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三年新冠災情致使旅游業遭受重創，在新冠掩蓋下旅游業“大基建”、投資冒進、旅企規模不經濟與多元化經營主業不突出、旅游項目設施利用率過低等問題逐一浮出水面，“新冠十條”之后即將開啟的旅游去庫存新周期，怎樣化解高企的服務產能？市場真實情況如何？旅企適度規模經營的度如何把握？都需要一一面對，新年更需要量力而行，對旅企或旅游項目選擇一個合適規模或營業時間，比如淡旺季明顯的項目就接受現實，旺季保利潤淡季控成本，不做無為的掙扎與努力搞所謂淡季不淡，像海濱類景區淡季通常閉園以節省成本一樣。

投入飽和、過度投入、產出不足

以13家有代表性旅游上市公司為例：景區類上市公司(包括峨眉山A、桂林旅游、黃山旅游、麗江旅游、三特索道)，綜合類旅游上市公司(旅行社收入在主營業務收入中占絕大部分比重，同時兼營旅游相關或非相關業務的公司，包括首旅酒店、中青旅、中國國旅)和酒店類上市公司(包括華天酒店、新都酒店、東方賓館、錦江股份、金陵飯店)。旅游上市公司經營效率與盈利能力研究表明，目前旅游上市公司盈利能力低于平均水平的企業較多，文化精品項目匱乏，同時普遍處于投入飽和、過度投入、產出不足的狀態。要提升旅游上市公司的盈利能力，可以從提高企業的經營效率入手，而企業經營效率的改善可以從其純技術效率與規模效率兩方面著手。

2022第三季度主要文旅上市公司業績 圖源：贏商文旅

純技術效率的提升，可以通過引進及培訓具有高端創意能力的技術性人才，引入高科技設備，不斷進行內容創新，提供文化精品，加強文化旅游產業與科技的深度融合；同時要加強企業的內部管理，實現全員參與、全員管理、全員創新，真正解決低端產品的過剩、高端產品的短缺問題，真正提升文化旅游產品的吸引力。

廣東旅控改造國內首個太空元宇宙主題公園

圖源：中國廣州發布

從目前上市公司發展來看，企業的規模基本達到飽和狀態，甚至有的企業還應縮減資產和營業總成本的投入，以便實現最佳的規模報酬。

規模不經濟

旅游上市公司規模經濟和范圍經濟研究對企業避免盲目擴張、改善多元化經營效率具有非常重要的參考價值。規模經濟研究結果表明： 

多數旅游上市公司存在規模經濟，但有減弱趨勢明顯，部分公司存在規模不經濟，并有惡化傾向；景區類上市公司的規模經濟狀況最好。原因是混業經營主業不強，過度注重規模擴張及業務非相關多元化，致使投資質量不高、經營效率低下。

2021年13家旅游景區上市公司平均市值28億 圖源：新京報

主要原因是我國旅游上市公司多為行業中發展較快、市場占有率較高的企業，在旅游業快速發展的態勢下，經過多年擴張，產出規?？赡芤呀浗咏骄杀厩€最低點處的最佳產量，依靠規模擴張降低成本的優勢開始逐漸減弱，超過最佳規模后繼續盲目擴張可能會出現規模不經濟；其次，隨著企業不斷壯大和分支機構數量的增加，可能存在機構臃腫和管理不善而造成的資源浪費和效率低下等問題，規模效率較低；再次，外資企業對我國旅游市場的沖擊以及國內中小型旅游企業的不斷發展、旅游供給過飽和，使企業間競爭不斷加劇，“價格戰”仍是目前多數企業爭奪客源的常用手段，企業盈利較低，影響規模經濟效益的提高。

多地開展景區門票“1元購”活動 圖源：西蜀網

景區類上市公司始終存在規模經濟效應，且規模經濟性明顯強于其他兩類公司。景區類公司主要經營壟斷性旅游資源，產品獨特性較強，在行業中更具競爭優勢，根據有關研究結果，企業產品的獨特性和競爭力越強，越容易實現規模經濟效應。此外，就主營業務收入而言，景區類上市公司的產出規模多小于酒店類和綜合類旅游上市公司，在我國旅游需求持續增長的形勢下，大部分公司仍具有規模擴張的空間和獲取規模經濟效應的機遇。

范圍經濟

景區類上市公司從2005年開始，始終處于總體范圍經濟狀態，酒店類和綜合類旅游上市公司始終存在總體范圍不經濟。這是因為，酒店類上市公司和綜合類旅游上市公司的非旅游業務規模較大(數據分析表明，酒店類上市公司和綜合類旅游上市公司的非旅游業務收入占主營業務收入比重的均值分別為30.02％和20.12％，景區類上市公司僅為5.04％)，而旅游業務與非旅游業務由于關聯性小、無法共享投入要素而存在范圍不經濟，從而導致綜合類上市公司和酒店類上市公司的總體范圍不經濟性。但景區類上市公司的總體范圍經濟存在減弱趨勢，這說明，景區類上市公司雖然以旅游相關多元化業務為主，但存在范圍不經濟的業務組合，需要進一步調整。

從總體上看，旅游業務與非旅游業務的范圍經濟性情況較差：酒店業務與非旅游業務、景區業務與非旅游業務始終處于范圍不經濟狀態。旅游上市公司的非旅游業務主要有房地產、車輛檢測、租賃、廣告、IT產品與技術服務、商品貿易、光電產品等，這些業務對固定資產和原料投入以及生產技術要求與旅游業務相差很大，無法與旅游業務共享各類資源，達到節約成本的目的。此外，對旅游品牌具有忠誠感的消費者未必能夠對企業生產的非旅游產品產生信任感。因與旅游業務關聯性較小的非相關多元化經營模式很難實現范圍經濟效應。 

2011-2021年中國文旅地產項目數量變化趨勢

圖源：2021-2022年中國文旅地產發展報告

旅游業務組合的范圍經濟情況如下：酒店業務與旅行社業務近3年始終存在范圍經濟，范圍經濟情況最好；景區業務與旅行社業務的范圍不經濟性不斷減弱，并在近兩年出現范圍經濟；酒店業務與景區業務始終存在范圍不經濟。這說明，旅行社業務適合與酒店業務或景區業務同時經營，但酒店業務與景區業務不適合組合經營。旅行社作為酒店和景區的供應商，可以為兩類企業持續提供客源，聯合生產可以促成旅行社與酒店或景區的交易內部化，降低交易成本，容易產生范圍經濟效應。

酒店業務與景區業務存在范圍不經濟是因為：首先，這種組合主要出現在景區類上市公司中，景區企業由于缺乏專業化的酒店管理經驗，容易造成額外費用的增加；其次，景區經營的酒店在地理位置上一般比較靠近景點，與旅游集散地距離較遠，交通不便且客房價格昂貴，客源不足，對游客的吸引力較小，缺乏競爭優勢，這就是大部分景區依托型酒店的宿命。

適當規模

應該根據行業盈利情況、企業規?；A和成本控制能力，采取更加理性和謹慎的態度擴大規模，避免盲目擴張；重視企業綜合效率的提高，積累資本、人才、采購、管理經驗、營銷網絡和信息技術等方面的優勢，有效拓寬企業獲取規模經濟優勢的渠道；根據旅游消費需求變化，開發特色旅游產品，提高企業的市場競爭力。

黃山開展國潮主題文旅活動 圖源：黃山日報

旅企除需控制適當經營規模，還需根據市場情況、淡旺季選擇合適的營業面積及營業時間，該關閉的必須關閉，該縮減營業面積的必須縮減，時刻以產出比作為經營決策的第一要素考慮。

多元化經營效率

旅游上市公司應該適當縮減非旅游業務，特別是與旅游產品關聯性較低的業務；經營業績好、未來繼續以景區業務為主要經營方向的上市公司可以采用“景區+旅行社”的多元化經營模式；而經營業績較差、有業務轉型傾向的景區類上市公司可以考慮在縮減景區業務規模的基礎上，采用“酒店+旅行社”的多元化經營模式；綜合類旅游上市公司可以考慮適當地增加景區業務，發展“旅行社+景區”的多元化經營模式。

天目湖旗下御水溫泉·竹溪谷酒店 圖源：攜程

酒店類上市公司在縮減非旅游業務的基礎上，可以嘗試發展與酒店業務存在范圍經濟效應的旅游業務，如旅行社業務；加強企業品牌形象的推廣，使新業務能夠在品牌延伸效應下快速占領消費市場，注重專業化管理經驗的積累和員工多樣化技能的培訓，加強各業務部門在生產、管理和銷售中的協作，提高多元化經營效率。

2023年新年新希望，在旅游“廢墟”上重建信心，只有靠尊重“旅游常識”和旅游規律辦事，從底層邏輯、事物本質上動腦筋想辦法，甩掉“舊包袱”尤其是沉淀資產，拿出集中精力干好一兩件事的魄力，將企業控制在合適規模內，不負債擴張，不盲目上項目，以投資回報率作為首要考核指標，優化業務組合，提升資產配置效率，不忘初心方得始終。

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