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文旅巨頭行情

本周的巨頭行情關(guān)注亞朵酒店沖擊IPO上市。

近日，亞朵再次向美國證券交易所提交更新后的IPO招股書。這已經(jīng)不是亞朵第一次赴美IPO了。

據(jù)了解，去年6月，亞朵酒店正式遞交美股IPO招股書，去年11月1日公司第一次更新招股書。

招股書顯示，亞朵旗下已擁有中端、中高端、高端和豪華四大細(xì)分市場的六個(gè)品牌，截至2021年12月31日，亞朵在國內(nèi)38個(gè)城市共有745家酒店，總客房數(shù)量為86654間，其中，管理加盟酒店有712家，租用酒店為33家。此前的招股書還稱，亞朵已在中高端連鎖酒店中取得了市場領(lǐng)先地位。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)方面，亞朵2021年全年凈營收為21.48億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤1.4億元。此外，2019年-2020年，公司凈營收分別為15.68億元和15.67億元，凈利潤分別為6083.1萬元和3782.2萬元。之前的招股書顯示，2015-2020年期間，亞朵管理酒店數(shù)量的年復(fù)合增長率為86.2%。

此外，作為一家網(wǎng)紅酒店品牌，亞朵會(huì)員數(shù)量及其復(fù)購率是衡量公司經(jīng)營業(yè)績很重要的指標(biāo)。目前，亞朵忠誠度會(huì)員數(shù)量累計(jì)超過3000萬，貢獻(xiàn)公司近39.7%的間夜量。 

此次再次更新招股書之前，亞朵過去三年三次沖擊IPO失敗，兩輪國內(nèi)沖擊A股上市折翼，一次美股臨上市之前突然終止上市進(jìn)程。

受疫情持續(xù)影響，整個(gè)旅游行業(yè)一片哀嚎，酒店業(yè)尤其缺錢，現(xiàn)金流更加緊張，通過上市募資是亞朵未來實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展的必由之路，這也是亞朵國內(nèi)上市失敗后選擇監(jiān)管更為嚴(yán)格、市盈率要求相對較低的美股市場的原因。

從整個(gè)酒店行業(yè)發(fā)展脈絡(luò)看，國內(nèi)中端酒店的十年黃金期基本告一段落。亞朵上一次提交的招股書顯示，無論是酒店的簽約量，還是行業(yè)RevPar酒店收益水平，均低于2019年同期水平。拋開疫情因素，中端酒店經(jīng)歷了從2012年到2021年的黃金十年，這一經(jīng)濟(jì)周期已經(jīng)過去，未來中高端，甚至是高端將是酒店行業(yè)新的增長點(diǎn)。

但同時(shí)也要看到，在中高端及高端以上細(xì)分領(lǐng)域，強(qiáng)敵無數(shù)，競爭十分激烈，亞朵的前路壓力會(huì)非常大。它不僅要面對萬豪、希爾頓、洲際等傳統(tǒng)上有優(yōu)勢的國際酒店巨頭不斷通過收購兼并整合高端酒店品牌，進(jìn)一步鞏固自己的優(yōu)勢，還要關(guān)注開元、君瀾等傳統(tǒng)上定位于這一區(qū)間的國內(nèi)巨頭也想實(shí)現(xiàn)彎道超車。所以，留給亞朵從中端延伸到中高端，甚至高端品牌的時(shí)間不多了。

以上酒店行業(yè)的競爭格局從很大程度上推動(dòng)了亞朵要走IPO上市之路，突破現(xiàn)有瓶頸以實(shí)現(xiàn)持續(xù)增長。那亞朵前一次沖擊美股資本市場失敗的原因有哪些，對其他酒店企業(yè)有哪些啟示呢？

上一次沖刺美股，亞朵曾宣布去年7月1日正式登陸納斯達(dá)克，但卻在前一天，亞朵酒店向認(rèn)購者發(fā)布了上市時(shí)間待定的通知。相關(guān)原因眾說紛紜，比如，有業(yè)內(nèi)人士表示，根據(jù)招股書測算，亞朵每年主營業(yè)務(wù)酒店方面的毛利率不到20%，遠(yuǎn)低于行業(yè)其他酒店經(jīng)營方，尤其是連鎖酒店的平均毛利率水平。行業(yè)分析人士認(rèn)為，亞朵絕大多數(shù)為加盟酒店，加盟商日常酒店的損耗和投入跟亞朵沒有關(guān)系，在不承擔(dān)大規(guī)模酒店建設(shè)和經(jīng)營成本的情況下，亞朵酒店的毛利率低于20%，而一般酒店毛利率在36%左右，亞朵毛利率這么低，要么是酒店的經(jīng)營管理出了問題，要么是財(cái)務(wù)報(bào)表出了問題。 

針對亞朵一直對外宣傳的IP酒店運(yùn)營思路，無論從財(cái)務(wù)報(bào)表，還是業(yè)界的反饋看，這一宣傳無法作為其登陸資本市場很有力的保證。

這也給國內(nèi)網(wǎng)紅酒店品牌一個(gè)啟示，以IP打造、場景新零售等為故事的新模式需要市場上實(shí)際的投資回報(bào)率作支撐。雖然亞朵在跨界IP酒店打造方面一直是行業(yè)引領(lǐng)者，但市場中的業(yè)主及其他投資者用腳投票，就看能否得到豐厚的回報(bào)，而消費(fèi)者則會(huì)用自己的錢包買單。

在這方面，亞朵相關(guān)的招股說明書顯示，2019年、2020年、2021年三年其他收入占整體收入的比例分別為7.9%、9.2%和13.8%，雖然這一數(shù)據(jù)從行業(yè)內(nèi)看還不錯(cuò)，逐年還在增加，但從跨行業(yè)的角度橫向?qū)Ρ龋鋵?shí)還比較低。比如，德國漢莎航空公司的機(jī)票之外的輔營收入曾達(dá)到40%、主題公園行業(yè)做的比較好的東京迪士尼等除門票之外的二次消費(fèi)超過60%等。

另外，有酒店業(yè)界人士評論稱，在酒店行業(yè)，所有的噱頭、概念最終都需要去論證其是否具有可復(fù)制能力，如果沒有可復(fù)制能力，最終就沒有辦法實(shí)現(xiàn)規(guī)模化。 

亞朵是既有人文情懷，又有內(nèi)容打造基礎(chǔ)的酒店集團(tuán)。再次更新招股書，若能成功沖擊IPO，募集到更多的資金和行業(yè)資源，這將會(huì)助力亞朵未來的二次騰飛，但邁過上市這道坎，未來等待亞朵的挑戰(zhàn)還有很多。

目的地投資晴雨表

本周關(guān)注全國跨省游近全線開放。

6月19日，寧夏文化和旅游廳發(fā)布《關(guān)于恢復(fù)旅行社及在線旅游企業(yè)經(jīng)營跨省團(tuán)隊(duì)旅游及“機(jī)票+酒店”業(yè)務(wù)的通知》（以下簡稱《通知》）。即日起，恢復(fù)寧夏旅行社及在線旅游企業(yè)經(jīng)營跨省團(tuán)隊(duì)旅游及“機(jī)票+酒店”業(yè)務(wù)，并按照“一有序、一限量、兩不得”原則做好相關(guān)工作。《通知》要求，旅行社及在線旅游企業(yè)要及時(shí)調(diào)整旅游產(chǎn)品和團(tuán)隊(duì)行程，有序恢復(fù)跨省團(tuán)隊(duì)旅游。A級旅游景區(qū)要嚴(yán)格落實(shí)限量、預(yù)約、錯(cuò)峰要求，控制游客上限不超過最大接待能力的75%，并確保游客信息可查詢可追溯。不得組織前往和接待中、高風(fēng)險(xiǎn)地區(qū)所在縣區(qū)旅游團(tuán)隊(duì)，不得組團(tuán)進(jìn)出陸地邊境口岸城市。 

湖北省文化和旅游廳網(wǎng)站也發(fā)布消息，自2022年6月21日起，湖北省全面恢復(fù)旅行社及在線旅游企業(yè)經(jīng)營跨省團(tuán)隊(duì)旅游及“機(jī)票+酒店”業(yè)務(wù)。湖北省文化和旅游廳要求，各旅行社及在線旅游企業(yè)要嚴(yán)格執(zhí)行疫情防控規(guī)定，繼續(xù)暫停經(jīng)營進(jìn)出陸地邊境口岸城市的跨省團(tuán)隊(duì)旅游及“機(jī)票+酒店”業(yè)務(wù)。

自此，全國多數(shù)省份恢復(fù)跨省游，旅游市場一度火熱，“畢業(yè)旅行”等也成為近期熱詞，熱度持續(xù)攀升。途牛旅游網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示，6月預(yù)訂訂單中，跨省游訂單占比為46%，周邊游訂單占比為43%，周邊游在經(jīng)歷了長期“霸榜”之后，逐漸讓出了占比“榜首”的位置。出游天數(shù)方面，6月跨省游預(yù)訂訂單中，出游行程在5天及以上的占比為63%，和5月同期相比，出游天數(shù)也呈進(jìn)一步延長的趨勢。

此外，全國各景區(qū)也順勢推出優(yōu)惠活動(dòng)，吸引各地游客前來。不少省份印發(fā)了文旅消費(fèi)券，一些旅游景區(qū)還推出免門票優(yōu)惠。比如，廈門鼓浪嶼等重點(diǎn)景區(qū)暑期向全國免費(fèi)開放，并發(fā)放1000萬元暑期文旅消費(fèi)優(yōu)惠券；華山景區(qū)也面向全國游客實(shí)行免門票政策。另外，乘高鐵到巫山的游客憑車票和身份證就可享受巫山景區(qū)的優(yōu)惠活動(dòng)。

接下來的暑期市場是文旅行業(yè)的“重頭戲”，很多上半年因疫情擱淺的出行計(jì)劃在這個(gè)時(shí)間點(diǎn)也相繼提上日程，特別是很多家中有娃的親子家庭，暑期出游的機(jī)會(huì)更是不容錯(cuò)過。途牛旅游網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示，6月以來，跨省游出游人次最多的出發(fā)地城市TOP10分別為南京、杭州、西安、深圳、武漢、濟(jì)南、廣州、成都、沈陽、鄭州。目的地方面，海南、云南、四川、廣東、福建、陜西、西藏、湖南、貴州、廣西等地受到了更多跨省游用戶的青睞。其中，川渝、西藏、新疆、陜西等目的地的出游熱度迅速提升。途牛旅游網(wǎng)預(yù)計(jì)，隨著暑期的臨近，西南、西北等目的地的出游熱情還將進(jìn)一步釋放。

如今，出游熱度日漸高漲，未來可期。