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大家好，我是中信產業基金投資副總裁楊冀崢。我看剛剛大家講的都是大數據、高科技，相較而言我們中信產業基金只做最基礎的投資，把錢投進去，把景區做出來。

中國旅游業的趨勢

1、休閑度假旅游成為中國旅游增長的核心驅動力

很多專家講到，中國旅游的發展正從觀光游向休閑度假游轉化，那么怎么去定義休閑度假旅游和觀光游？簡單來說，觀光是去看，那休閑度假就是去吃和住。我們很難去研究哪些是休閑度假，哪些是觀光。如果在觀光的過程中找一個地方滑雪，或者做一些類似于卡丁車這樣比較刺激的的活動就可能變成休閑游了，所以很難嚴格定義，但是趨勢非常明顯。

這是中美休閑度假市場的一個對比圖，我們可以看到美國的市場，黃石跟大峽谷到一定階段之后，就變成了平緩的線。因為到一定階段之后，休閑活動會需要更多的時間和精力，包括需要旅游者做必要的準備、學習相關的專業知識等，而這些內容也是我們下一步重要的投資方向。

我們自己一手打造出來了一些國內景區，比如景色很美的白石山、現在很火的玻璃棧道。前兩年選項目的時候，我們會看這個地方未來會不會有高鐵，高速怎么樣，但現在投資，我們會看它將來有幾輛高鐵，交通布局是十字形的還是其他形狀的，這些關系到整體客流，因此是判斷下一步投資體量和節奏的關鍵點。

2、出境游爆發式增長 

中國旅游業的第二個趨勢是出境游的爆發式增長。現在，出境游的發展很快，中信產業基金也投資了一些旅行社。但出境游不單單是出境游這一行為現象，通過國外的旅游也可提高消費者的欣賞水平。在國外看到過某些產品回國之后會潛意識地想這東西在國內有沒有，對比而言怎么樣，愿不愿意付這個價錢。消費者興奮點的提高，對中國產品的提升也提出了要求。

當前景區招商和投資面臨的困境

通過過去幾年的投資體會，中信產業基金現在做的事情還是比較實在。我們去跟政府談，不僅可以做成熟的景區，而且還可以收購政府做得不太好的景區，甚至也能把荒山野嶺打造成好山好水。

但是有幾個問題存在，第一政府的操盤出發點跟我們差別比較大，政府有自己整個城市的運營規劃。我們作為純粹的投資商，拿著社保的錢做事是要回報率的，很多地方看資源很好并已經做了規劃，投了幾十個億，這樣的東西我們拿過來很難去改，很難做。但是很多好資源就浪費掉了，讓我們感覺很可惜，因為這些資源都是不可復制的，這是一個事實。

麗江、黃山、峨嵋山都是頂級的景區了，政府的招商都是幾千億，作為投資人而言，沒有一個對大家有吸引的長期投資回報，即使加上地產，比如旅游地產、養老地產，這些景區發展不起來，還是很難拉動所有的產業。政府往往傾向于經濟實力更強的，你來投10個億的，還有20億甚至30億的。

我們自己做景區投資很簡單，如果找不到一個好的團隊，就算景區資源能有好的預期也不會做。但是很多地方政府找我們談從來不問團隊，不問誰來做，打造成什么樣，而只問合同里寫多少，資金什么時候到帳，這很痛苦。

另外是任期，任期五年已經是最理想的情況。中信產業基金投的十幾個景區基本上每年要么換書記，要么換市長，但政績要求出來，政府方很矛盾，我們投資人也很痛苦。一個景區跨多個地區，任期導致的政府人員變動，會給配套、交通、稅收的優惠以及周邊的配套設施規劃等帶來很多不確定因素。

從目前來看，三個大的客源——長三角、珠三角和環渤海已經很少涉及到自然資源開發。這種情況對我們來講有利也有弊，一方面我們很難去找到好資源，但是從另一方面來講這些資源的質量參差不齊，反而讓我們專業投資人有機會去做一些溢價的事情。

景區招商和投資的未來

首先對政府來講，招商要務實，因為不同的地方情況需要不同的團隊。

白石山是中信產業基金在河北投的第一個項目，大概60萬的投入，去年將近2個億的收入，這樣的景區需要專業的人才。但如果一個景區在未來不需要找一個商業運營機構，或者前期也不需要做很多事情，只是要實打實的把產品做好，這樣的投資是不需要我們的，而且這種事情也不是我們要做的。政府如果把這些也給投資商，肯定不是一個非常靠譜的事情。目前我們把產業基金做進去，并且會堅定地做，這對政府來講是非常放心的。

第二個政府要遵守企業精神。我們的產業基金從09、10年開始做，現在管理資金規模達500多個億，已經投了幾個項目。中信產業基金是華山的大股東，并且已經收購了海洋館。我們自己也做了一些項目，包括控股、長期交易，同時也做專業地產，并且跟政府也有很好模式，整個河北省所有景區跟我們統一合作。

第二個快速決策、快速動工。在北京到張家界間有一個暖泉古鎮，中信產業基金投2個億，10個月就基本完成了。

另外找最專業的人，沒有專業的人是做不成事情的。現在6個產業基金大概有500億的資金，對政府和投資人我們僅有建議權，會提供專家意見。這是我們目前的布局，基本上景區已經大概有十幾個，下一步重點是珠三角，廣州碉樓也跟好的團隊做項目。

中信產業基金會從以下幾個方面考慮旅游投資：

首先是政府，任何一個旅游項目都離不開政府。不管什么樣的企業，政府關系都很重要，而且政府的訴求也非常的強烈；

其次是居民，觀光類的項目對居民收費的輻射是有限的，但是休閑的項目不管是烏鎮還是鳳凰古城，最掙錢的是居民；

再次是專業團隊，我們投資商要想獲得合理回報，專業團隊是非常重要的環節，要給出高于行業平均水平的薪酬，人才會安心地做下去。

最后謝謝跟大家一起合作把這行業做得更好，謝謝大家！

* 本文由執惠實習生李慧婷根據中信產業基金投資副總裁楊冀崢的演講整理而成。