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文旅巨頭行情

本周的巨頭行情關注愛彼迎未來業務的復蘇趨勢。

7月11日，在宣布關閉中國境內游業務一個多月后，愛彼迎宣布全面升級出境游產品，從中長住體驗升級、全面保障升級、無障礙溝通升級三方面入手，進行“端到端”的全面產品創新，瞄準中國旅行者對疫情防控形勢穩定后的出境游需求。

鑒于國內疫情防控與國際形勢，中國的出入境政策未來幾個月仍沒有松動的跡象，現在討論中國游客未來的出境游需求仍只是停留在“種草”層面。

本次討論的重點是愛彼迎上半年股價跌幅近50%，市值蒸發超500億美元。實際上，今年的2月16日，愛彼迎的股市表現達到頂峰，每股191美元，市值高達1200億美元。 

隨著全球很多國家重啟經濟，放開國際旅行限制，消費者疫情期間壓抑的需求，尤其在旅行與體驗項目方面的需求進一步釋放。另外，與其他住宿同行逐步從疫情復蘇不同，愛彼迎營收與現金流兩大財務指標一直處于高速增長模式。

但愛彼迎業務需求在強勢恢復，為何股市卻給出相反的答案，讓短租巨頭在股市上損失慘重呢？

背后的主要原因是，愛彼迎2020年底上市后，起點很高，市值爆棚，一舉超過在線旅游巨頭Booking Holdings，但當下宏觀經濟增長乏力，三大因素致使愛彼迎股價遭到重挫。

第一，美聯儲利用加息抑制通貨膨脹，這對高增長的股票不是好消息，高利息也降低了股票這種風險資產的價值；

第二，投資者擔心經濟形勢進一步惡化。有報告顯示，由于美國國內能源價格大漲，正在快速復蘇的旅行又開始降溫，消費者在開啟度假模式之前有了一些顧慮。

比如，進入四月份以來，美國油價暴漲，三個月漲了16.5%，愛彼迎截至美國當地時間7月14日的股價大跌45%。

第三，房地產市場也出現動蕩，可能會形成外溢效應，影響愛彼迎平臺上幾百萬房東的生計與生活，同時影響客人成為房東的積極性，愛彼迎平臺上的房源數量增長放緩。

近日，關于愛彼迎未來股價的走向，華爾街的金融機構花旗集團與Truist給出各自的預測。花旗集團將其目標價從200美元降至160美元，而Truist將目標價從160美元降至120美元。

其實，愛彼迎目前的股價是91美元左右，即便股價達到120美元，也有超過31%的溢價。不過，Truist對愛彼迎的股價維持持有評級，主要是擔心即將8月10日公布的第二季度財報可能會不及預期，讓市場失望。

原因有二。一則，美元走強意味著美國之外掙的錢轉換成美元會有不少損失；二則，分析師認為，如果經濟出現衰退，旅游需求會受到影響，投資者會擔心未來愛彼迎的營收與利潤也受到影響。

雖然花旗集團降低了愛彼迎股票的目標價，但其分析師對這只股票的未來不是那么悲觀。報告顯示，與Truist一樣，花旗集團也認為外匯匯率及經濟衰退會傷害到愛彼迎的業務。但把目標價定在160美元，說明花旗認為愛彼迎股票被低估40%以上，長期投資者如果能堅持持有，穿過目前動蕩的周期，未來很可能會收獲很大的利潤回報。

S&P全球市場智庫數據顯示，在受疫情長時間的影響后，愛彼迎去年第二季度實現利潤8.88億美元，彼時過去12個月產生的現金流達28億美元。從過往的經驗看，雖然現在股價受挫，愛彼迎值得長期投資。另外，愛彼迎坐擁73億美元強大現金流（93億美元現金及短期可用投資金，20億美元債務），一旦復蘇或有機會投資增長，公司將會抓住任何投資業務增長的機會。

數字統計機構Statista報告顯示，到2026年，旅游市場的需求將以每年10.5%的速度增長，整個全球旅游市場的規模高達9490億美元。 

愛彼迎平臺上有7億個房源，超過400萬個房東，很多游客在平臺上預定后將自己的房子放在平臺，進一步增加平臺的房源供給能力；它在全球有強大的品牌優勢及獨特的目的地體驗產品，平臺上的房東身處市場需求第一線，更快更準地捕捉到客人的最新需求，這些都是公司相對旅游行業競爭對手的優勢，也是增速跑贏整體旅游市場的關鍵。

愛彼迎未來有可能重回高光時刻，市值或再次突破1000美元，但很顯然，未來的這一段時間要先趟過擺在面前的幾道坎。

目的地投資晴雨表

本周的目的地關注新疆旅游的強勢恢復。

7月14日，據新疆維吾爾自治區旅游統計大數據平臺監測顯示，7月9日至13日古爾邦節假期期間，新疆累計接待游客885.78萬人次，按可比口徑同比增長9.84%；實現旅游收入68.81億元人民幣，按可比口徑同比增長14.86%。據統計，新疆上半年接待游客7781.41萬人次，比2019年同期增長2.53%，旅游業復蘇回暖勢頭正盛。

事實上，包括新疆旅游在內的大西北旅游受到游客的青睞有跡可循，最早可追溯到端午前后。

從攜程平臺端午假期跨省團隊游的預訂表現來看，大西北的旅游熱度出現明顯升溫。截至5月20日，熱度排行前5的省份分別是，新疆、四川、云南、西藏、福建。其中，選擇新疆目的地出行的占比高達53%，團隊游產品環比上月增長達4位數

6月以來，隨著國內疫情防控政策精準化，全國多個目的地迎來了暑期旅游旺季，新疆又成為新一輪旅游復蘇中最受歡迎的長線旅游目的地之一。

據同程旅行的數據顯示，6月中旬以來，新疆旅游搜索熱度環比上漲78%，平臺上的新疆相關酒店價格較6月初上漲明顯，部分熱門景區景點周邊的酒店民宿一房難求。此外，新疆的景區門票訂單銷售量環比上漲超過300%，機票、度假線路等產品銷售量也出現上漲。

今年上半年新疆地區的旅游形勢非常火爆，主要集中在五月底和六月份，也就是第二季度的后半部分。進入下半年，正值暑期高峰，新疆旅游的熱度仍在持續中。

據《新疆日報》報道，7月以來，新疆5A級旅游景區日均接待量突破11萬人次。旅行社接待團隊游方面，全疆796家旅行社接待量逐月增長。6月平均每天組團340個、6542人；7月以來，平均每天組團1446個、2.21萬人。

新疆旅行社協會會長吳鋒從三個方面分析了新疆上半年大火的原因。

第一、符合新疆旅游的季節性規律。新疆五月底到六月初開始進入旅游旺季，更多的游客前往新疆旅游，這符合新疆旅游的一般規律。

第二、新疆雄奇俊秀的自然風光。在后疫情時代強調安全、舒心旅行的背景下，這類戶外的自然景色對其他地區的游客有更強的吸引力；第三、更重要的是，當地政府在科學精準疫情防控方面與此前相比取得很大的進步。

吳鋒表示，對比從微信、微博、抖音等平臺及自媒體渠道獲得的其他省區的一些情況，新疆各地州、市在貫徹落實自治區政府科學精準的防疫政策方面做的非常到位，效率也相當高，這是新疆與以往比較最大的不同。

不過，他也指出，因為這兩年多的疫情，大批有經驗的導游、旅游車司機都轉行轉崗了。在上半年新疆旅游實現高速增長的情況下，如何應對下半年持續增長的旅游形勢，對新疆打造高質量現代服務業，實現新疆旅游高質量發展的目標，提出了嚴峻的考驗。

對于新疆旅游未來的發力點，攜程研究院戰略研究中心副主任張致寧認為，可以從以下三個方面著手。

1、憑借豐富的旅游資源和深厚的人文底蘊，進一步發掘具有區域代表性、地域特色性的文化和旅游資源，并將這些優質的文化旅游資源，進行科學地線路規劃和設計；

2、針對不同的消費群體、消費需求，有針對性的進行產品開發和線路設計，如高空旅游、沙漠旅游、美食旅游、民俗旅游等等；

3、通過與國際化的大型旅游平臺合作，進一步洞察消費需求的變化、持續推進旅游線路產品的迭代升級。