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自2019年5月20日收到中國證券監督管理委員會的《調查通知書》至今，盡管一年多時間過去，但元成環境股份有限公司(以下簡稱“元成股份”，603388.SH)“一直未收到進展或結果的通知”。

元成股份對此回復《中國經營報》記者稱，上述事件目前尚未對公司形成重大影響，但未來如案件一直懸而未決或處罰結果的不確定性可能對公司發展造成一定影響。

除此之外，以園林業務起家的元成股份，休閑旅游業務的營收占比呈現出越來越高的趨勢，2017~2019年，該項業務的營收占比分別為50.65%、54.44%、61.26%。

與此同時，其也有倉頡廟中華上古文化園一期項目等進展緩慢。

對此，元成股份表示，其是從可持續發展的角度出發拓展了休閑旅游領域，而倉頡廟上古文化園項目則是受項目四證辦理及甲方場地移交等原因影響，導致項目進展遲于預期。

營收增速波動下滑

“元成股份、誠邦股份和杭州園林，3家上市公司注冊地同在杭州，經營同業，近乎同期上市，但是上市三年來，元成股份市盈率最低，不受資金青睞。”此前，曾有投資者如此向元成股份發問。

對于公司市盈率偏低的疑問，元成股份方面回復記者稱，“公司發展及資本市場表現是一個動態過程，在不同的階段和周期可能存在完全不同的結果”。其同時表示，“公司現階段的市盈率低于行業平均也表明公司存在較大潛力”。

除了市盈率偏低的問題外，作為浙江省園林行業首家A股上市公司，元成股份的業績表現更受市場關注。

Wind數據顯示，2017~2019年，元成股份的營收分別為8.42億元、12.44億元、10.08億元，增速分別為54.33%、47.80%、-19.00%，同期歸母凈利潤分別為0.92億元、1.35億元、1.37億元，增速分別為73.05%、47.50%、0.87%。

對于上述期間內營收增速變化較大的原因，元成股份回復稱，一方面是由于“每年較上年的基數不同，2016年基數最小，對應2017年增速越大”，其次，“行業的發展環境每年略有不同，公司會根據環境變化把握好業務發展的節奏和度”。

此外，元成股份還強調稱，“公司的經營數據變動表現與行業內其他企業變動情況有一致性”，其表示，2019年，“行業內半數以上企業營收有所下降，2/3以上凈利潤有所下滑，公司相關數據并未低于行業平均”。

天風證券研報也表示，“2019年行業整體營收增速由正轉負為下滑22.62%”，“疫情影響下行業整體營收持續承壓”，而在18家可比上市園林公司中，2019年則有11家營收下滑，業績增速超過20%的僅有兩家企業。

除了營收增速波動外，元成股份的生態景觀業務營收占比近年來處于連續下滑狀態，2017~2019年的營收占比分別為 32.12%、28.15%、24.09%，而同期毛利率分別為 19.02%、17.44%、17.14%。

“生態景觀類項目大部分單純依賴于地方政府的財政付費，近年來地方政府負債壓力較大。”元成股份同時表示，該業務的毛利率變化幅度在2%以內，無較大變化，主要是“每個階段開展的具體項目不同，每個項目不同區域及不同合同約定的計價方式略有不同”。

有項目進展緩慢

在生態景觀營收占比下滑的同時，元成股份的休閑旅游營收占比卻呈快速上升之勢。

Wind 數據顯示，2017~2019 年，元成股份休閑旅游業務營收占比分別為50.65%、54.44%、61.26%，其2019年年報顯示，實現休閑旅游類業務的營業收入約為 6.17億元，毛利率約為27.64%。

對于休閑旅游業務營收占比持續提升的原因，元成股份回復稱，園林企業原先依賴于政府投資、地產投資，以地產園林、市政園林雙輪驅動為核心的產業鏈一體化的發展模式，在經濟結構轉型等政策疊加下面臨著前所未有的挑戰。

此外，元成股份稱，隨著此前園林專項資質的取消，以往園林企業承接的景觀項目呈現出越來大型化、綜合化、各專業融合化等趨勢，其從可持續發展的角度出發拓展了休閑旅游領域，而該業務也是元成股份的三大核心業務之一。

盡管如此，元成股份2019年年報顯示，其此前簽約的倉頡廟中華上古文化園（一期）PPP項目進展緩慢，到年報披露的2019年底，該項目的完工比例僅為 16.18%。

而項目所在地白水縣人民政府官網顯示，倉頡廟中華上古文化園項目是白水縣依托國家級文物保護單位“倉頡廟與墓”和國家級非物質文化遺產“倉頡傳說”精心策劃的重點項目，簽約的一期PPP項目主要建設倉頡廟片區和史官古鎮兩大片區，面積約2157畝，投資估算15.8億元。

對于該項目進展緩慢的原因，元成股份回復稱，一方面是受項目四證辦理及甲方場地移交等原因項目進展遲于預期，另一方面由于“該項目以PPP模式實施，屬于公司謹慎開展的業務模式”。

元成股份同時表示，“該項目雖總投資較大，但項目實施中按子項推進實施及收回投資，且不同子項需滿足一定的前置條件后才可實施推進，所以從項目全部總投資角度來看項目完成占比較小。”

案件“懸而未決”

除此之外，元成股份還因公司高管涉嫌內幕交易，被證監會立案調查一年多未結案而引發市場關注。

將時間撥回到2019年5月21日，彼時元成股份公告稱，其在該日收到董事長祝昌人，副董事長、總經理兼董事會秘書姚麗花的書面報告，其兩人皆于2019年5月20日收到證監會的《調查通知書》：“因涉嫌內幕交易，根據《中華人民共和國證券法》的有關規定，我會決定對你立案調查，請予以配合。”

元成股份公告同時顯示，其根據祝昌人和姚麗花的書面報告，上述立案調查是基于他們作為浙江元成園林集團股份有限公司第一期員工持股計劃相關當事人，在該員工持股計劃買入公司股票事項上涉嫌內幕交易，對其本人進行立案調查。

天眼查顯示，祝昌人為元成股份第一大股東，持股34.79%，但其直接及間接合計持有元成股份 42.25%股權，為最終受益人。

對于上述高管被立案調查至今未結案，元成股份回復稱，在收到該通知書后，其高度重視并及時披露立案情況，自2019年5月立案至今，公司多次書面請求有關部門全面、客觀調查并盡早結案。

“但公司及相關當事人一直未收到進展或結果的通知，目前尚未對公司形成重大影響，但未來如案件一直懸而未決或處罰結果的不確定性可能對公司發展造成一定影響”。元成股份如此表示。

元成股份同時在回復中強調稱，“上述兩人并未私下購買或控制其他人賬戶購買相關股票，兩人涉嫌內幕交易主要系公司2017年員工持股計劃賬戶購買公司股票兩人作為持股計劃的份額持有人，相關調查部門認為持股計劃可能涉嫌決策持股計劃賬戶在半年業績快報等敏感期買入股票，公司及相關當事人尊重有關部門的調查，也希望能盡快有相關結論及結案”。

“一來這是針對個人的，二來結果會怎么樣，因為既然沒有一個公開的結果，我現在也不方便說”。元成股份相關負責人同時對記者表示，“我們的訴求是盡快結案”。

值得注意的是，在元成股份2019年年報“可能面對的風險”中，“公司董事長、總經理立案調查事項尚未結案的不確定性帶來的影響”也位列其中，“將盡可能根據事情發展情況做好相關規劃，避免對公司經營造成重大影響”。

*本文來源：中國經營報，作者：方超、童海華，原標題：《營收增速連續兩年下滑 元成股份加碼休閑旅游業務》。

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