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執惠消息，8月22日，探路者控股集團股份有限公司（以下簡稱“探路者”，股票代碼300005）發布了半年報。數據顯示，2016年上半年，探路者總營收10.87億元，同比增長60.86%；歸屬于上市公司股東的凈利潤9439.78萬元，同比下降23.92%。其中，戶外用品業務實現營業收入6.84億元，實現歸屬上市公司股東凈利潤1.16億元；旅行服務業務實現營業收入4.06億元，實現歸屬上市公司股東凈利潤-1638.21萬元。截至8月22日收盤，探路者每股股價16.21元，總市值96.32億元。

探路者表示，鑒于公司線上業務的快速發展及每年所獲營業收入、凈利潤主要集中在下半年，因此上半年關于公司營業收入、凈利潤的進度基本符合公司預期。

報告期內探路者三大事業群工作亮點

• 戶外用品事業群板塊：以Toread（探路者）、Discovery Expedition（簡稱“DX”）、ACANU（阿肯諾）三大品牌為基礎的多品牌業務在報告期內繼續有序開展，進一步深化了各品牌的精神訴求，通過移動客戶端傳播、代言人推廣等多種方式進行品牌營銷推廣。在“互聯網+”形勢下，為進一步增強用戶粘性，探路者首家以“用戶體驗”為核心導向的戶外生活體驗館于2016年1月在探路者馬甸專賣店原址落成，該館將戶外、旅行、體育三大板塊業務深度融合，用戶不僅可以得到最專業的裝備建議，更能體驗從裝備購買到旅行規劃一站式的便捷服務。為進一步加強品牌宣傳，提高公司品牌知名度，繼2015年戶外真人秀《跟著貝爾去冒險》對公司品牌的良好反響，今年2月探路者與安徽衛視全明星生存體驗紀實真人秀《我們的法則》達成全面戰略合作，集團旗下兩大戶外品牌Toread和Discovery Expedition為明星在戶外生存提供安全防護裝備，隨著節目的熱播，探路者的品牌效應將得到進一步增強。

• 旅行事業群板塊：以易游天下、綠野為核心的旅行服務板塊在報告期內繼續探索有溫度的體驗式旅行產品。易游天下以用戶為中心，圍繞產銷一體化目標，不斷增強公司的自主產研能力，以提升體驗式旅行產品的比重。目前，探路者的體驗式旅行產品已經覆蓋騎行、徒步、戶外親子、熱劇同款的產品、賽事、靈修、自駕、攝影、露營、滑雪、登山等13各類目。易游天下在報告期內集全司之力打造了“探路者旅行體驗中心”，作為一個獨具特色的社交和旅行服務空間，上半年中心舉辦了上百場活動，有效體現了體驗中心的復合效益。

• 體育事業群板塊：目前以投資業務為主，主要投資領域包括賽事運營、冰雪運動、體育傳媒、體育培訓、智能健身管理、體育社區等。探路者體育并購基金目前已經完成了首期1.1億元的資金募集及對樂動天下、Fittime、奧美健康以及冰世界等重點項目的資金投放。第二期體育基金的募集目前正在推進中。

除上述常規業務外，報告期內，圍繞“用戶中心，極致產品，數據驅動，社群鏈接”的經營理念，探路者在以下三個方面的工作也取得了有效推進：成立探路者用戶服務中心、投入3億元資金啟動綠野中國計劃、與和君集團成立北京學院（探路者學院）。

本報告期內探路者凈利潤下降原因

戶外用品板塊在報告期內有效執行庫存優化方案，大幅降低期貨采購，強化庫存出清，進一步優化終端店鋪的陳列、產品組合等運營管理，從而保持了平穩發展，上半年的整體營業收入同比增長約1%。但因公司加大了對過季庫存的清理力度，使得銷售毛利率同比出現下降；加之2015年四家加盟商合并報表的影響，公司零售終端費用大幅上升，從而導致上半年戶外用品板塊凈利潤同比明顯下滑。

探路者主要參股公司情況

旅行服務板塊的易游天下在上半年對探路者營業收入的貢獻明顯，但由于易游天下的經營業務仍處于轉型期、綠野中國計劃等也處于大幅拓展階段，所以在對公司凈利潤的貢獻方面呈現為計劃內的虧損。同時，隨著探路者集團組織功能的進一步健全及社群用戶服務中心的建立，探路者本部管理費用有所增加，對上半年凈利潤也形成了一定的負面影響。

探路者2013-2016年主要營收構成情況一覽

從上圖可見，探路者自2015年7月以2.3億元并購易游天下之后，旅行服務板塊的收入劇增，該板塊2015年的營收占到了探路者總營收的52.55%，成為了探路者營收的重要支柱。易游天下正處于業務的轉型期，2016年的目標是提升體驗式旅行產品的比重。目前易游天下所嘗試的體驗式旅行產品部分采用了預付款形式采購資源，若所采購資源形成的旅行產品不能順利銷售出去，則可能直接導致易游天下整體經營業績的虧損，對此，探路者表示，集團將最大限度地給予易游天下以資源支持，鼓勵其增強產研一體化的能力，減少以預付款形式采購資源的產品比重，同時以創新思維打造建設新營銷渠道，增加利潤點，優化人員配置，降低運營成本。

綠野中國計劃的實施也面臨能否實現其整合俱樂部的風險。擬投資3億的“綠野中國”計劃，初衷是建立一個全國性的系統平臺，對具有成長性的有影響力的戶外俱樂部進行重點扶持，培養和促使更多垂直細分的戶外活動經營者參與，并優選具有當地會員資源、運營資源的戶外俱樂部作為綠野中國城市運營商，優選10個垂直產品線俱樂部或者自建阿米巴組織聯合采購，開發細分產品線，以實現系統、品牌、服務、會員的統一。但綠野中國是否能按照預期順利搭建全國系統平臺、是否能達成對已收購俱樂部的協同和整合效應等問題則直接關系到綠野中國計劃是否成功。針對以上風險，探路者表示，綠野中國團隊首先要重視平臺系統的建設，通過招投標等形式優選出業務能力優良的項目團隊，搭建出適合綠野中國計劃的全國平臺系統；其次在收購時，綠野團隊還需把握各垂直細分領域俱樂部的整體質量水平，做好收購前期的盡職調查、加強投資后的后續管理，同時促進各俱樂部間的業務協同，增強各俱樂部的盈利能力。