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文旅巨頭行情

本周巨頭行業關注：王府井免稅項目尚未落地和主題公園企業去年業績。

1、先看如火如荼的離島免稅領域中出現的一位“失落者”。

由于國內消費潛力釋放及出境游消費回流轉化效應明顯，國內免稅市場目前仍處于進一步擴容中。近日，王府井稱，始終在全力推進免稅業務落地的各項準備工作，目前尚未有項目落地。公司將其歸因為“免稅業務確實存在很強的政策性”。

去年1月，在拿到免稅牌照半年多后，王府井邁出第一步，宣布與海南橡膠合作成立兩家免稅品經營公司。與中國中免、中服、深免等免稅業“前輩”不同，王府井似乎有意避開競爭激烈的離島免稅戰局，選擇面向海南當地居民的島內日用消費品免稅銷售業務。去年7月，王府井稱，自取得免稅品經營資質后，公司正在全力推進口岸免稅、市內免稅、離島免稅及島內免稅項目落地相關工作。

那么，“免稅業務存在很強的政策性”背后的言外之意到底是什么呢？

首先，從王府井之前的公告中可找到一些答案。免稅業務是在海關監管下的特殊業務，具有很強的政策性。同時，受新冠肺炎疫情影響，除海南外客流較少，也影響了相關政策落地。簡單來說，受疫情影響，出入境游政策不放松，跨省游依然受限，有利于免稅項目落地的政策不能很快順利落地。

還有免稅牌照的適用范圍問題。王府井免稅牌照和離島免稅都是免稅業務，但是屬于免稅的不同業態。王府井集團經營的免稅店更偏向出入境免稅，離島免稅屬于國內免稅業務，也就是說，王府井可能要等到出入境游政策放松，而目前國內疫情防控仍有相當大壓力的背景下，王府井很大程度上對此處境實屬無奈。

相關數據顯示，海南離島免稅政策實施10周年至2021年底，海口海關共監管離島免稅購物金額948億元，即將突破1000億元大關。據海南省2021年數據，去年10家離島免稅店銷售總額超600億元，同比增長84%。今年前三個月，海南離島免稅店銷售額又超150億元，同比實現增長。

在王府井等待出入境游政策松動，希望盡早落地免稅項目的同時，海南離島免稅購物3月份受疫情影響較大，同比呈下降趨勢。而受疫情影響，線下人員聚集為特征的主題公園行業主要玩家去年的業績憂喜參半。

首先，作為國內主題公園行業玩家的主要代表，雖然華僑城集團去年凈利同比下降超70%，但包括歡樂谷集團等組成的華僑城A收入保持在穩定狀態，且自疫情發生以來的過去兩年平均凈利潤超114億元，在已披露年報的上市文旅公司中位居首位。

另外，宋城演藝發布業績預告稱，公司去年凈利潤2.58億元至3.58億元，扭虧為盈；海昌海洋公園也宣布2021財年凈利潤不少于8.3億元，正式扭虧為盈。

不過，應該看到，主題公園行業畢竟是游客聚集多的地方，受到疫情影響虧損或利潤下降的企業占大多數，疫情對這一行業的沖擊仍在持續。何況，海昌海洋公園靠出售項目獲利才實現盈利。

按目前的疫情演變情況，2022年主題公園企業的業績或因多發爆發的疫情再次受到沖擊，當前，上海迪士尼、長隆酒店、海昌海洋公園等主要地區的樂園關閉，全國大范圍內跨省游暫時受限，為即將到來的旅游高峰“五一”甚至“十一黃金周”假期蒙上一層陰影。           

展望未來，疫情對主題公園的建設形態、產業布局和業態分布都有非常深遠的影響，尤其是對于室內和室外主題樂園項目的配比，以及親子類垂直賽道的深耕、選址布局。在后疫情時代，微度假、周邊游、城市目的地以及“雙減”之后的親子賽道都會有極大爆發的空間。

另外，隨著地產+文旅模式受限，未來的文旅真正要回歸到優質項目，真正解決消費者對美好生活的向往、追求美好體驗這樣的產品系統、服務系統和生態系統。

目的地投資晴雨表

本周目的地投資晴雨表重點關注文旅部及各地政府出臺旅游業紓困扶持措施、香港旅發局投入1億港元在內地推廣，以及廣州元宇宙產業聯盟成立。

新一輪疫情給了緩慢復蘇中的服務業，尤其是旅游業又一記重擊。近期，更有不少行業協會、企業家公開請求支援，從各方發布的求援信息中可以看到，疫情以來，文旅行業損失慘重，與2020年爆發之初相比，后續疫情的不斷反復，對以線下業務為主的旅游業造成了更大沖擊。

與此同時，各地政府近期密集出臺旅游業相關紓困政策，在行業內引發廣泛關注。據執惠不完全統計，3月以來，已有深圳、杭州、上海、廣東、江蘇、湖南、湖北、江西等多個省市出臺相關旅游相關紓困政策，包括提供紓困補助、租金及稅費減免、強化金融信貸支持、支持承接企事業單位業務，以及發放消費券促進文化旅游消費等。

可以看到，隨著新一波疫情到來，文旅業紓困政策正在密集出臺，相較于2021年同期在范圍和體量上都有所增長。這部分是由于，疫情兩年多以來，局部疫情的散點爆發對旅游業形成了精準打擊，不少企業耗光了資源，掏空了家底，嚴重程度超預期。根據蘇州旅行社行業透露的信息，其183家會員單位中平均虧損額320萬元/家，員工自動離職率超30%，超過90%旅游社已無法支付四月份員工工資、社保基金、房租。

疊加當前新冠疫情出現全國性蔓延，多省暫停跨省游，上半年清明、五一、端午等黃金期形勢均不明朗，文旅企業境遇更冷，目的地政府此時出臺幫扶措施具有相當必要性。

但紓困措施的有效性、持續性仍然值得關注。現金紓困補貼能夠將獲得補貼的旅游企業帶來一些直接幫助，但從現金補貼的金額來說，也只能解短時之困，給企業創造一定的緩沖時間。

過去疫情2年里，不少旅企扛了過來，但受制于疫情反復、涉旅游業防控政策的變化，加上企業自身業務及營收模式存在的問題，導致很多旅企已面臨越加突出的困境，政府給到一定的補助，算是一種扶持或救助措施，但終非長久之計。

而金融信貸支持從積極方面來看，既能在短期里幫助部分緩解旅游企業的資金危機，也可能在中長遠時間里推動建立一些真正幫助到旅游企業融資方面的新舉措、新機制，這將產生巨大的效應。但現實恰在于，這既是更具實質探索突破價值的方向，也是真正落地難，桎梏明顯，目前吆喝遠大于實效的領域。

麥淘親子創始人謝震曾表示，社保減免，哪怕只是部分減免，對企業最實惠，也最為公平。他透露，2020年上海市社保費用減免政策幫助公司全年減少數百萬元開支。這對麥淘親子的幫助很大。社保減免鼓勵留住更多的員工，企業的發展后勁就能夠保證。此外，這個政策也很公平，越是規范繳納社保的企業得到的扶持越大。

所謂一而再，再而三，三而竭，進入疫情第三年，旅企自己的信心、外界給到的信心等，已非老生常談般簡單，紓困政策措施的延續性、有效性，以及旅企尋方設法，調整、創新等，都事關生存，在接下來更長時間里，不管怎樣，對消費變革大方向、社會經濟大趨勢（包括不限于人口趨勢變化，鄉村振興、碳中和等戰略）的把握和清醒認知，以及自身的創新，跟上契合這個時勢變化，才是能扛到未來，在未來獲得更多機會的關鍵之一。而國內涉旅疫情防控政策的靈活化、防控環境的適度松開化，更是關鍵，需要有更多實質的政策措施來予以推進落地。

再來看香港，近期當地旅發局宣布今年將投放1億港元在內地進行香港旅游推廣，為未來旅游市場的發展打基礎，維護香港旅游城市形象。

受疫情影響，近兩年香港旅游業跌至谷底。據香港旅游發展局公布的數據，訪港游客人次由2019年的5600萬人次，一路下跌至91398人次。作為香港旅游市場的主要客源，內陸游客長期占據訪港人次的七到八成，而這一客群的大幅下滑是香港市場萎靡不振的主要原因。

自2020年2月8日起，所有經內地回港的旅客及港人，需隔離14日。封關兩年以來，盡管期間采取了多項措施減少限制，但人員往來成本仍高昂，阻礙跨境人員流動 。香港旅發局公布的數據顯示，2020年內地訪港游客約270萬人次，較2019年的4300萬人次下降93.8%，而2021年則進一步下跌97.6%至65694人次。重新打開內地市場客源，也成為香港旅發局投入上億元在內地進行推廣的主要目的。

但這一舉措將有多大成效仍有待觀察。首先需要考慮的是防疫形勢，疫情仍是阻礙香港與內地人員流通的最大障礙。在旅游資源方面，香港正在被內地目的地迎頭趕上。疫情以來，海南免稅的橫空出世，以及國際消費中心城市建設目標下“市內免稅店”的涌現，正蠶食著過去香港購物的市場份額，導致其領先優勢不再。近年來，香港周邊地區和城市大力興建旅游設施、推廣特色旅游，后發優勢同樣對香港的市場競爭力造成威脅。

作為香港的地標性游樂景點，香港迪士尼與香港海洋世界在上海迪士尼開業后，遭遇到極大沖擊。隨著內地主題公園市場競爭逐漸白熱化，香港兩大主題樂園的定位不可避免地會更加“尷尬”。

面對外部多層次、全方位的沖擊，香港未來能否依托粵港澳大灣區的戰略、政策及資源優勢，以及香港國際樞紐的定位，與周邊城市實現差異化協同發展；同時提升基礎設施，打造新的旅游景點及配套設施，不斷豐富旅游資源和旅游生態，是其實現全面復蘇的關鍵。

與香港一樣，在接下來國內旅游目的地的新競爭中，將是多方面的考驗：疫情防控、旅游業復蘇的平衡智慧，在服從大局下找到一種更有助于行業恢復發展的路徑或機制，很關鍵；文旅消費拉動、文旅產品供給更新升級，包括新賽道的入局與把握。

近期，由三七互娛、宸境科技、網易智企、玖的數碼、大西洲等單位共同發起的廣州元宇宙創新聯盟在南沙創享灣掛牌成立。廣州市政協副主席、市科技局局長王桂林指出，聯盟的成立是有效市場和有為政府相互協同的典范，標志著廣州市加快布局元宇宙產業，搶占元宇宙產業發展的制高點。

廣州布局元宇宙，既可以理解為對潛在市場空間巨大新產業的前瞻布局，也可以視為在“風口”未明情況下，先布局以免錯過的從眾心態，也即有趕時髦之意。一方面，與元宇宙相關政策的出臺支持，將是可見趨勢；另一方面，政府對元宇宙的監管也可能加強。對文旅業來說，虛擬技術等將有望進一步發展深化，對部分文旅產品的新供給、新技術的融合應用、新消費場景打造等會有一定助益。