亚洲av永久无码精品成人-亚洲av永久无码精品放毛片-亚洲av永久无码精品古装片-亚洲av永久无码精品国产精品-亚洲av永久无码精品漫画-亚洲av永久无码精品秋霞电影秋

世紀(jì)游輪（002558）10月20日晚公告，公司擬購(gòu)買(mǎi)Alpha全部A類(lèi)普通股，交易對(duì)價(jià)為306億元。其中，以現(xiàn)金支付50億元，并以39.34元/股向交易對(duì)方發(fā)行6.48億股。上市公司擬向巨人投資募集配套資金不超過(guò)50億元，用于支付本次交易中的現(xiàn)金對(duì)價(jià)。交易完成后，世紀(jì)游輪將合計(jì)持有Alpha100%的股份。

史玉柱的巨人網(wǎng)絡(luò)借殼塵埃連拉20個(gè)漲停板之后，還未來(lái)得及改名，世紀(jì)游輪便開(kāi)始了新一輪“裝資產(chǎn)”的步伐。

此次巨額收購(gòu)，通過(guò)控制Alpha來(lái)控制海外游戲巨頭Playtika，這是史玉柱及他控制的世紀(jì)游輪在戰(zhàn)略和資本運(yùn)營(yíng)的重要手筆。如果順利完成，除了業(yè)績(jī)大幅提升之外，一個(gè)全球化的游戲平臺(tái)將噴薄而出。

中國(guó)游戲在海外大爆發(fā)，在全球七大國(guó)家和地區(qū)游戲市場(chǎng)里，有很多中國(guó)游戲的成功案例。隨著這樣的浪潮，資本出海的巨頭并購(gòu)案也頻頻發(fā)生，前有騰訊86億美元收購(gòu)Supercell，后有世紀(jì)游輪305億收購(gòu)Alpha，下一個(gè)，會(huì)是誰(shuí)？

交易方案

世紀(jì)游輪2016半年報(bào)，營(yíng)收約10.5億元，與去年同期基本持平；凈利潤(rùn)約5億元，比上年同期增長(zhǎng)4,749.13%。

本次交易總體方案包括：

1）發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)；

2）募集配套資金。

具體來(lái)看：

發(fā)行股份及支付現(xiàn)金——擬向重慶撥萃、泛海資本、上海鴻長(zhǎng)、上海瓴逸、上海瓴熠、重慶杰資、弘毅創(chuàng)領(lǐng)、新華聯(lián)控股、四川國(guó)鵬、廣東俊特、宏景國(guó)盛、昆明金潤(rùn)及上海并購(gòu)基金13名交易對(duì)方非公開(kāi)發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)其持有的Alpha全部A類(lèi)普通股。本次交易完成后，上市公司將直接持有Alpha全部A類(lèi)普通股，通過(guò)巨人香港間接持有Alpha全部B類(lèi)普通股，上市公司將合計(jì)持有Alpha 100%的股份。發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)的發(fā)行價(jià)格為每股39.34元，總計(jì)發(fā)行數(shù)量約為6.48億股。

募集配套資金——擬以每股43.66元的價(jià)格，向控股股東巨人投資發(fā)行約1.15億股，募集配套資金總額不超過(guò)50億元，用于支付本次交易中的現(xiàn)金對(duì)價(jià)。

截至評(píng)估基準(zhǔn)日，Alpha 100%股權(quán)的評(píng)估值為305億元。本次交易對(duì)價(jià)由上市公司以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式支付，其中交易對(duì)價(jià)的83.6084%，共計(jì)255億元以發(fā)行股份方式支付；交易對(duì)價(jià)的16.3916%，共計(jì)50億元以現(xiàn)金方式支付。

（alpha股權(quán)架構(gòu)）

考慮配套募集資金后，巨人投資及其一致行動(dòng)人騰澎投資合計(jì)持有上市公司30.52%的股權(quán)。

本次交易中，世紀(jì)游輪收購(gòu)Alpha，真正的指向，其實(shí)是由其作為控股平臺(tái)控制Playtika。除持有Playtika的股權(quán)外，Alpha沒(méi)有其他經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)。

世紀(jì)游輪組成的中國(guó)財(cái)團(tuán)收購(gòu)Playtika，是有史以來(lái)中國(guó)對(duì)以色列最大的一起收購(gòu)案，超過(guò)2011年中國(guó)化工集團(tuán)對(duì)以色列農(nóng)化公司馬克西姆阿甘(14.4億美元)及2015年光明對(duì)以色列乳制品公司特努瓦(25億美元)的兩起最大收購(gòu)案的總和。

這是中國(guó)商界有史以來(lái)最頂級(jí)的財(cái)團(tuán)之一：有巨人集團(tuán)董事局主席史玉柱，云峰基金聯(lián)合發(fā)起人、阿里巴巴集團(tuán)董事局主席馬云，泛海集團(tuán)董事局主席盧志強(qiáng)等等商界的大佬，也包括云峰基金、巨人投資、中國(guó)泛海控股、中國(guó)民生信托、鼎暉投資和弘毅投資等公司共同參與。

能讓國(guó)內(nèi)投資界眾大佬愿意花44億美元真金白銀的公司，自然來(lái)頭不小。

（標(biāo)的公司）

（股權(quán)變化）

背景

Playtika是游戲領(lǐng)域一朵牛逼閃閃的“奇葩”。

（platica股權(quán)架構(gòu)）

這家公司位于以色列，是國(guó)際著名的休閑社交類(lèi)網(wǎng)絡(luò)游戲公司，其對(duì)休閑社交類(lèi)網(wǎng)絡(luò)游戲的游戲研發(fā)、市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)、數(shù)據(jù)分析及并購(gòu)整合能力，都行業(yè)領(lǐng)先，屬于不折不扣的“獨(dú)角獸”。

Playtika于2010年成立，總部設(shè)在以色列赫茲利亞，全球員工超過(guò)1300人。僅8個(gè)月后就被美國(guó)博彩巨頭凱撒娛樂(lè)（Caesars Entertainment Corporation）旗下的Harrah投資51%股份、此后全部收購(gòu)。

此次凱撒以44億美元的價(jià)格退出，最早投資的51%股份也達(dá)到了驚人的收益率——25倍。

從模式上看，Playtika核心優(yōu)勢(shì)在大數(shù)據(jù)與人工智能，擁有一種獨(dú)創(chuàng)的業(yè)務(wù)模式：收購(gòu)便宜的游戲資產(chǎn)進(jìn)行改造，通過(guò)大數(shù)據(jù)等技術(shù)手段對(duì)用戶進(jìn)行分析，再進(jìn)行精細(xì)的游戲運(yùn)營(yíng)改造方案，實(shí)現(xiàn)游戲變現(xiàn)能力。

Playtika的網(wǎng)絡(luò)游戲產(chǎn)品主要為《Slotomania》、《WSOP》、《House of Fun》、《Caesars Slots》、《Bingo Blitz》等休閑社交類(lèi)游戲，在包括App Store、Facebook和Google play等平臺(tái)運(yùn)營(yíng)。

并購(gòu)整合是Playtika的“獨(dú)門(mén)秘籍”，通過(guò)技術(shù)手段大幅度提升被并購(gòu)方的收入和利潤(rùn)。目前，該公司有德州撲克等五款主打產(chǎn)品，其中三款來(lái)自并購(gòu)。其在北美棋牌游戲市場(chǎng)中所占份額長(zhǎng)期領(lǐng)跑，且份額相當(dāng)于后二三四名的總和。Playtika在過(guò)去5年?duì)I收增速一直保持在50%-55%左右，是具有“高度盈利前景的公司”。

Playtika在2014年、2015年及2016年1至6月分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入33.08億元、45.47億元和29.77億元，分別實(shí)現(xiàn)扣非后歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)6.51億元、10.67億元和7.33億元。

根據(jù)評(píng)估報(bào)告，Alpha2016年至2018年預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)的合并歸屬于母公司凈利潤(rùn)約為15億元、20億元、24億元，對(duì)應(yīng)市盈率19倍、15倍、12倍。加上巨人此前向股東做出的10億、12億、15億三年業(yè)績(jī)承諾，預(yù)計(jì)2017上市公司利潤(rùn)或?qū)⑵?0億元。

對(duì)于并購(gòu)標(biāo)的業(yè)績(jī)預(yù)期，交易對(duì)方并未進(jìn)行業(yè)績(jī)承諾，若未來(lái)標(biāo)的資產(chǎn)無(wú)法達(dá)到預(yù)期，交易對(duì)方也不會(huì)給予相應(yīng)補(bǔ)償——可見(jiàn)Playtika有多么炙手可熱。

Playtika是少見(jiàn)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，對(duì)史玉柱的巨人網(wǎng)絡(luò)來(lái)說(shuō)，可以說(shuō)是久旱逢甘霖。它商業(yè)模式強(qiáng)悍、市場(chǎng)份額絕對(duì)領(lǐng)先，保持高速增長(zhǎng)。Playtika主要市場(chǎng)在美國(guó)，研發(fā)機(jī)構(gòu)分布在以色列、美國(guó)、加拿大、烏克蘭、白俄羅斯等多個(gè)國(guó)家，在中國(guó)境內(nèi)無(wú)任何業(yè)務(wù)。Playtika未來(lái)如果在中國(guó)開(kāi)展業(yè)務(wù)，價(jià)值極大。

為什么是Playtika？這得回看巨人的發(fā)展戰(zhàn)略。

自從去年下半年回歸巨人網(wǎng)絡(luò)CEO之后，史玉柱就對(duì)公司游戲業(yè)務(wù)進(jìn)行了大刀闊斧的改革。而改革的一個(gè)最重要的方向，就是幫助巨人順利向移動(dòng)游戲公司轉(zhuǎn)型。

收購(gòu)一家盈力能力強(qiáng)大的手游公司能是對(duì)于史玉柱來(lái)說(shuō)最好的方式。一方面可以擴(kuò)展原有的游戲品類(lèi)，獲得新的收入來(lái)源，在資本市場(chǎng)上制造新的話題；同時(shí)也能通過(guò)新公司積累手游的開(kāi)發(fā)經(jīng)驗(yàn)，彌補(bǔ)此前的不足。此外，playtika強(qiáng)大的運(yùn)營(yíng)整合能力，也是巨人所看重的。

以色列，作為科技行業(yè)全球最集中的地區(qū)，正在吸引越來(lái)越多的中國(guó)投資者。

幾個(gè)數(shù)據(jù)來(lái)看看以色列的強(qiáng)悍之處——人均研發(fā)支出占GDP的份額世界第一，人均風(fēng)險(xiǎn)投資(VC)額世界第一，科技人員或工程師占總?cè)丝诘谋壤澜绲谝唬诩{斯達(dá)克上市的公司數(shù)量?jī)H次于美國(guó)和中國(guó)，大概有300家跨國(guó)500強(qiáng)企業(yè)在以色列設(shè)立有研發(fā)中心和分公司。中國(guó)和以色列之間的并購(gòu)案，值得重點(diǎn)關(guān)注。

（來(lái)源：新京報(bào)）

看點(diǎn)：交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)

本次世紀(jì)游輪收購(gòu)Alpha，整個(gè)交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)有一些值得關(guān)注的地方：

1）巨人香港與財(cái)團(tuán)出資人簽署財(cái)團(tuán)協(xié)議

巨人香港與財(cái)團(tuán)出資人或其指定第三方共同對(duì)Alpha進(jìn)行增資，并以Alpha為主體收購(gòu)CIE旗下休閑社交游戲業(yè)務(wù)資產(chǎn)，該等資產(chǎn)將根據(jù)交易需要經(jīng)重組納入新設(shè)公司，即2016年8月17日新設(shè)的Playtika。

2）Alpha與CIE簽署《股權(quán)購(gòu)買(mǎi)協(xié)議》

Alpha與CIE達(dá)成了購(gòu)買(mǎi)Playtika的《股權(quán)購(gòu)買(mǎi)協(xié)議》（Stock Purchase Agreement），根據(jù)該協(xié)議，Alpha將向CIE收購(gòu)其持有的Playtika 100%的股權(quán)，收購(gòu)價(jià)格為44億美元，該價(jià)格為無(wú)現(xiàn)金無(wú)負(fù)債收購(gòu)方式下的價(jià)格，實(shí)際支付價(jià)款根據(jù)交割時(shí)Playtika資產(chǎn)負(fù)債情況予以相應(yīng)調(diào)整。

3）Playtika架構(gòu)的搭建

CIE新設(shè)Playtika并以此為主體承接CIE旗下休閑社交游戲業(yè)務(wù)資產(chǎn)。截至2016年9月，Playtika取得CIE無(wú)償投入的Playtika （UK) Limited及其附屬公司的股權(quán)，同時(shí)Playtika向CIE發(fā)行9股有限公司權(quán)益，換取CIE所持有的Playtika （Canada), Inc.、Playtika Group Israel Ltd、Playtika Australia Pty Ltd和Playtika Santa Monica Holdings, LLC及該等公司附屬公司的所有股權(quán)。至此，Playtika取得了Playtika （UK) Limited、Playtika （Canada), Inc.、Playtika Group Israel Ltd、Playtika Australia Pty Ltd和Playtika Santa Monica Holdings, LLC的所有股權(quán)。

4）財(cái)團(tuán)出資人增資Alpha

財(cái)團(tuán)出資人指定的境外主體分別與Alpha 簽署《股份認(rèn)購(gòu)協(xié)議》，境外主體分別向Alpha 增資以認(rèn)購(gòu)Alpha 新發(fā)行的A 類(lèi)普通股。之后，財(cái)團(tuán)出資人合計(jì)向Alpha 增資46 億美元，同時(shí)取得Alpha 向其發(fā)行的A 類(lèi)普通股，此外，巨人香港向Alpha 增資100 萬(wàn)美元，取得Alpha 向其發(fā)行的B 類(lèi)普通股，財(cái)團(tuán)出資人及巨人香港的增資款將用于支付收購(gòu)Playtika 對(duì)價(jià)及相關(guān)收購(gòu)費(fèi)用。

5）Playtika 交割過(guò)戶至Alpha

CIE 與Alpha 簽署《轉(zhuǎn)讓協(xié)議》（Assignment Agreement），各方確認(rèn)2016 年7 月31 日所簽署的《股權(quán)購(gòu)買(mǎi)協(xié)議》，Alpha 支付全部估計(jì)的調(diào)整后的購(gòu)買(mǎi)價(jià)格，為440,988.59 萬(wàn)美元，CIE 同意將Playtika 出售、轉(zhuǎn)讓、轉(zhuǎn)移、授予及交付予Alpha，Alpha 同意收購(gòu)、占有及接受Playtika 股權(quán)。據(jù)此協(xié)議，Playtika 全部股權(quán)已交割過(guò)戶至Alpha。

6）本次重組交易對(duì)方取得Alpha 全部A 類(lèi)普通股股權(quán)

各財(cái)團(tuán)出資人或其指定的境內(nèi)主體，分別購(gòu)買(mǎi)其指定的境外出資主體所持有的全部Alpha A類(lèi)普通股股份。

7）監(jiān)管層核準(zhǔn)

接下來(lái)，本次交易尚需履行的審批程序包括：上市公司股東大會(huì)審議重組方案、國(guó)家發(fā)改委備案、商務(wù)主管部門(mén)備案、證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)。

（世紀(jì)游輪股權(quán)控制關(guān)系）

（世紀(jì)游輪財(cái)務(wù)指標(biāo)）

產(chǎn)業(yè)

網(wǎng)絡(luò)游戲行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈，從上游至下游依次包括IP授權(quán)方、IP代理商、游戲研發(fā)商、游戲代理商、游戲運(yùn)營(yíng)商、游戲玩家和其他參與者。

手游市場(chǎng)經(jīng)歷了2013年的井噴式爆發(fā)，2014年的百花齊放，2015年的亂世爭(zhēng)霸，2016年在手游用戶人口紅利逐步消失的大背景下，整個(gè)行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)將愈加激烈。

（游戲產(chǎn)業(yè)鏈）

未來(lái)，憑借著資金及研發(fā)實(shí)力，大廠優(yōu)勢(shì)將逐步確立，并且持續(xù)買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)，而中小廠商批量死亡將成為現(xiàn)實(shí)，手游行業(yè)集中度將不斷提升。

根據(jù)Newzoo于2016年發(fā)布的《全球游戲市場(chǎng)報(bào)告》的最新預(yù)測(cè)情況，2016年全球游戲產(chǎn)業(yè)總值將達(dá)到996億美元，比2015年增長(zhǎng)8.5%。預(yù)計(jì)全球游戲市場(chǎng)以6.6%的復(fù)合年增長(zhǎng)率持續(xù)發(fā)展，2019年將達(dá)到1,186億美元產(chǎn)業(yè)總值。亞太游戲市場(chǎng)在過(guò)去幾年中迎來(lái)迅速的發(fā)展，現(xiàn)已成為世界第一大游戲市場(chǎng)。

根據(jù)《2016年1-6月中國(guó)游戲產(chǎn)業(yè)報(bào)告》，中國(guó)游戲用戶達(dá)到4.89億人，同比增長(zhǎng)6.7%，其中全國(guó)網(wǎng)絡(luò)游戲市場(chǎng)客戶端網(wǎng)游、網(wǎng)頁(yè)網(wǎng)游和移動(dòng)網(wǎng)游用戶數(shù)分別達(dá)到1.38億人、2.79億人和4.05億人，2016年1-6月中國(guó)游戲市場(chǎng)實(shí)際銷(xiāo)售收入達(dá)到787.5億元，同比增長(zhǎng)30.1%。

過(guò)去4年，移動(dòng)游戲占總游戲市場(chǎng)的份額從5.4%穩(wěn)步提升至2015年的36.6%，不斷吞噬PC客戶端游戲市場(chǎng)的份額。

2013年是一個(gè)關(guān)鍵的節(jié)點(diǎn)，這一年無(wú)疑是手游市場(chǎng)的爆發(fā)期和紅利群，國(guó)內(nèi)游戲業(yè)玩家如暢游、盛大和完美世界等都在2013年之前就開(kāi)始布局移動(dòng)游戲業(yè)務(wù)，而巨人卻因端游的日子太滋潤(rùn)而未能及時(shí)入局。

現(xiàn)在回看，對(duì)巨人來(lái)說(shuō)，這無(wú)疑是一大戰(zhàn)略失誤。

從數(shù)據(jù)上看，如今巨人網(wǎng)絡(luò)移動(dòng)游戲業(yè)務(wù)離第一集團(tuán)尚有較遠(yuǎn)的路要走。在這種境況下，斥巨資收購(gòu)playtika，利用playtika的并購(gòu)、整合、運(yùn)營(yíng)能力，屬于重要的戰(zhàn)略布局。

在A股，從事類(lèi)似相關(guān)業(yè)務(wù)的可比上市公司主要有游族網(wǎng)絡(luò)、天神娛樂(lè)、三七互娛、中青寶、掌趣科技、昆侖萬(wàn)維、完美世界、愷英網(wǎng)絡(luò)；海外從事類(lèi)似相關(guān)業(yè)務(wù)的可比上市公司主要有動(dòng)視暴雪、EA及Take-Two——海內(nèi)外公司市盈率橫向?qū)Ρ热缦拢?/p>

（國(guó)內(nèi)上市公司市盈率 圖片來(lái)源：公司公告）

（海外上市公司市盈率 圖片來(lái)源：公司公告）

利益格局

回溯整個(gè)案例以及其流程，對(duì)交易各方主要實(shí)現(xiàn)了幾大利益訴求：

對(duì)并購(gòu)方巨人網(wǎng)絡(luò)：

1、playtika公司發(fā)展勢(shì)頭迅猛，有超前的大數(shù)據(jù)分析能力、并購(gòu)整合能力、改造游戲的核心技術(shù)。

2、巨人網(wǎng)絡(luò)最近兩年業(yè)績(jī)下滑，收購(gòu)playtika能解決業(yè)績(jī)問(wèn)題，同時(shí)引入新的產(chǎn)業(yè)整合、游戲改造模式。

3、強(qiáng)化巨人的研發(fā)技術(shù)，在手游領(lǐng)域后起直追。

對(duì)背后財(cái)團(tuán)投資人：

1、據(jù)playtika盈利能力分析，此次財(cái)團(tuán)出資在投資的未來(lái)5年其增值可能將達(dá)到25倍，收益極高。

2、幕后財(cái)團(tuán)大多與史玉柱有關(guān)聯(lián)，借殼后的一部分股權(quán)享受二級(jí)市場(chǎng)市值增長(zhǎng)。

對(duì)標(biāo)的方playtika：

1、高估值。

2、技術(shù)換市場(chǎng)，中國(guó)是playtika的空白區(qū)，同樣的模式復(fù)制到中國(guó)，有巨大的市場(chǎng)潛力。

（全球產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)）

關(guān)鍵人物

在巨人業(yè)務(wù)遭遇瓶頸的時(shí)候，2015年下半年，退隱江湖多年的史玉柱選擇在巨人回歸A股上市時(shí)重出江湖，推動(dòng)一系列資本運(yùn)作及經(jīng)營(yíng)改革措施。

經(jīng)營(yíng)管理方面，比如：

1）宣揚(yáng)“狼性文化”，趕走對(duì)公司實(shí)質(zhì)危害更大的“老白兔”，把高薪、股票分給“新狼”。

2）免掉133名干部，使干部總數(shù)從160名大幅下降為27名。

3）權(quán)力下放，六層的官僚管理層級(jí)削為三層。

4）把公司從子公司制變成更適應(yīng)手游市場(chǎng)的“工作室制”。

5）給全體研發(fā)一線人員加薪。

6）強(qiáng)制執(zhí)行末位淘汰制度，直到團(tuán)隊(duì)聞到狼味為止。

資本運(yùn)作方面，比如：

1）借殼：2015年12月，發(fā)布《重慶新世紀(jì)游輪股份有限公司重大資產(chǎn)出售及發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易報(bào)告書(shū)（草案）》，公司擬向彭建虎或其指定第三方出售公司全部資產(chǎn)及負(fù)債（母公司口徑），同時(shí)向巨人網(wǎng)絡(luò)的全體股東非公開(kāi)發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)其持有的巨人網(wǎng)絡(luò)100%股權(quán)并募集配套資金。

2）并購(gòu)：2016年7月，巨人集團(tuán)領(lǐng)銜的中國(guó)財(cái)團(tuán)正式宣布收購(gòu)以色列網(wǎng)游公司Playtika。2016年10月，通過(guò)控制Alpha來(lái)控制Playtika。

（全球游戲收入 來(lái)源：上市公司公告）

*本文轉(zhuǎn)載自公眾號(hào)“優(yōu)先愛(ài)劣后”。

【號(hào)外】由執(zhí)惠主辦的《2016中國(guó)旅游大消費(fèi)年度峰會(huì)暨頒獎(jiǎng)盛典》將于12月14-15日在北京舉辦。旅業(yè)年度盛會(huì)，執(zhí)惠誠(chéng)邀您的參與、見(jiàn)證。了解詳情及報(bào)名請(qǐng)點(diǎn)擊鏈接：我要報(bào)名！