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2020年一季度，因為一場突如其來的新冠肺炎疫情，全國經濟停擺，旅游和住宿行業影響深遠。剛剛過去的五一假期，從公開數據來看，各民宿預訂平臺和OTA平臺雖然有明顯回暖趨勢，但遠不及往年。
國內民宿平臺在中國出現至今的9年時間里，民宿行業的融資相對理智與冷靜。被寄予上市厚望的愛彼迎，因為疫情被迫宣布上市計劃后延，用股權和發債籌得20億美元，最近又傳出裁員1/4的消息，估值縮水四成。
短租鼻祖亦是如此，那么經此疫情，民宿行業的投資勝算到底還剩多少？我們不妨一起分析看看。
民宿行業壁壘初長成，老玩家PK之戰
2019年，民宿行業發展如火如荼。公開數據顯示，2019年的民宿市場，無論是成交額還是滲透率都呈現直線上漲態勢，一派欣欣向榮的景象。
但是縱觀近幾年民宿市場的發展，自2018年以來，并沒有新的平臺玩家入場，究其原因，民宿行業壁壘逐漸形成，新玩家入場難，剩下的是老玩家之間的PK。
房源是平臺的競爭資本之一，所以房源是核心壁壘。國內老牌民宿平臺途家和木鳥各擁有幾十萬套房源，這些數字并非一朝一夕之功，而是長久經營深耕民宿行業的結果。愛彼迎在2015年正式進入中國市場，直到今天，其國內房源數量僅有15萬套，與國內玩家相差甚遠。房源數量多，可供用戶選擇的空間和余地大，平臺對用戶的吸引力大。試問哪個新入局者可以在短時間內做到與老玩家持平的房源數量？答案是否定的。唯一最快的收購方法必然需要大量的資金支持，資金也成為入行新門檻。
其次是品牌效應。國內老牌玩家途家和木鳥，經過多年市場深耕，形成了各平臺差異化的穩定客群，途家主打高端用戶群體，木鳥主打年輕用戶群體，愛彼迎主打有海外住宿需求的用戶群體，逐步占據用戶心智。對于重品質和服務的民宿行業來說，在沒有絕對價格優勢的前提下，用戶試錯成本高，也給新平臺拉新用戶提高難度。
疫情來臨資本冷靜，投資更看重盈利能力
2020年新冠疫情肺炎，資金吃緊，加速投資泡沫褪去，對投資人來說，投資逐漸回歸理性，曾經因資本和“故事”走紅而缺乏真正成長性的互聯網企業則露出了真實的面目，相反具有真正成長性的互聯網企業則顯得更有價值。從聽故事、講情懷和單純看市場份額直接跳向對企業運營能力的看重。所謂成長型，則是更看重企業自身的運營能力，綜合考驗企業的獲客成本、轉化率、復購率等指標，最終指向企業盈利能力。
疫情對于一個企業的考驗，在于如何在資金有限的情況下，保證相對高的ROI（投入產出比）。而ROI的高低，與企業的訂單和流量來源存在必然聯系。
受疫情影響，愛彼迎縮減8億美元的營銷費用，品牌效應背后的流量可持續時長依然未知。途家背靠攜程系，攜程集團帶來的交易量比途家主站上的交易量多，對于外部流量的過于依賴在疫情期間危機四伏。木鳥訂單中80%來自自有流量，與京東、阿里飛豬等流量平臺達成合作，拓寬自己的訂單獲取渠道。疫情當下，受大環境所困，反而是愛彼迎和木鳥等靠自身流量實現訂單轉化的平臺，似乎更具競爭和投資優勢。
民宿綜合性平臺和垂直性平臺，資本如何抉擇？
分析資本偏好，首先要對市場上現有民宿平臺進而分類，才更有針對性。途家和美團，背靠攜程和美團的大樹，所以歸為綜合性平臺。這類平臺因為有大樹撐腰，所以不愁資本來源，甚至可以說不需要資本加持。途家有攜程的流量支持，但是從換帥角度和頻次來看，更像是美團民宿和美團的關系，決策權在誰手中一目了然。未來作何發展，變數頗多，且決定權不在自己手中。
以愛彼迎和木鳥為代表的垂直性平臺相對自由許多，自負盈虧的動力之下，堅持積極自救。愛彼迎積極籌錢，補貼自己和房東，期待共度難關；木鳥則是不斷調整業務，開拓增收新渠道，發展民宿預售業務，在疫情中謀生存，做好抗擊疫情的持久戰準備。
投資看重投資回報率，而投資的期限，行業和公司發展的階段，投資的額度等等，都會影響投資回報率，而綜合融資輪數和金額來看，進入越早機會和勝算才會更大。
后疫情時代：會賺錢的民宿平臺更受資本青睞
民宿行業發展步入第9個年頭，市場發展倒逼行業進入洗牌階段，而此次新冠肺炎疫情則加速了行業的洗牌進程。
縱觀整個民宿行業的競爭狀態，尚沒有進入下半場。公開數據顯示，國內主要共享住宿房源數量占比僅為3%左右，遠低于歐美20%的市場占比，國內民宿市場依然存在很大的發展空間。業內人士表示，“國內民宿市場的發展是一場馬拉松式的競爭，現在才跑過100米，后面還有很長的一段路要走”。
疫情過后，投資人會更看重民宿類企業的盈利能力，誰能賺到錢誰將更受歡迎，同時也代表誰可以存活得更長久。
2017年年中，木鳥民宿率先公開表示走過盈虧平衡點；2019年8月，途家宣布實現整體盈利；2019年愛彼迎宣布連續兩年盈利，著手上市。各家平臺盈利能力由此可見一斑。
不同于滴滴等共享經濟模式，共享住宿身處增量市場，供需兩端需求依然旺盛，蛋糕只會越來越大，上半場的競爭或許才剛剛開始。
剛剛過去的五一假期，旅游和民宿市場回暖趨勢明顯，讓民宿平臺重新看到了曙光和希望，也讓投資人重新聚焦民宿行業。有業內人士表示，疫情只會消滅一個企業，但是永遠不會消滅一個行業。民宿作為旅游的重要分支，屬于典型的朝陽產業，前景可期。愛彼迎上市只是被擱淺，未來民宿行業不排除有更多玩家存在上市可能。
疫情當下，最重要的是活著，而且沒有什么比活著更重要！
*本文來源： 品途商業評論，作者：安水水，原標題：《疫情下的民宿行業，投資勝算還剩多少？》。
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