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2016年10月12日，第三屆旅游目的地區(qū)域平臺高峰論壇在杭州成功舉辦，本屆峰會以“匠心筑夢，共融發(fā)展”為主題，交流全域旅游發(fā)展新趨勢下旅游目的地運營的匠心與創(chuàng)新，探討目的地的內(nèi)容建設(shè)、產(chǎn)品與服務(wù)創(chuàng)新實踐，并就旅游大數(shù)據(jù)應(yīng)用，旅游與金融、資本相融合等話題展開討論。執(zhí)惠創(chuàng)始人兼CEO劉照慧應(yīng)邀出席此次會議，并主持圓桌討論環(huán)節(jié)。此文為中信產(chǎn)業(yè)基金董事總經(jīng)理胡騰鶴的演講內(nèi)容，由執(zhí)惠根據(jù)現(xiàn)場錄音整理而成。

以下為演講全文：

大家好，我是中信產(chǎn)業(yè)基金董事總經(jīng)理胡騰鶴。今天我主要和大家分享的是從資本的角度解讀旅游產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，具體包括以下三個方面：

一、從資本角度談對旅游目的地行業(yè)的基本觀點和看法

第一，旅游目的地是旅游產(chǎn)業(yè)鏈的核心。

在整個旅游大產(chǎn)業(yè)鏈中有客源地和目的地，中間還有交通中轉(zhuǎn)系統(tǒng)。在這個體系中，旅游目的地毫無疑問是整個產(chǎn)業(yè)鏈的核心，因為游客出去旅游，一定有目的地。旅游企業(yè)的核心應(yīng)該是希望游客去目的地休閑、消費、度假、觀光。因此，我們要思考旅游的吸引力是什么，這才是最重要的。

目前，中國最大的優(yōu)勢是成為了旅游的最大客源地。最近這些年就交通中轉(zhuǎn)體系來說，中國的基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展非常快，高鐵以年均30%的增幅在高速發(fā)展，高速公路通車里程快速增長，私家車的保有量年均增幅超過20%，這些都方便了大家的旅游出行。互聯(lián)網(wǎng)旅游的發(fā)展也促進了客源地和目的地、游客與目的地之間的溝通和交流，旅游目的地的商業(yè)接待體系發(fā)展取得了很大進步，但是未來仍有較大的發(fā)展空間。

在旅游目的地行業(yè)，中國的核心競爭力是什么？核心優(yōu)勢是什么？在整個旅游產(chǎn)業(yè)鏈中，中國旅游行業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)是擁有13億人口，他們有巨大的消費能力、有強烈的旅游出行意愿，這也是下一步中國旅游行業(yè)發(fā)展的核心優(yōu)勢。

從整個旅游目的地投資來講，全球旅游總支出占GDP的10%，其中旅游目的地的投資量在GDP中能占到1.675%，但中國的旅游目的地投資量才占到GDP的0.43%，所以中國旅游目的地的發(fā)展空間還是很大的。

第二，資本積極布局旅游產(chǎn)業(yè)。

國際資本早已在積極布局整個旅游產(chǎn)業(yè)鏈，包括布局旅游目的地。在海外，最大的租車公司、很多著名的滑雪場、很多度假村都控制在資本手里或是一些基金手里。由此可以看出，這個領(lǐng)域得到了國際主流基金的青睞，并且這些基金的投資金額都是從幾億美金到幾十億美金。

從國內(nèi)資本來看，最近這些年也有越來越多的資本投入到這個領(lǐng)域里面來，包括中信產(chǎn)業(yè)基金在旅游行業(yè)也有很多投資，有參股型投資，但更多的是控股型投資。另外，海航、安邦也都在旅游這個產(chǎn)業(yè)里面做了很多的布局，其中有一些是參股型項目，但越來越多的是控股型項目。雖然大家比較了解的投資多數(shù)是參股型投資，但實際上這些年出現(xiàn)的越來越多的是控股型投資。

二、控股型投資中資本對旅游業(yè)的作用

從資本促進旅游目的地發(fā)展的角度來講控股型投資中資本對旅游業(yè)的作用。

第一，資本為旅游目的地提供資金。目前這個時代資本不是稀缺資源。資金可以是股權(quán)，也可以是債權(quán)。債權(quán)資金不管是銀行貸款，還是企業(yè)發(fā)債券，還是做資產(chǎn)證券化，有多種方式可以去做。但是，債權(quán)融資只適用于成熟的大型企業(yè)，如果企業(yè)沒有現(xiàn)金流，沒有充分的收入和利潤規(guī)模的支撐，是很難去做債權(quán)融資的。一些成熟景區(qū)可以使用債權(quán)融資，國內(nèi)有不少優(yōu)秀的旅游企業(yè)也用過債權(quán)融資這個模式。但相比之下，股權(quán)融資適用面更寬一些。即使企業(yè)還沒有收入和利潤，是個綠地項目，也可以進行股權(quán)融資。中信產(chǎn)業(yè)基金在旅游行業(yè)不僅是做成熟景區(qū)和旅游目的地的投資，還做很多綠地項目，絕大部分是在這個企業(yè)沒有收入和利潤的情況下去做的股權(quán)投資。

第二，市場中非常典型的PE基金能夠給企業(yè)帶來多方面的支持，包括品牌、營銷、渠道、信息系統(tǒng)、財務(wù)管控等方面的增值服務(wù)。

第三，為目的地提供管理團隊。下面我給大家舉幾個例子。中信產(chǎn)業(yè)基金在2013年投資了河北白石山景區(qū)，這個景區(qū)十幾年前就已運營，但始終未得到市場關(guān)注，我們投資以后做了多方面的工作。中信產(chǎn)業(yè)基金在白石山有72%的股權(quán)，投資以后引入了市場化的管理團隊，例如在營銷方面，中信產(chǎn)業(yè)基金邀請原來在浙江宋城演藝工作過的馮婕加盟，專門負責整個景區(qū)的營銷工作。經(jīng)過前期的營銷和準備，2014年9月白石山的玻璃棧道引起了市場的關(guān)注。關(guān)注就是流量，受到關(guān)注以后的白石山日接待游客量很快就突破了一萬人次，高峰期達到兩萬人次，白石山一炮走紅，受到了市場的高度關(guān)注。整個白石山景區(qū)因為玻璃棧道受到市場關(guān)注，但它秀美的景色也是其受關(guān)注的重要原因，它擁有全國最大面積的紅樺林，還有很多很好的景觀。所以很多人說，我們是沖著白石山的玻璃棧道去的，但是我們收獲了一個張家界一樣的美景，白石山在網(wǎng)絡(luò)上得到了很好的傳播效果和反饋。

三、從資本角度談對旅游目的地區(qū)域品牌的看法

這點我主要是從資本對旅游目的地的品牌方面來講。以中信產(chǎn)業(yè)基金為例，除了營銷方面提升之外，中信產(chǎn)業(yè)基金還在做兩個方面的事情。

第一，做融資。一方面，我們幫助企業(yè)提供本金；另一方面，我們也引入了中信銀行，幫助企業(yè)獲取債務(wù)融資，為企業(yè)提供非常充裕的資金支持。我們在2013年投資了白石山景區(qū)后，2014年初我們并購了暖泉古鎮(zhèn)，2015年我們在湖南投資了通道萬佛山和芋頭侗寨兩個景區(qū)，在河北投資了承德興隆山、邯鄲武安東太行、涉縣媧皇宮景區(qū)，今年我們還在西南做了兩個項目，實際上是在幫企業(yè)進入一個快速發(fā)展的軌道。我們作為一個好的資本，除了提供資金、品牌營銷和管理的提升之外，很重要的一點，我們也在改善機制。

剛剛我有強調(diào)中信產(chǎn)業(yè)基金偏好做控股投資，這是因為在國內(nèi)的市場環(huán)境下，很多景區(qū)是國有控股投資，我們擔心市場化的機制不能得到有效的執(zhí)行，不能實現(xiàn)多勞多得，不能充分調(diào)動積極性。例如，黃山旅游的黎總能夠?qū)ⅫS山帶上市，但即使他很看好白石山，當?shù)卣圆幌ＭS山去控股，這就是國有體制的一個限制；后來，黎總就自己去做了恩施大峽谷、利川騰龍洞，后來又做了白石山，均獲得了成功，所以黎總是國內(nèi)少有的同時成功一手打造三四個景區(qū)的人才，后面三四個景區(qū)幾乎都是從一片荒山起步的。因此，我們邀請到黎總，為他提供市場化的機制，與他建立合作。

第二，旅游目的地相關(guān)的產(chǎn)業(yè)鏈之外的項目，中信產(chǎn)業(yè)基金也愿意去投資，比如我們投資了滴滴打車，以及其他為旅游提供服務(wù)的一些項目。

中信產(chǎn)業(yè)基金關(guān)注旅游行業(yè)的時間不長。我們提供資金，通過市場化的機制吸引專業(yè)人才，并為其提供平臺，讓他們來打造專業(yè)的產(chǎn)品，為消費者提供一流的旅游目的地，這是中信產(chǎn)業(yè)基金未來想要持續(xù)去做的事情。中信產(chǎn)業(yè)基金愿意和各位一起保持很好的交流，還請大家多多支持、多多關(guān)注中信產(chǎn)業(yè)基金和中景信。謝謝大家！

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