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2016年11月29日，江蘇一號旅行網絡科技股份有限公司(以下簡稱“一號旅行”，股票代碼839529)新三板上市的掛牌敲鐘儀式在北京金融大街丁26號金陽大廈——全國股份轉讓系統公司舉行。一號旅行是主打高端定制旅游領域的第一家新三板掛牌企業。

一號旅行成立于2012年，是在線旅游服務提供商，專注發展出境深度旅游業務，包括個性化私人定制旅游服務、在線簽證辦理、機票代理。其主要客戶群體是中高端自由行客戶，目前出境游產品主要覆蓋歐洲、美國東西海岸、泰國、越南、日韓等經典路線。2015年下半年拓展其業務，向國內旅行社提供旅游產品B2B銷售。

一號旅行的商業模式特點是“簽證+個性游”，發展個性游服務的前提是穩定的簽證流量。由于“互聯網+旅游”的快速發展，在線旅游業內新型的旅游業態不斷涌現，同業競爭激烈，一號旅行只有擁有個性化和差異化的服務才能脫穎而出。千禧一代逐漸成為消費主力軍，其需求特征明顯（即體驗化、個性化、移動化、社會化），產品開發和設計能力是旅游業務質量的保證與核心吸引力，如何適應互聯網的高速發展給人們消費習慣帶來的變化是個性游服務企業關注的焦點。

另一方面，產業鏈上下游的打通也是關鍵。一號旅行目前形成81個國家的16155條當地旅游產品，覆蓋近655個城市，提供190多個國家的簽證服務，已建立從產品供應商、同業渠道、異業資源，到OTA的完整鏈條。

一號旅行目前處于發展初期，面臨不少風險。

首先其市場份額較小，發展初期剛性成本較大，邊際收入無法覆蓋邊際成本，導致持續虧損。一號旅行在2014年、2015年、2016年第一季度的凈利潤分別為-344萬元、-601萬元、-408萬元。2015年下半年，發展旅游產品批發和包機業務，毛利率較低，投入大量成本支出，模式并不成熟；為拓展市場份額，降價銷售簽證服務和旅游產品；為拓展線上業務，加大對APP和PC端網站的研發投入。前期為獲得市場份額、拓寬新渠道和業務，成本投入較大，預計還需要較長的時期才能獲得穩定的流量回報。

另一方面，旅游簽證政策不斷簡化和放開，越來越多的國家與我國締結不同種類護照的互免簽證協定，在一定程度上影響了一號旅行的簽證業務。

一號旅行作為新三板個性旅游第一股，能否在這一領域一馬當先，就要看其如何進行產品的創新設計，提高市場占有率，形成收入的規模增長，提升盈利能力。

*本文作者：曾曉靜（個人微信：zengxiaojing1221），執惠分析師，歡迎關注交流！

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