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美國(guó)運(yùn)通公司（American Express Company，NYSE：AXP）北京時(shí)間10月20日發(fā)布了2016年第三季度財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，公司第三季度的稀釋每股收益（EPS）為1.20美元，較去年同期的1.24美元下降3%。不計(jì)入某些一次性項(xiàng)目，該季度的調(diào)整后每股收益為1.24美元，與去年同期相比持平，但超出分析師此前預(yù)期。第三季度營(yíng)收為77.7億美元，低于去年同期的81.9億美元，但也超出分析師預(yù)期。財(cái)經(jīng)信息供應(yīng)商FactSet調(diào)查顯示，分析師平均預(yù)期該季度美國(guó)運(yùn)通的調(diào)整后每股收益為0.97美元，營(yíng)收為77.1億美元。

美國(guó)運(yùn)通股價(jià)在19日紐約證券交易所的常規(guī)交易中上漲1.17美元，報(bào)收于61.25美元，漲幅為1.95%。在隨后截至美國(guó)東部時(shí)間10月20日10:27（北京時(shí)間20日22:27）的盤后交易中，該股再度上漲5.43美元，至66.68美元，漲幅為8.87%。

財(cái)報(bào)概述

本季度在促進(jìn)增長(zhǎng)方面投入力度較大，主要是營(yíng)銷和促銷費(fèi)用較高。同時(shí)，公司在削減固定成本方面取得穩(wěn)步進(jìn)展，信貸資產(chǎn)質(zhì)量仍然保持良好狀態(tài)，公司投入大筆資金用來(lái)給股東分紅和回購(gòu)股票。去年同期的財(cái)報(bào)結(jié)果包括與聯(lián)合品牌好市多(Costco) 相關(guān)的業(yè)務(wù)，而今年年初美國(guó)運(yùn)通已宣布停止與Costco合作關(guān)系。

財(cái)報(bào)顯示，美國(guó)運(yùn)通第三季度扣除利息支出后的合并總營(yíng)收為77.4億美元，較去年同期81.9億美元下降5%。但如果不計(jì)入去年同期Costco相關(guān)營(yíng)收的影響，調(diào)整后的營(yíng)收增長(zhǎng)5%，主要原因是會(huì)員支出增長(zhǎng)、凈利息收入提高和卡費(fèi)凈收入增加。

第三季度合并損失準(zhǔn)備金為5.04億美元，較去年同期5.29億美元下降5%。去年同期的財(cái)報(bào)包括與聯(lián)合品牌貸款投資組合相關(guān)的信用卡成本，本季度出售這部分投資組合?？鄢?lián)合品牌貸款投資組合的影響，調(diào)整后的損失準(zhǔn)備金增長(zhǎng)6%，主要是因?yàn)橘J款增長(zhǎng)快。

第三季度合并運(yùn)營(yíng)費(fèi)用為55億美元，較去年同期57億美元下降3%。去年同期財(cái)報(bào)中的運(yùn)營(yíng)費(fèi)用包括與Costco業(yè)務(wù)相關(guān)的獎(jiǎng)勵(lì)成本、商譽(yù)減損及技術(shù)資產(chǎn)。本季度費(fèi)用主要包括之前提到的重組費(fèi)用和為促增長(zhǎng)而進(jìn)行的高水平投資。運(yùn)營(yíng)費(fèi)用同比下降3%。

第三季度的有效稅率為34%，較去年同期35%下降1%。

第三季度公司的平均股權(quán)收益率（ROE）為26%，較去年27%下降1%。

董事會(huì)兼CEO財(cái)報(bào)總結(jié)

美國(guó)運(yùn)通董事會(huì)主席兼CEO肯尼斯?切諾爾特 (Kenneth Chenault) 說(shuō)：“由于本季度良好的運(yùn)營(yíng)管理及信貸資產(chǎn)質(zhì)量，美國(guó)運(yùn)通的業(yè)績(jī)表現(xiàn)超出公司在年初公布的財(cái)務(wù)預(yù)期?！?/p>

“盡管營(yíng)收下降了5%，但扣除本季度Costco相關(guān)業(yè)務(wù)的影響后，調(diào)整后的實(shí)際營(yíng)收增長(zhǎng)5%，較去年同期有所增長(zhǎng)。調(diào)整后的商務(wù)卡業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)7%，調(diào)整后的借貸增長(zhǎng)保持良好狀態(tài)，卡費(fèi)凈收入增長(zhǎng)10%，主要原因是商務(wù)套餐卡增長(zhǎng)勢(shì)頭強(qiáng)勁?！?/p>

“良好的業(yè)績(jī)表現(xiàn)說(shuō)明公司業(yè)務(wù)廣泛，商業(yè)模式多元化取得成功，也說(shuō)明公司多年來(lái)與信用卡會(huì)員維持著良好的關(guān)系，同時(shí)會(huì)員也很注重公司提供的優(yōu)惠服務(wù)。由于公司消費(fèi)卡業(yè)務(wù)保持良好增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，國(guó)際業(yè)務(wù)保持增長(zhǎng)，擁有強(qiáng)大的商戶網(wǎng)絡(luò)及在中小企業(yè)中覆蓋面較廣，這在一定程度彌補(bǔ)了大企業(yè)客戶消費(fèi)不夠強(qiáng)勁的缺點(diǎn)?！?/p>

“展望未來(lái)，公司將繼續(xù)優(yōu)先關(guān)注三個(gè)方面：加快營(yíng)收增長(zhǎng)、重新規(guī)劃固定成本及優(yōu)化投資業(yè)務(wù)。公司正在推廣新的鉑金卡投資組合，為客戶提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)。在周六小企業(yè)日活動(dòng) (Small Business Saturday，感恩節(jié)后的第一個(gè)星期六) 的基礎(chǔ)上，公司還正在推行范圍最廣的一次活動(dòng)，推動(dòng)街區(qū)商業(yè)的消費(fèi)，擴(kuò)大公司在美國(guó)的商戶網(wǎng)絡(luò)。另外，公司還在繼續(xù)使用數(shù)字化營(yíng)銷能力，今年的目標(biāo)是公司在美國(guó)的企業(yè)客戶中銷售590萬(wàn)新卡，在全球發(fā)行850萬(wàn)新卡。這些活動(dòng)加上將要開始的購(gòu)物節(jié)活動(dòng)，公司將會(huì)進(jìn)行大力的廣告宣傳以確保第四季度取得良好的業(yè)績(jī)?！?nbsp;

切諾爾特說(shuō)，“除運(yùn)營(yíng)財(cái)務(wù)結(jié)果外，我們還收到美國(guó)司法部關(guān)于反競(jìng)爭(zhēng)方面有利于美國(guó)運(yùn)通的訴訟判決。這與之前下一級(jí)法院判決結(jié)果截然不同，受理上訴的法官維持我們與商戶之間的協(xié)議，這些協(xié)議有利于保護(hù)消費(fèi)者的選擇權(quán)，支持市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，讓我們能夠?yàn)榭蛻籼峁└哔|(zhì)量的產(chǎn)品與服務(wù)?！?/p>

“今年迄今為止的財(cái)報(bào)結(jié)果讓我們更有信心在今年最后的一個(gè)季度進(jìn)一步加大投資力度，同時(shí)，我們也有信心提高公司2016全年的收益。盡管未來(lái)還需要更加努力，還有更多挑戰(zhàn)，但我們的投資長(zhǎng)期必須有利于公司的盈利和可持續(xù)發(fā)展。我們?nèi)杂行判脑?017年實(shí)現(xiàn)至少每股5.6美元的收益。”

以通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則計(jì)，包括2016年前三個(gè)季度重組費(fèi)用，公司目前預(yù)計(jì)2016年每股收益在5.65美元和5.75美元之間。而不包括重組費(fèi)用的情況下，調(diào)整后的每股收益預(yù)計(jì)是5.90美元到6.00美元之間。這個(gè)數(shù)字比公司之前預(yù)計(jì)的調(diào)整后每股收益的上限值 (5.4-5.70美元) 還高。

第三季度各細(xì)分業(yè)務(wù)財(cái)務(wù)指標(biāo) 

1、美國(guó)消費(fèi)卡服務(wù)業(yè)務(wù)

財(cái)報(bào)顯示，美國(guó)消費(fèi)卡服務(wù)業(yè)務(wù)第三季度凈利潤(rùn)為4.01億美元，較去年同期5.42億下降26%。去年同期財(cái)報(bào)包括與合作伙伴Costco相關(guān)業(yè)務(wù)的營(yíng)收、損失準(zhǔn)備金和費(fèi)用。

扣除利息支出后的總營(yíng)收為29億美元，較去年同期33億美元下降13%。 

損失準(zhǔn)備金總額為2.75億美元，較去年同期2.94億美元下降6%。

總費(fèi)用為20億美元，較去年同期的22億美元下降7%。去年同期財(cái)報(bào)包括與合作伙伴Costco相關(guān)業(yè)務(wù)的獎(jiǎng)勵(lì)成本，本季度不再有這部分成本，但本季度在促進(jìn)增長(zhǎng)方面投入力度加大。

該部分業(yè)務(wù)有效稅率是35%，較去年同期37%下降2%。

2、國(guó)際消費(fèi)卡及網(wǎng)絡(luò)服務(wù)業(yè)務(wù) 

財(cái)報(bào)顯示，國(guó)際信消費(fèi)卡及網(wǎng)絡(luò)服務(wù)業(yè)務(wù)第三季度凈利潤(rùn)為1.55億美元，較去年1.54億美元增長(zhǎng)1%。

扣除利息支出后的總營(yíng)收為14億美元，較去年同期13億美元增長(zhǎng)5%（扣除匯率影響后增長(zhǎng)7%），營(yíng)收增長(zhǎng)主要原因是會(huì)員支出增長(zhǎng)和卡費(fèi)凈收入增加。

損失準(zhǔn)備金總額為8400萬(wàn)美元，較去年同期7700萬(wàn)美元增長(zhǎng)9%。

總費(fèi)用為11億美元，較去年同期10億美元增長(zhǎng)5%（扣除匯率影響后增長(zhǎng)7%）。費(fèi)用增長(zhǎng)主要由于在促進(jìn)增長(zhǎng)方面投入力度加大。

該部分業(yè)務(wù)有效稅率為25%，較去年同期23%上升2%。 

3、全球企業(yè)服務(wù)業(yè)務(wù)

財(cái)報(bào)顯示，全球企業(yè)服務(wù)業(yè)務(wù)第三季度凈利潤(rùn)為4.66億美元，與去年同期持平，保持不變。去年同期財(cái)報(bào)包括與合作伙伴Costco相關(guān)業(yè)務(wù)的營(yíng)收、損失準(zhǔn)備金和費(fèi)用。

扣除利息支出后的總營(yíng)收為24億美元，與去年同期持平，保持不變。去年同期財(cái)報(bào)包括與合作伙伴Costco相關(guān)業(yè)務(wù)的營(yíng)收，本季度不再有這部分營(yíng)收，但本季度在促進(jìn)增長(zhǎng)方面投入力度加大，且卡費(fèi)凈收入增加。

損失準(zhǔn)備金總額為1.34億美元，較去年同期1.48億美元下降9%。 

總費(fèi)用為16億美元，較去年同期15億美元上升1%，費(fèi)用增長(zhǎng)主要由于在促進(jìn)增長(zhǎng)方面投入力度加大。

該部分業(yè)務(wù)有效稅率是36%，較去年37%下降1%。 

4、全球商戶服務(wù)業(yè)務(wù) 

財(cái)報(bào)顯示，全球商戶服務(wù)業(yè)務(wù)第三季度凈利潤(rùn)為3.59億美元，較去年同期3.97億美元下降10%。去年同期財(cái)報(bào)包括與合作伙伴Costco相關(guān)業(yè)務(wù)的營(yíng)收。

扣除利息支出后的總營(yíng)收為11億美元，較去年同期12億美元下降6%。

總費(fèi)用為5.25億美元，與去年同期持平，保持不變。很大程度上受益于在一次案件中上訴成功。 

該部分業(yè)務(wù)有效稅率是37%，與去年同期持平，保持不變。

此外，美國(guó)運(yùn)通第三季度財(cái)報(bào)顯示，企業(yè)及其他業(yè)務(wù)凈虧2.40億美元，而去年同期凈虧2.95億美元。

*本文作者：李海強(qiáng)（個(gè)人微信：lhq434849653），執(zhí)惠分析師，歡迎關(guān)注交流！

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