直在踐行“一縱一橫”的發展模式。縱向上，眾信致力于完善出境游業務的上、中、下游，實現產業鏈一體化，并圍繞用戶、資源、渠道三要素，逐步提高出境游業務的壁壘。例如，在上游進行不同目的地不同資源的布局。繼和復星一起成功投資ClubMed后，又先后戰略并購了德國開元，戰略投資West CoastHolidays并創建“眾信天益”新品牌，成立日本合資旅行社三利株式會社，收購巨龍旅游，投資世界玖玖，投資設立TelefunTravel波蘭大巴車公司參與巴黎精品酒店建設，與竹園、凱撒、鳳凰與中國國旅子公司免稅集團合資成立公司，開展免稅業務等，初步開始了上游資源端布局。在中游堅持豐富產品線，提高出發地和目的地的覆蓋面，擴大規模為上下游提供支持。成功實現與竹園的戰略整合，戰略投資行天下，并購魅力假期，進行與華遠國旅的戰略重組。在下游堅持線上線下結合的戰略，大力擴充C端渠道，在線下快速擴充實體門店，在線上戰略投資了窮游、悠哉和要出發，推出掌上店鋪，以實現線上線下結合，擴充對自由行、周邊游人群的覆蓋，同時在B端進一步加大向三四線城市的渠道滲透，擴充代理網絡，并在天津、上海、河北、云南、武漢、廣州等多地開設了分公司（分/子公司詳見下圖）。

橫向上，圍繞出境游的客戶、資源和渠道，眾信開始積極拓展“旅游+”業務，大力布局國際教育、移民、出境金融等業務板塊，打造由出境游服務平臺、目的地生活服務平臺、海外教育服務平臺、移民置業服務平臺、出境互聯網金融服務平臺以及“出境云”大數據管理分析平臺等子平臺組成的全方位出境綜合服務大生態。在目的地生活服務平臺方面，除通過德國開元、“眾信天益”及日本合資旅行社三利株式會社提供的目的地參團游及當地生活服務以外，眾信還投資了洋蔥網，與二六三戰略合作，以開展更廣泛的目的地生活服務。在移民置業服務平臺方面，戰略收購了杭州四達，并正在北京成立新的移民公司，初步開展移民和置業服務。在海外教育服務平臺方面，眾信組建了專門的海外教育服務團隊，參股異鄉好居，正在成立合資游學公司，開始了海外教育服務的嘗試。出境互聯網金融服務平臺方面，在已有貨幣兌換公司基礎上，眾信成立了小額貸款公司，合資設立互聯網金融公司，初步開展出境服務消費端和供應鏈的金融業務等等。整體來看，眾信的出境服務業務集團化發展模式已經逐步成型。

三、在國內旅游集團中，眾信競爭力幾何？

從2009年開始，中國旅游研究院和中國旅游協會每年年底都會根據營業額這一唯一指標聯合發布中國旅游集團20強的排名，眾信從2014年開始上榜并連續兩年排名第19位。能夠殺入前20強是對眾信多年來在出境游領域的深耕細作的一個肯定，但排名的相對靠后與一直以來眾信較為單一的發展模式不無干系。眾信是做出境游批發商起家的，自成立以來一直是一個旅行社的角色，與其他大型旅游集團相比，眾信無論在資本層面，還是資源層面，抑或相關政策優勢層面，均還有較大的差距。

例如，2015年中國旅游集團的20強分別為：攜程旅游集團、北京趣拿軟件科技有限公司、中國港中旅集團公司、錦江國際（集團）有限公司、海航旅游集團有限公司、華僑城集團公司、北京首都旅游集團有限責任公司、同程網絡科技股份有限公司、中國國旅集團有限公司、北京萬達旅業投資有限公司、南京金陵飯店集團有限公司、開元旅業集團有限公司、上海春秋國際旅行社（集團）有限公司、廣州嶺南國際企業集團有限公司、杭州市商貿旅游集團有限公司、中青旅控股股份有限公司、山東銀座旅游集團有限公司、安徽省旅游集團有限責任公司、黃山旅游集團有限公司、景域國際旅游運營集團、北京眾信國際旅行社股份有限公司、大連海昌集團有限公司。

從上游資源層面講，這20強中有很多都是手握景區、酒店、地產、航空公司等上游資源的大型旅游集團，如錦江、海航、華僑城、萬達、金陵、春秋、中青旅、黃山、景域等，而眾信目前在這些領域投入甚少或者幾乎空白，想要拿到這些較重的資源并非一朝一夕能夠辦到。

從下游分銷渠道來講，國旅、中旅、中青旅有著非常龐大的線下門店網絡，攜程、去哪兒、景域（驢媽媽）在在線分銷領域有著多年的積累，沉淀了大量的C端用戶，而眾信多年以來一直是以批發業務為主，雖然近兩年也收購了悠哉，投資了窮游、要出發，并與攜程達成了合作，但總體來講在C端的零售業務依然發展較為滯后。因此，要想在與國內其他大型旅游集團的競爭中取得領先地位，眾信仍需努力。

從主營業務看，中國國旅目前主要從事旅行社業務和免稅業務，其中旅行社業務主要包括入境游、出境游、國內游、會獎旅游、簽證服務、商旅服務、航空服務、電子商務等業務；免稅業務主要包括煙酒、香化等免稅商品的批發、零售等業務。此外，中國國旅還從事旅游綜合項目開發業務，主要包括旅游綜合項目投資開發、旅游景區景點投資開發和旅游股權投資等。中青旅作為國內Ａ股首家旅行社類上市公司，業務涵蓋包括觀光旅游、度假旅游、商旅管理業務、入境旅游業務等的旅行社業務、以會展業務為基礎的整合營銷業務、烏鎮等景區開發和運營業務及酒店業務。凱撒旅游主營業務為旅游業務及航食、鐵路配餐業務，其中旅游業務主要是為政府、企業和個人三大類客戶群提供出境游產品的批發、零售、企業會獎業務以及目的地服務，進行出境游產品的全產業鏈綜合運營。而眾信目前的核心業務總體還是圍繞出境批零和會獎旅游，并未像其他旅游集團一樣多方面發展。

2014年眾信主要營收構成

2015年眾信主要營收構成

根據眾信旅游的年報，2013-2015年眾信的總營收分別為30.05億元、42.17億元、83.70億元，凈利潤非別為0.87億元、1.09億元、1.87億元，兩年時間內眾信的增速非?？?，營收及凈利均實現了翻倍。但是從營收結構來看，眾信的主要收入來源較為單一。如上圖所示，2014年，在眾信42.17億元的總營收中，出境游批發、出境游零售、商務會獎旅游分別占比59.78%、24.05%、16.17%。而2015年，在眾信83.70億元的總營收中，出境游的營收為74.93億元，其中，出境游批發業務收入58.44億元，出境游零售業務收入16.50億元，商務會獎旅游業務實現收入8.08億元。

從以上表格可見，目前眾信對單項業務是過于依賴的，出境游批發依然以近7成的占比成為眾信的主要收入來源。對于剛剛改名的眾信來說，未來試著向上下游再多一些滲透，實現多條腿走路才可能是綜合性旅游集團的發展方向。

四、眾信會成為中國的JTB嗎？

縱觀世界范圍內的大型旅游集團，如歐洲的途易集團，英國的托馬斯庫克集團，美國的運通集團，以及日本的JTB集團等等，這些都是有著百年歷史的綜合性跨國旅游集團，而且經過這么多年的發展，依然有著旺盛的生命力。從成長軌跡來看，同樣從旅行社成長起來的鄰國的JTB集團的發展道路也許最適合眾信作為參考。

JTB作為全球性的旅游業巨頭，其分支機構遍及世界一百八十多個國家和地區，公司業務涉及旅游觀光、休閑度假、飯店餐飲、會議展覽、金融保險、房屋地產、建筑裝飾、教育衛生、技術情報、廣告娛樂、印刷出版、運輸物流、網絡IT等多個領域，旗下擁有Look JTB、i.JTB、Ace JTB、JTB Motivations等多個日本著名的文化和旅游產業品牌。

從發展歷程看，JTB發展可分為三個階段：1.橫向一體化階段：自公司成立至20世紀80年代，JTB通過發展入境游、出境游以及國內游，實行多品牌獨立發展，建立和完善了批零、接待網絡。2.相關多元化階段：20世紀80年代至90年代末期，隨著日幣升值，日本出境游發展迅速，為推動自身出境游業務的發展，JTB公司大力發展信用卡、海外旅游保險、旅行支票以及旅游貸款等相關多元化產業。3.產業提升階段：21世紀以來，是JTB的產業提升階段，即從“綜合性旅游產業”提升為“交流文化產業”。目前看來，眾信已經初步完成了“橫向一體化階段”，正在朝著相關的多元化發展方向前進。

JTB的成功，得益于以下幾點：清晰的戰略發展脈絡、高度精細化的分工管理模式、“以動態修正”為特點的產品設計模式、基于客戶細分的多品牌發展策略、以龐大的直銷網絡為主體的銷售模式以及強大的IT支撐系統。雖然二者不能完全進行逐條對比，但作為參考，眾信在個別方面還是有待提升的。例如在“強大的IT支撐系統”方面，眾信雖然也在積極布局“互聯網+”，但由于缺乏互聯網基因，導致很難吸引互聯網領域內的頂尖人才加入，使得眾信線上的零售渠道一直不溫不火，線上線下的協同交互缺乏完美的解決方案，而且多年積累下來的龐大的數據未能實現應有的價值或者說達到應有的效率等等。

目前正值我國出境游的爆發式增長階段，眾信作為大型綜合性出境游服務商也迎來了自己的發展紅利期。多年的積累使得眾信的品牌得到了越來越多業內人士及消費者的認可；在產品的研發、采購及服務上已較為成熟，擁有了自己獨特的優勢；上市之后，在資金層面上的便利更是不用多說。但一個企業如果一直以單一的固定的模式發展，缺乏變革、缺乏創新，就一定會出現問題。所以長期來看，眾信的發展依然面臨諸多挑戰。首先，眾信的營收過于依賴出境批發，這樣不僅營收模式單一，業務的毛利率低，更重要的是，在如今出境旅行越來越朝著自由行方式轉變的背景下，占眾信總營收7成的團隊批發業務勢必會受到越來越大的沖擊。其次，眾信在上游資源端及零售終端的布局均較弱，缺乏能自己掌控的一手資源和暢通的直銷渠道，在廣大消費者尤其是年輕群體心中沒有形成清晰的品牌形象。第三，出境游市場蛋糕之大使得領域內玩家眾多，國內外競爭激烈，除各大老牌旅游集團外，最近幾年內興起的創新型出境服務公司也發展迅速，所以想在這個領域內占有自己的一席之地、獲得更大的市場份額還有很長的路要走。

*本文作者：秋薇（個人微信：MissQiuwei），執惠旅游記者，歡迎爆料、歡迎交流！